Les analystes voient un potentiel à la hausse pour l'action de MicroStrategy alors que la stratégie renforce les réserves de liquidités et suspend les achats de Bitcoin.

Après une série de ventes d'actions, la stratégie a élargi son coussin de liquidités, avec l'action de Microstrategy attirant un nouvel examen de la part des analystes de Wall Street.

La stratégie lève 747,8 millions de dollars tout en suspendant les achats de Bitcoin.

Entre le 15 et le 21 décembre, Strategy a vendu 4,5 millions d'actions de ses actions ordinaires de classe A. La vente d'actions au marché a généré 747,8 millions de dollars de produits nets, renforçant considérablement la position de liquidité de l'entreprise sans réaliser d'offre secondaire traditionnelle.

Le nouveau capital a porté les réserves en dollars américains de Strategy à 2,19 milliards de dollars. Le président exécutif Michael Saylor a dévoilé les chiffres mis à jour dans un post cette semaine, soulignant l'accent mis par l'entreprise sur la gestion de la trésorerie aux côtés de son importante exposition au Bitcoin.

Cependant, l'entreprise n'a pas acheté de Bitcoin pendant cette période de vente d'actions. La dernière acquisition de Bitcoin de la stratégie a eu lieu le 15 décembre, lorsque 10 645 BTC ont été achetés pour 980,3 millions de dollars à un prix moyen de 92 098 $ par pièce, maintenant sa stratégie d'accès aux marchés de capitaux pour étendre son trésor crypto.

Profil des avoirs en Bitcoin et coût d'acquisition

Suite aux dernières transactions, Strategy détient désormais 671 268 Bitcoin d'une valeur de plus de $59 milliards. L'entreprise a acquis cette réserve à un prix d'achat global de 50,33 milliards de dollars, ce qui se traduit par un coût moyen de 74 972 dollars par pièce, soulignant son pari à long terme sur la principale cryptomonnaie.

De plus, l'entreprise a récemment formalisé une grande réserve en dollars américains parallèlement à sa position en Bitcoin. La stratégie a établi cette réserve de liquidités début décembre avec un montant initial de 1,44 milliard de dollars, signalant une approche plus structurée pour gérer à la fois les actifs numériques et fiat sur son bilan.

La réserve est conçue pour soutenir les paiements de dividendes sur les actions privilégiées et les paiements d'intérêts sur la dette en circulation. Cela dit, la direction a souligné que ce capital est réservé aux obligations plutôt qu'à une nouvelle accumulation de Bitcoin, offrant ainsi une clarté aux investisseurs en actions et en crédit.

Croissance du coussin de liquidités et prolongation de la fenêtre de couverture

La stratégie indique qu'elle a l'intention de maintenir des réserves en dollars américains suffisantes pour couvrir au moins 12 mois d'obligations d'intérêts et de dividendes. De plus, l'entreprise vise finalement à étendre cette couverture à 24 mois ou plus, selon les conditions de financement et l'accès au marché des capitaux.

Selon les analystes de TD Securities dirigés par Lance Vitanza, la réserve élargie renforce considérablement la capacité de la Stratégie à fonctionner dans des environnements de marché volatils ou défavorables. Les analystes estiment que la réserve actuelle couvre désormais environ 32 mois d'obligations d'intérêts et de dividendes, dépassant largement l'objectif initial de 12 mois.

«Ce mouvement souligne la solidité du bilan de l'entreprise et devrait atténuer les préoccupations concernant sa viabilité continue, même dans un scénario prolongé de 'crypto winter', » a écrit l'équipe de TD Securities dans un rapport publié lundi. Cependant, ils ont également souligné que la discipline d'exécution en matière d'allocation de capital restera un facteur clé pour les investisseurs.

Émission d'actions, dynamique de négociation et performance boursière

Au cours des quatre dernières semaines, la stratégie a vendu plus de 22 millions d'actions sur le marché. L'entreprise a structuré ces ventes pour correspondre approximativement au volume de transactions quotidien moyen, cherchant à éviter une disruption excessive des prix ou un stress de liquidité pour les actionnaires existants.

De plus, TD Securities a noté que l'émission d'équité à un rythme soutenu n'a pas matériellement nui à la liquidité du marché pour les actions ordinaires de Strategy. Cette approche peut être particulièrement pertinente pour les investisseurs surveillant les ventes d'actions de Strategy comme source de surplomb potentiel ou de volatilité.

Au moment de la rédaction, les actions de Strategy se négociaient autour de 165 $. L'action a chuté de plus de 43 % depuis le début de l'année et l'action ordinaire de Strategy a diminué de près de 50 % au cours de l'année passée, reflétant à la fois une faiblesse sectorielle et des inquiétudes concernant l'effet de levier et l'exposition au Bitcoin.

Opinions des analystes, scénarios de hausse et lien avec le Bitcoin

Malgré la baisse, TD Cowen a réitéré sa note d'achat sur Strategy avec un objectif de prix de $500 . Cela implique un potentiel de hausse de près de 200 % par rapport aux niveaux actuels, supposant que l'entreprise exécute sa feuille de route stratégique et que les conditions du marché se stabilisent.

Dans leur dernier rapport, les analystes de TD Cowen prévoient que Strategy pourrait posséder environ 835 000 Bitcoin d'ici la fin de l'exercice fiscal 2027. Ils projettent une valeur intrinsèque liée au Bitcoin d'environ $380 par action dans un an et $515 dans deux ans, liant une grande partie de leur cadre d'évaluation directement à l'exposition de l'entreprise aux cryptomonnaies.

Ceci dit, TD Cowen a souligné que les inquiétudes concernant la viabilité du bilan de l'entreprise semblent exagérées. À leur avis, les récentes mesures de Strategy pour renforcer sa liquidité et étendre la couverture des obligations d'intérêt et de dividende démontrent une force de liquidité significative de microstrategy pendant les périodes de stress sur le marché.

En parallèle, le contexte général du marché des cryptomonnaies reste mitigé. Le Bitcoin se négociait près de 89 433 $, en baisse de 4,4 % au cours des 12 derniers mois, offrant une référence volatile à partir de laquelle les investisseurs évaluent le risque et la récompense des actions de Microstrategy par rapport à une exposition directe au Bitcoin.

Perspectives pour les investisseurs

Pour les investisseurs en actions, la combinaison de la stratégie d'une grande position en Bitcoin, d'une augmentation des réserves en dollars américains et d'une émission continue d'actions au marché présente un profil de risque complexe. Cependant, le tampon de liquidités renforcé et la fenêtre de couverture prolongée pourraient réduire les préoccupations de solvabilité à court terme et recentrer l'attention sur l'exécution, la dynamique des prix du Bitcoin et les décisions d'allocation de capital à long terme.

En résumé, la dernière levée de fonds de Strategy, la pause dans les nouvelles acquisitions de Bitcoin et la stratégie de réserve mise à jour renforcent collectivement son bilan, tandis que les objectifs des analystes soulignent à la fois le potentiel de hausse et la volatilité accrue intégrée dans son modèle commercial centré sur le Bitcoin.