Một Món Quà Tháng Mười Hai Bị Bỏ Qua: Sự Hấp Dẫn Đầu Tư Độc Đáo Của Công Ty Bản Quyền Liên Kết Với Dầu Và Khí Này

Sự Tách Cổ Phiếu Im Lặng Không Ai Bàn Tán

Trong khi việc chia tách cổ phiếu 10-for-1 của Netflix chiếm ưu thế trong các cuộc trò chuyện của nhà đầu tư vào tháng trước, một hành động doanh nghiệp lớn khác đã lặng lẽ bay dưới radar. Texas Pacific Land Corporation (NYSE: TPL), một thành phần của S&P 500, đã công bố việc chia tách cổ phiếu 3-for-1 của riêng mình, với giao dịch cổ phiếu đã điều chỉnh bắt đầu vào ngày 23 tháng 12 năm 2025.

Điều đáng chú ý là đây đánh dấu năm thứ hai liên tiếp Texas Pacific thực hiện chia tách cổ phiếu — một điều hiếm thấy trên thị trường. Sau khi hoàn thành việc chia tách 3-for-1 vào tháng 3 năm 2024, công ty đã duy trì được hiệu suất đáng kể, gấp đôi so với năm ngoái và thể hiện mức tăng gấp 18 lần trong suốt thập kỷ qua. Sự sẵn sàng của ban quản lý để chia tách lần nữa, mặc dù đã giảm 24,1% tính đến thời điểm hiện tại, cho thấy sự tự tin vào tiềm năng thu nhập trong tương lai.

Giá cổ phiếu sau khi chia tách dự kiến sẽ ổn định quanh mức $280, so với khoảng $840 hiện tại. Mặc dù việc chia tách cổ phiếu không làm thay đổi giá trị nội tại của một công ty hay vốn hóa thị trường, nhưng chúng giúp giảm rào cản tâm lý cho các nhà đầu tư bán lẻ và thường phản ánh quan điểm lạc quan của ban lãnh đạo.

Vượt Ra Khỏi Khu Dầu: Hiểu Về Mô Hình Kinh Doanh Của Texas Pacific

Texas Pacific khác biệt trong lĩnh vực dầu khí vì nó hoạt động theo một khả năng hoàn toàn khác so với các nhà sản xuất truyền thống. Thay vì khai thác hydrocarbon, công ty hoạt động như một tập hợp đất đai và quyền lợi. Nguồn gốc của nó có từ năm 1888, khi 3,8 triệu mẫu đất Texas được chuyển vào một quỹ cho các chủ trái phiếu đường sắt. Ngày nay, nó sở hữu 882.000 mẫu đất bề mặt và 207.000 mẫu đất quyền lợi ròng, với các khoản nắm giữ đáng kể tập trung ở Bồn địa Permian.

Basin Permian đại diện cho khu vực sản xuất dầu khí trên đất liền hàng đầu của Bắc Mỹ, tạo ra khoảng 40% sản lượng dầu của Hoa Kỳ. Những lợi thế cạnh tranh của nó—bao gồm chi phí khai thác thấp hơn và gần gũi với cơ sở hạ tầng Vịnh Mexico—đã khiến nó trở thành khu vực sản xuất phát triển nhanh nhất trong cả nước.

Khác với các nhà điều hành thượng nguồn, giữa dòng, hoặc hạ nguồn, Texas Pacific tránh khỏi sự tiếp xúc trực tiếp với sự biến động giá hàng hóa. Thay vào đó, công ty tạo ra doanh thu thông qua nhiều nguồn khác nhau: tiền bản quyền dầu, tiền bản quyền khí tự nhiên, tiền bản quyền khí tự nhiên lỏng, dịch vụ nước, quyền sử dụng đất, và bán đất. Sự đa dạng này bảo vệ công ty khỏi những áp lực chu kỳ ảnh hưởng đến các nhà điều hành cần nhiều vốn.

Cỗ Máy Tạo Tiền: Biên Lợi Nhuận Nói Lên Chính Nó

Thời gian chín tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 9 năm 2025 cho thấy tại sao Texas Pacific hoạt động như một cỗ máy tạo ra sự giàu có:

Phân tích Doanh thu:

• Tiền bản quyền dầu: 229,93 triệu đô la ( so với 222,79 triệu đô la theo năm )
• Tiền bản quyền khí tự nhiên: 33,58 triệu đô la ( so với 13,63 triệu đô la )
• Tiền bản quyền khí tự nhiên lỏng: 51,45 triệu đô la ( so với 39,96 triệu đô la )
• Doanh thu bán nước: 108,97 triệu USD ( so với 113,99 triệu USD )
• Tiền bản quyền nước sản xuất: 90.71 triệu đô la ( so với 76.03 triệu đô la )
• Quyền sử dụng và thu nhập bề mặt: 71,16 triệu đô la ( so với 51,50 triệu đô la )
• Doanh thu tổng: 586.61 triệu đô la (so với 520.04 triệu đô la)

Chỉ số sinh lời:

• Tổng chi phí hoạt động: 143,70 triệu đô la ( so với 123,45 triệu đô la )
• Doanh thu hoạt động: 442,92 triệu đô la ( so với 396,59 triệu đô la )
• Biên lợi nhuận hoạt động: 75.5% ( giảm nhẹ từ 76.3%)
• Thu nhập ròng: $358.03 triệu (so với $335.60 triệu)
• Biên lợi nhuận ròng: 61% (giảm từ 64.5%)

Các biên lợi nhuận này thật phi thường. Công ty thu về $0.61 lợi nhuận từ mỗi đô la doanh thu sau thuế - một chỉ số mà hầu hết các thành viên S&P 500 sẽ ghen tị. Mặc dù giá dầu thô trung bình là $66.59 mỗi thùng (giảm từ $77.68 một năm trước), Texas Pacific đã mang lại doanh thu tiền bản quyền dầu cao hơn thông qua tăng trưởng khối lượng.

Triển Khai Vốn Chiến Lược và Lợi Nhuận Cổ Đông

Mô hình kinh doanh của Texas Pacific tạo ra dòng tiền tự do đáng kể mà ban quản lý triển khai một cách chiến lược. Trong quý ba năm 2025, công ty đã đầu tư $505 triệu đô la để mua 17.306 mẫu đất bản quyền ròng và 8.147 mẫu đất bề mặt, mở rộng cơ sở tài sản liên kết với sản xuất.

Bảng cân đối kế toán phản ánh sức mạnh như một pháo đài. Tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025, công ty không có nợ dài hạn trong khi duy trì $532 triệu tiền mặt và các tài sản tương đương. Tính linh hoạt tài chính này cho phép trả lại vốn liên tục cho các cổ đông. Ngoài mức lợi suất cổ tức hàng quý 0,8%, Texas Pacific đã phê duyệt một cổ tức đặc biệt 10 đô la mỗi cổ phiếu vào năm 2024, thưởng cho những người nắm giữ lâu dài bằng các khoản phân phối tiền mặt đáng kể.

Tại Sao Công Ty Này Thuộc Về Danh Mục Đầu Tư Bảo Thủ

Đối với các nhà đầu tư có tâm lý tránh rủi ro đang tìm kiếm sự tiếp xúc với sự tăng trưởng của lĩnh vực năng lượng mà không có sự biến động do đòn bẩy, Texas Pacific cung cấp những đặc điểm hấp dẫn. Mức định giá lợi nhuận 40,5x có vẻ hợp lý với bảng cân đối kế toán hoàn hảo, biên lợi nhuận vững chắc và khả năng tạo dòng tiền dự đoán được.

Công ty được hưởng lợi từ việc tăng sản lượng tại lưu vực Permian, điều này chuyển thành thu nhập từ tiền bản quyền cao hơn—bất kể giá hàng hóa có tăng thêm hay không. Ngay cả trong môi trường giá ổn định, chỉ tăng trưởng sản lượng cũng thúc đẩy sự mở rộng lợi nhuận. Ngược lại, cấu trúc chi phí hoạt động tối thiểu cung cấp sự bảo vệ giảm thiểu trong thời kỳ suy thoái hàng hóa.

Vị trí này có thể đại diện cho con đường an toàn nhất cho các nhà đầu tư nhằm thu lợi từ sự mở rộng sản xuất dầu khí của Mỹ, đồng thời tránh được những rủi ro về cường độ vốn đang ảnh hưởng đến các nhà điều hành thăm dò và sản xuất, các nhà vận chuyển trung gian và các doanh nghiệp tinh chế.

Cơ hội tháng Mười Hai

Chỉ còn vài tuần nữa là đến cuối năm 2025, Texas Pacific trình bày một giao điểm sự kiện bất thường: một lần tách cổ phiếu thứ hai liên tiếp, giá cổ phiếu dễ tiếp cận sau điều chỉnh, các chỉ số lợi nhuận xuất sắc và bảng cân đối kế toán hoàn hảo. Ngày có hiệu lực 23 tháng 12 khiến đây trở thành một bổ sung kịp thời cho việc xây dựng danh mục đầu tư cuối năm cho các nhà đầu tư đang tìm kiếm những nguồn thu tiền mặt ổn định, giàu biên.