Os dados de emprego arrefeceram, será que a Fed vai mesmo voltar a cortar as taxas de juro?

A análise recente da BlackRock é bastante interessante: o mercado laboral dos EUA está claramente a abrandar. As empresas não estão a contratar em massa, mas também não estão a despedir em grande escala — está tudo estagnado. Neste contexto, a probabilidade de a Fed voltar a baixar as taxas em dezembro está a aumentar.

Apesar de a inflação ainda não ter regressado completamente ao objetivo dos 2%, a fraqueza do mercado de trabalho já se tornou uma variável incontornável. O mercado aposta de forma generalizada num corte de 25 pontos base já na próxima semana. Mais importante ainda, a BlackRock considera que esta tendência pode prolongar-se até 2026 — ou seja, o ciclo de cortes nas taxas pode estar apenas a começar.

No entanto, há um pequeno contratempo. Devido ao shutdown do governo dos EUA, os relatórios de emprego de outubro e novembro só serão divulgados a 16 de dezembro. Os dados chegam atrasados, mas isso não esfria o entusiasmo do mercado em relação a uma política mais acomodatícia.

Naturalmente, convém manter alguma cautela: se a economia recuperar inesperadamente no próximo ano e a inflação voltar a subir, a rendibilidade das obrigações do Tesouro norte-americano a longo prazo pode voltar a oscilar. A BlackRock já reviu a classificação das obrigações do Tesouro a longo prazo para neutra, o que é bastante claro — não seja demasiado agressivo, a flexibilidade é fundamental.

Para o mercado cripto, a subida das expectativas de liquidez pode ser um sinal positivo. BTC, ETH e outras moedas principais têm historicamente reagido de forma bastante sensível às mudanças de política da Fed. Cortes nas taxas significam custos de financiamento mais baixos, pelo que os ativos de risco podem voltar a receber mais atenção.