ビットコインの「供給ショック」は本当にそんなに神がかっているのか？

まずは一つの概念を整理しましょう――いわゆる供給ショックとは、マイナーが毎日採掘する新しいコインが半分になることを指します。一見すると、市場への供給に一時停止ボタンがかかったかのようで、新たに流入する玉が瞬時に希少になるように感じます。理論上は、供給が需要に追いつかなくなれば価格は上がるはずですよね？

しかし、現実はそんなに単純ではないかもしれません。

問題1：歴史は繰り返すのか？
過去の半減期後は確かに価格が上昇しましたが、それは事後的にまとめられた傾向です。今回異なるのは、市場全体がカレンダーを見つめてカウントダウンし、誰もが半減期後の高騰を待ち構えている点です。期待が極限まで事前に織り込まれている場合、いざ実際に半減期を迎えた瞬間には「好材料出尽くし」の転換点になるかもしれません。主力資金はそんなに甘くありません。

問題2：新しいコインが減っても、古いコインは残っている
半減期は新規供給のみを減らしますが、市場にはすでに大量の既存コインが蓄積されています。これらの古いコインはいつでも売却される可能性があり、新規コインの供給が減ったからといって流通総量が減るわけではありません。本質的には、これは既存コイン同士の駆け引きであり、どちらが先に持ちこたえられずに売り抜けるかの勝負です。

問題3：マイナーは先手を打つかもしれない
半減期はマイナーの収入が直接半分になることを意味しますが、電気代は下がりません。一部のマイナーは損失を取り戻すため、半減期前後に保有するビットコインを一斉に売却する可能性が高いです。この売り圧力は、想像以上に早く、そして強くやってくるかもしれません。

一言でまとめると：
本当に価格を動かすのは、イベントそのものではなく、イベントと市場の期待とのギャップです。全員が衝撃に備えて準備万端のとき、その衝撃自体はすでに織り込み済みかもしれません。

半減期は自動的に暴騰を引き起こすスイッチではなく、むしろ期待と現実の駆け引きゲームに近いのです。