Uma das maiores oportunidades na Web3

Bitcoin foi criado em 2008 como uma forma de Moeda digital, inicialmente utilizada para pagamentos, mas ao longo do tempo evoluiu para uma ferramenta de reserva de valor. Com o surgimento de soluções Layer-1 e Layer-2 com foco em varejo, como Ethereum, a utilidade do BTC está enfrentando um momento de disrupção. Atualmente, há 240 bilhões de dólares em “dinheiro quente” de BTC (3,4 vezes o valor total bloqueado no ecossistema Ethereum) disponíveis para captura e construção sobre esse valor.

BTC = Investidores Individuais

Geralmente se acredita que o BTC é mais adotado por instituições em comparação com o ETH. No entanto, os dados mostram que essa não é a realidade. O BTC é impulsionado principalmente por investidores individuais, com 57% do fornecimento nas mãos de pessoas físicas, enquanto apenas 9,7% é detido por instituições (incluindo Mineiro). Minha definição de ‘investidores individuais’ são investidores não profissionais e pessoas físicas, que são mais propensas a se tornarem usuários de aplicações BTC devido à natureza especulativa do novo mercado.

Atualmente, existem 240 bilhões de dólares em ‘hot money’ armazenados em exchanges centralizadas (CEX) e ETFs, o que representa uma grande oportunidade para capturar valor através da camada de Programabilidade construída em cima do BTC. Em contraste, o total de ‘hot money’ em Ethereum na CEX é de 76 bilhões de dólares. O capital da CEX é um bom indicador de ‘hot money’, pois o ‘cold money’ geralmente é armazenado como capital a longo prazo em cold wallets. Os ETFs também podem ser considerados ‘hot money’, já que a BlackRock e a VanEck afirmam que mais de 80% dos fluxos de entrada nos ETFs vêm de investidores não profissionais que usam contas de corretagem online. Mesmo em um cenário de queda, com uma redução de 50%, ainda haveria 120 bilhões de dólares de ‘hot money’ em BTC disponíveis para implantação. Portanto, um capital significativo de investidores individuais pode ser implantado em Dapps nativas de BTC.

Quantidade de BTC na CEX e ETF

O BTC é o ativo digital com a distribuição mais ampla em todo o mundo, com mais de 460 milhões de carteiras independentes. Desde a aparição das ordinais e inscrições (inions), a demanda pelo BTC aumentou significativamente. Em 19 de dezembro de 2022, Dick Butt (imagem acima) se tornou a primeira inscrição gravada no BTC. Desde então, a taxa de uso do pool de memória (mempool) do BTC tem sido em média superior a 50% (imagem abaixo), muito acima do passado e até mesmo duas vezes a do ciclo de alta de 2021. Isso indica que a demanda pelo espaço de bloco do BTC é muito forte, mas também leva à ascensão da lavagem de dinheiro e dificulta o uso da cadeia pelos usuários comuns.

Uso do pool de memória BTC

O dinheiro quente do BTC subiu 23% de janeiro a julho de 2024. Durante esse período, o fornecimento de BTC na CEX diminuiu de 2,9 milhões para 2,7 milhões, enquanto o fornecimento de BTC no ETF subiu para 890.000, resultando em um aumento líquido de 680.000 BTC. De acordo com as estatísticas do suporte do ETF e do fluxo de dinheiro quente da CEX, isso é impulsionado principalmente pelo capital de investidores individuais.

Bitcoin da exchange centralizada

Abraçando a especulação dos investidores individuais

O BTC pode estar no início de um ciclo especulativo, desencadeado inicialmente pela Ordinals, com um volume acumulado de 1170 bilhões de dólares. Com o Dapps nativo do BTC e um influxo de capital quente de 2400 bilhões de dólares, o ciclo especulativo do BTC inevitavelmente será mais longo e de maior escala do que o experimentado pela LRTs do ETH e pelas Finanças Descentralizadas da Solana no início de 2024. Além disso, a adoção por investidores individuais em termos de utilidade do BTC está apenas começando. De acordo com pesquisas, 57% do BTC é detido por indivíduos, enquanto apenas 3,4% é detido por Mineiros que normalmente vendem BTC para obter lucro.

Distribuição do BTC

Solução de expansão atual

A maioria das soluções de expansão atualmente não consegue atender efetivamente um grande número de investidores individuais em BTC, porque são lentas e caras ou se concentram em instituições. Por exemplo, @Stacks é uma das primeiras cadeias laterais do BTC, mas ainda leva 30 minutos para concluir uma transação após a atualização de Nakamoto. @Lightspark (Rede de iluminação) está construindo uma solução de pagamento de empresa para consumidor baseada na rede Lightning, com maior adoção por parte de comerciantes e instituições, em vez de atender às necessidades dos investidores individuais existentes. Essas soluções ainda estão em estágios iniciais de adoção em relação ao BTC. No futuro, poderemos até ver Finanças Descentralizadas de alta fidelidade, como exchange de pedidos abertos em BTC, protocolo perpétuo e mercado de previsão.

Um caso de sucesso de aplicativo de carteira quente BTC é @Bounce_bit, que é um protocolo focado em lucros de carteira quente CEX, e em apenas seis meses desde o lançamento, o TVL de BTC atingiu 10 bilhões de dólares. Isso mostra que a demanda dos usuários de CEX pelo uso do BTC é bastante forte.

Efeito de Rede: Rollup e Cadeias Laterais

Bitcoin é o maior e mais amplamente distribuído ativo digital, portanto, possui a rede mais forte no Web3. O dinheiro quente do Bitcoin é 3,4 vezes maior do que o TVL do ecossistema Ethereum. Podemos estar testemunhando o surgimento de um novo computador global da Internet.

Desde 2019, as cadeias laterais da Ethereum, como Wanchain, NEO e Ziliqa, foram criadas como soluções alternativas. No auge, havia mais de 700 cadeias laterais PoS e EVM. No entanto, devido a limitações técnicas e econômicas, essas cadeias laterais não foram capazes de aproveitar efetivamente o efeito de rede da Ethereum e não conseguiram atrair e reter desenvolvedores.

Em comparação, @Optimism e @Arbitrum concentram-se nos efeitos de rede da rede ETH e trabalham em estreita colaboração com a ETH para expandir sua camada básica. Portanto, eles são mais bem-sucedidos do que as cadeias laterais EVM e se tornaram soluções de expansão líderes. Uma tendência semelhante está surgindo no ecossistema BTC, com várias cadeias laterais sendo criadas. Se a história servir de exemplo, os verdadeiros vencedores no ecossistema BTC podem ser soluções de expansão que sejam consistentes com o BTC em termos de economia, segurança e incentivos. Isso significa usar BTC como gás nativo (BTC pode ser usado como taxa de transação), qualquer estado de validação de nó completo BTC e retirada unilateral de ativos para a camada básica BTC.

Comparado com Ethereum

A proporção de dinheiro quente da BTC para o valor total é semelhante ao TVL total do ETH, e parte desse valor pode ser liberada através da programabilidade da BTC. O TVL total da camada 1 e camada 2 do ETH é de 71 bilhões de dólares, representando 17% do valor total do ETH. Ao contrário do ETH, a maior parte do dinheiro quente da BTC está subutilizada, principalmente armazenada em CEX e ETF. Há razões para acreditar que instrumentos financeiros nativos da BTC podem aumentar significativamente sua utilização.

Comparação da carteira quente de BTC e Ethereum

Desafio

1. A posição do BTC como ouro digital é difícil de mudar, o que resulta em uma baixa taxa de utilização de soluções de expansão.

Medidas de Alívio: A narrativa é impulsionada pela demanda e os dados existentes indicam um excesso de demanda de investidores individuais em BTC. A posição do BTC como ouro digital pode ser enganosa. Historicamente, o preço do BTC não está relacionado à flutuação do preço do ouro (ver gráfico abaixo), mas sim está altamente relacionado a ações de tecnologia. Isso indica que o mercado tende a ver o BTC como uma inovação tecnológica, em vez de uma ferramenta de armazenamento de valor. A raiz do BTC também sugere sua futura programabilidade, pois foi inicialmente criado como um token utilitário para pagamentos.

Comparação de preços entre BTC e ouro

2. BTC will mainly target institutions and serve as a payment settlement layer for Descentralização, making it difficult for native BTC applications such as Finanças Descentralizadas to thrive.

Medidas de alívio: Existem 240 bilhões de dólares em BTC quente na CEX e ETF. Seguindo o ecossistema do Ethereum, a taxa de utilização histórica do ETH aumenta com o aumento do número de aplicações.

3. Os usuários de varejo não estão dispostos a gastar Bitcoin.

Medidas de alívio: Através da expansão de contratos inteligentes de soluções, o Bitcoin pode ser desbloqueado para se tornar uma moeda digital global, em vez de apenas um ativo digital. Antes do verão de 2020, a utilidade do Ethereum era baixa, com um TVL inferior a US $ 1 bilhão. Mas com o surgimento das Finanças Descentralizadas, o TVL subiu para US $ 100 bilhões em novembro de 2021.

Tendências Futuras

Nos próximos 6-12 meses, os seguintes catalisadores podem levar-nos a reviver o fenômeno ‘Verão das Finanças Descentralizadas’ do ETH no BTC:

1. OP_CAT (Technical Aspect): The new opcode in BTC programming language enables the verification of zero-knowledge proofs and trustless bridges, which are missing components for creating native BTC extension solutions. In addition, covenants and vaults will also improve the usability of BTC. This upgrade only requires a soft fork, as the opcode already exists in BTC’s codebase.

2. BitVM（技术方面）：作为 OP_CAT 的替代方案，BitVM 可以在fora da cadeia进行任意计算，并实现无信任ponte的创建。

3. Política monetária dos Estados Unidos (aspecto monetário): devido à mudança de política nas eleições presidenciais dos Estados Unidos e de Trump e JD Vance, espera-se que a taxa de juros caia até 50 pontos base nos próximos 6 meses, o que impulsionará o fluxo de fundos para o Bitcoin, como uma das Criptomoedas mais confiáveis.

4. Liquidezstake em BTC: A Liquidezstake impulsionada pela @babylonlabs_io pode trazer uma nova onda de Liquidez para aplicativos nativos de BTC. Como referência, a @Lombard_Finance lançou em setembro e atraiu mais de 2.6 bilhões de dólares em BTC TVL em menos de uma semana.

Link para o texto original