以太坊の共同創設者：ETFの潜在的な承認は供給の緊張を引き起こす可能性があります

以太坊の共同創設者であり、ブロックチェーンテクノロジー企業ConsenSysのCEOであるジョセフ・ルビン氏は、米国証券取引委員会（SEC）による潜在的な承認を受けた現物以太坊ETFが、イーサリアム（ETH）の供給を著しく制限する可能性があると述べました。この進展は、イーサリアムにとっての「分岐点」となると予想されています。

Joseph Lubinの見解

DLニュースの独占インタビューで、ルビン氏は現物イーサリアムETFの承認が多くの機関需要を引き起こすと予測しています。多くの機関が現物ビットコインETFを通じて暗号資産投資の旅を始めたことを考慮すると、イーサリアムは自然な次の多様化投資の重要な資産となります。

Lubinは、「これらのETFを通じてイーサリアムを購入することで、相当な自然な需要が生じるでしょう」と述べていますが、同時に、潜在的な供給の動向の変化により、イーサリアムの市場状況はビットコインとは大きく異なると強調しています。

ETFが作成される背景には、イーサリアムとビットコインの間に資産の可用性に関する重要な違いがあります。イーサリアムネットワーク上のオンチェーンデータによると、27％以上のイーサがさまざまなプロトコルにステークされています。これらの資金は契約にロックされ、ネットワークのセキュリティと運営を支えるために使用されるため、市場での取引には適していません。

Lubinは指摘しています：“多額のイーサリアムが、コアプロトコル、DeFiプラットフォーム、またはDAOに投入されています。” この構造上の違いは、ETFプロバイダーが新しいETFの株式割り当てに使用することができるイーサリアムの量に制限があることを示しています。

2021年8月、イーサリアムネットワークはEIP 1559の提案を導入し、革新的なバーンメカニズムを実施しました。このメカニズムでは、一部のイーサが取引手数料として永久的に流通から削除されます。この設計は、イーサ供給量の増加に対処し、長期的には希少性を高めることを目的としています。

随着ネットワーク活動の増加、特にETFを通じてイーサリアムへの新しい機関投資の可能性が高まることによって、EIP 1559によって導入されたバーンメカニズムは、利用可能なEther供給量を徐々にドロップさせ、潜在的な供給の緊縮問題に新たな次元をもたらすことになります。 Lubinはこの変化を評価し、「これは意義深い転換点を示している可能性があります。」と述べました。

ETHの価格目標と懸念

以太坊の現物ETFの承認は市場に大きな影響を与える可能性があります。暗号資産アナリストのマイルズ・ドイチャー氏は、イーサリアムのETFが承認されると、ビットコインのETFの承認後に経験した価格の大幅な上昇を複製する可能性があると予想しています。

Deutscherの分析によると、比特币は現物ETFの承認後63日間で75%上昇しました。イーサリアム（ETH）のETFが承認され、同様のトレンドが続く場合、彼の予測によれば、7月23日にはイーサリアムの価格が6446ドルに達する可能性があります。

暗号資産アナリストMiles Deutscherの視点|ソース：Ｘ

しかし、アナリストの間でも意見の相違が生じています。K33 Researchの上級アナリスト、ベトル・ルンデ氏は、イーサリアム先物ETFとビットコイン先物ETFを比較したいくつかの挑戦的な視点を提案しています。ルンデ氏は、現物ETFが承認される前に、イーサリアム先物ETFはビットコイン先物ETFと比較してはるかに少ない資金を引き付けると指摘しています。

「ETH先物ETF」は、これまでに累計1.26億ドルの資金を集めました。これは過去3日間にBITXに流入した資金とほぼ同じです。また、「ETH先物ETF」の総資産（AUM）は、ビットコイン先物ETFが現物承認を受ける前のAUMの7.4％にすぎません。

このことから、市場がイーサリアムETFに興味を持っているものの、それに引き寄せられる資金規模はビットコインETFと比べて小さいことが示されており、これはイーサリアムETFがビットコインETFを複製することに一定の困難があることを示唆している可能性があります。

ETFの構造上の違いについて、暗号通貨アナリストのVijay Boyapatiは懸念を表明しており、特にETFの構造がステーク機能を実現できていないことを指摘しています。Boyapatiは次のように述べています。「ETH ETFが承認されたとしても、BTC ETFに比べてその基礎資産を代表する能力は遥かに劣ることに注意が必要です。なぜなら、米国証券取引委員会（SEC）が引き続きETF申請者によるステーク操作を許可しない可能性が非常に高いからです。」これは、ETH ETFがイーサリアムのステークによる価値の成長を完全に反映できない可能性を示唆しています。

この構造上の制約は、ETFがイーサリアムの価格の潜在的な付加価値を完全に捉えることができない可能性があります。暗号金融サービス企業Galaxyの研究責任者であるAlex Thorn氏が指摘するように、投資家が2022年9月のイーサリアムマージン日に1万ドルのETHを購入し、ステークを行わずに保持し続けた場合、ETHを購入し追加の発行量、チップ、MEV収益を得るためにステークを行った投資家と比較して、前者のリターンは8％低くなります。これは、ETH ETPにステークの機会が欠如していることが投資家の総合的なリターンに重大な負の影響を与える可能性を示しています。

結論：

随着イーサリアム現物ETFの潜在的な承認に関する議論と予測が続々と現れる中、市場参加者はこの動向がイーサリアムの将来をどのように形作るかを注視しています。ETFの構造、供給の動向、規制環境に対する懸念が存在する一方で、革新的な暗号化資産として、イーサリアムの技術と社会経済構造における潜在能力は、徐々に主流金融界に認められつつあります。

機関投資家と伝統金融市場の更なる融合に伴い、イーサリアムは新たな発展の機会を迎える可能性がありますが、同時に新たな課題にも直面することになるでしょう。いずれにせよ、イーサリアムETFの承認は、暗号資産市場における重要な節目となること間違いありません。その市場への影響は、私たちが継続的にフォローする価値があります。