La sagesse de Munger en matière d’investissement

Hier matin, mon ami m’a soudainement envoyé un message m’annonçant que Charlie Munger était décédé et qu’il avait terminé paisiblement la dernière étape de sa vie dans un hôpital californien.

En pensant à la publication soudaine de son testament par M. Warren Buffett il y a quelque temps, je me suis soudain demandé si le vieux monsieur avait vu l’état physique actuel de son ancien partenaire et l’avait forcé à penser à organiser l’avenir à l’avance.

La raison pour laquelle mes amis m’envoient ce message est principalement parce que récemment, nous avons lu un livre « Munger’s Way », et je laisse souvent un message à mes amis pour parler de mes sentiments et de mes expériences pendant le processus de lecture.

Le livre relate les discours de Munger et répond aux questions des actionnaires lors de chaque assemblée des actionnaires de 1987 à 2022. Le contenu enregistré dans le livre est très détaillé et le livre est bien traduit---- il n’y a presque pas de sentiment de raideur, de longueur et de procrastination dans les livres traduits ordinaires, mais il se lit comme l’enseignement franc d’un aîné et des conseils sincères à la jeune génération.

Les 35 années de 1987 à 2022 sont également colorées dans l’histoire de la finance américaine, couvrant plusieurs krachs boursiers majeurs dans l’histoire de la finance américaine des années 80 à nos jours :

Lors du lundi noir d’octobre 1987, le Dow Jones a plongé de 38 % et le S&P de 35 %.

Lors de la bulle Internet de 2000, le Dow Jones a plongé de 36 % et le S&P de 50 %.

Lors de la crise des prêts hypothécaires à risque aux États-Unis en 2007, le Dow Jones a plongé de 53 % et le S&P de 55 %.

En 2020, le Dow Jones a plongé de 40 % et le S&P de 35 %.

Dans le choc et la réouverture du marché financier encore et encore, les gens ordinaires se sentent turbulents et confus, et les investisseurs institutionnels font l’expérience de la faillite, de l’effondrement et de la liquidation du jour au lendemain, mais ce que je lis, c’est la stabilité et le sang-froid d’un homme sage face à la catastrophe.

Cette stabilité et ce sang-froid découlent de sa compréhension et de son appréciation uniques de l’investissement.

La raison pour laquelle Munger peut envisager avec optimisme un avenir radieux à travers les catastrophes à chaque fois est ce que le vieux monsieur lui-même a dit : la clé pour investir dans une entreprise est de savoir si ses affaires sont bonnes ou non, et si l’équipe est bonne ou non. Il croit que tant que ces deux éléments fondamentaux restent les mêmes, les catastrophes et les ralentissements sont toujours de courte durée, et que l’optimisme et la croissance sont à long terme.

Je pense que c’est peut-être ce que Munger et Warren Buffett appellent le « long-termisme », c’est-à-dire saisir les éléments fondamentaux qui peuvent pénétrer la chronologie et le brouillard du marché— abandonner l’ingérence, les haussiers et les baissiers intrépides, croire en l’avenir et croire fermement que les prix finiront par correspondre à la valeur.

Beaucoup de gens sur le marché pensent que les méthodes d’investissement des deux vieux messieurs ne sont que des mots, et que leur véritable arme secrète est « secrète ».

En lisant le discours de Munger à l’assemblée des actionnaires, bien que j’aie trouvé que son discours était réservé et ne répondait pas à toutes les questions en détail, les questions auxquelles il n’a pas répondu n’étaient que des questions « tactiques » spécifiques et les questions « stratégiques » les plus critiques, M. Lao a pris la peine de donner des réponses détaillées à chaque assemblée des actionnaires.

Cela en dit déjà long sur le vrai sens de l’investissement.

En tant qu’investisseur, la compréhension et l’application de la stratégie sont les grandes lignes, et les tactiques spécifiques sont différentes d’un endroit à l’autre et d’une personne à l’autre. Par exemple, lorsque nous investissons dans des crypto-actifs et que nous investissons sur le marché boursier, les tactiques spécifiques sont certainement différentes, et les tactiques spécifiques d’investissement sur le marché boursier et d’investissement dans les métaux précieux ne peuvent pas être les mêmes. Cependant, quelle que soit la subdivision investie, les grandes idées et techniques, ainsi que le point d’ancrage de l’analyse du problème (c’est-à-dire le problème stratégique) doivent être universels.

Munger s’est appuyé sur les 35 ans d’histoire des assemblées d’actionnaires pour valider parfaitement cette méthode et cet ensemble d’idées.

Dans la dictée de Munger, il y a trois exemples qui me frappent le plus : Coca-Cola, Wells Fargo et Freddie Mac.

Au cours des 35 dernières années, les trois sociétés ont commis des erreurs, connu des creux et connu des baisses importantes du cours de leurs actions. Chaque fois qu’un tel incident se produit et que les actionnaires remettent en question l’investissement de Munger, il donne une analyse méticuleuse et des réponses claires. Ses réponses sont toujours basées sur le jugement de l’entreprise et de l’équipe.

Et les faits après les faits ont prouvé à maintes reprises que le jugement de Munger était juste.

C’est probablement le trésor et le témoignage le plus précieux que cette histoire nous ait laissé.

Bien que nous ayons investi dans les crypto-actifs que Munger a le plus détestés de son vivant, les idées et les méthodes de M. Lao sont définitivement une arme pour juger les projets dans les crypto-actifs, en particulier ceux qui ont l’intention d’investir à long terme.

Dans de futurs articles, j’examinerai le timing et combinerai quelques exemples, entrecoupés de mes pensées et de mes expériences après avoir lu ce livre, en espérant que tous les investisseurs en crypto-actifs puissent s’en inspirer et en tirer profit.

Source : Golden Finance (en anglais seulement)