だから亜鉛は2025年をほぼ始まりのまま終えた。正直、市場が今年どれだけ混乱していたかを物語っている。1月には1トンあたり約2,927ドルで始まり、4月に2,562ドルまで激しく下落、その後再び上昇して年末には3,088ドル近くで締めくくった。これは、退屈な商品とされるものにしては荒々しい動きだ。
亜鉛の価格は、トランプ大統領が関税発表を行った4月に大きく叩き落とされた。誰もが景気後退を引き起こすと考え、住宅や製造業からの需要が崩壊すると思った—これらのセクターは、亜鉛消費のほぼ原動力となる亜鉛めっき鋼の生産を通じて需要を牽引している。関税の脅威は最終的に和らいだが、市場のセンチメントに与えたダメージはすでに取り返しのつかないものだった。
実際に亜鉛の価格を押し下げているのは何か?それは米国の住宅市場が停滞していることだ。手頃さがひどく、建設も進まず、未販売の住宅が山積みになっている。一方、中国の不動産市場は依然として完全に混乱している。恒大集団や碧桂園は2020年に破綻し、政府が何年も刺激策を投入してきたにもかかわらず、状況はほとんど改善していない。2025年11月までに、中国のトップ100のデベロッパーの売上は前年同期比36%減少した。
そんな弱さにもかかわらず、奇妙なことに—LMEの亜鉛在庫は実際に崩壊し、1月の23万トンから11月にはわずか3万3千トンにまで減少した。生産は
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