暗号資産のキラーファンクション：規模、オンチェーンの評判、そして支払いは新興市場をどのように構築するか？

著者:李進

コンパイル：ブロックチェーンの白話

地球上で最も大きな企業は、ネットワーク効果に基づいて構築されています。アマゾン（時価総額 1.9兆ドル）、メタ（時価総額 1.2兆ドル）、テンセント（時価総額 4.59兆ドル）などの企業は市場の供給と需要を集めており、彼らがコントロールする供給と需要が多ければ多いほど、彼らのネットワーク価値は高くなります。

暗号資産領域でも同様です。ビットコイン（市值 1.4 兆米ドル）、Solana（市值 790 億米ドル）やイーサリアム（市值 4600 億米ドル）などの高付加価値ネットワークは、開発者、ユーザー、ネットワークオペレーターから成る多角的ネットワークであり、規模が拡大するにつれてより価値が高まります。

しかし、Web2とWeb3市場の構造を見ると、既に存在する市場だけでなく、存在していない市場も見えてきます。

私の市場創業投資の経験から、いくつかの市場は存在するべきであり、それらは供給と需要の両者がお互いを見つけ、両者に重要な効用を提供することができますが、そのシステムの制約のため、現在存在していません。また、新技術が新しい市場に機会を提供し、繁栄させる様子を目の当たりにしました。

市場は暗号資産領域で最も興奮させる機会です。 暗号資産のキラーアプリケーション能力、つまりトークンインセンティブに基づくスケーラビリティとオンチェーンのコンポジットを活用することで、起業家は新しい市場を作り出し、これまで満たされていなかった需要にサービスを提供することができます。 これは漸進的なイノベーションにとどまらず、飛躍的なイノベーションの機会です。

1、Web2市場におけるシステム的なイノベーションの障害

私は以前、サービス市場に関する時代について書いたことがあります。具体的には、インターネット市場は、90年代のリスト時代（代表的なものとしてCraigslistがある）から段階的に「XのためのUber」時代のオンデマンドアプリ（2009-2015年）に発展し、さらには管理型市場の時代（2010年代中期）に至っています。

出典:a16z、LiJin、Andrew Chen

各時代の発展は常に新技術や新興市場への需要に応えるものです。リスト時代では、インターネットを通じて個人がリストをオンラインで投稿や検索できるようになりました。「Uber for X」の時代では、スマートフォンと同時にさまざまなサービスがリアルタイムの位置情報を利用して即時アクセスを提供しました。マネージドマーケットは、市場の機会が減少した後に複雑な市場での信頼性の要求を満たすために登場しました。

然而、すべての時代は革新を制限する課題ももたらしています。リストの時代では、信頼の不足と標準化の制約が成長を阻害していました。オンデマンドの時代では、市場規模を拡大し、ほぼリアルタイムのサービスを提供するために膨大な資本投資が必要でした。一方で、管理型市場は取引信頼を築くに伴う高い運営コストに直面し、これらの市場の実現可能性に影響を与えました。

多くのこれらの課題は、まだWeb2市場で存在しており、イノベーションの進展を妨げています。特にスケーラビリティと信頼という2つの問題が進歩を妨げていますが、暗号資産はこれらの問題を解決する上で独自の利点を持っています。

2. スケーリングの問題

従来のWeb2市場は、実用性が実現する前に大規模な規模が必要であるため、巨額の資金が必要になる場合があります。この資本需要は、新しい参加者に参入のハードルを設定します。これは、必要なスケールを実現するためにコストが高すぎるため、市場全体のカテゴリーが確立できず、実用性が提供できない可能性があることを意味します。

例えば、デートアプリを考えてみましょう。デートネットワークでは、双方が十分なユーザーを持っている場合にのみ、良好なマッチングが成立します。従来、これはプラットフォームが個々のユーザーにとって有用になる前に、多くのユーザーを引き付けるために多額の資金を費やさなければならないことを意味していました。デートアプリには、ユーザーの低いリテンション率の問題もあります。アプリが成功すれば、ユーザーは離れてしまうため、さらなる規模拡大が阻害されます。そのため、デートカテゴリーには画期的な勝者がほとんどいません。

3. 信頼の問題

Web2 市場での2番目の永続的な課題は信頼です。特定の業界の垂直領域では、取引を行うために参加者間で非常に高い信頼レベルが必要です。例えば、特定のカテゴリでは、適切なプロバイダー/サービスとのマッチングは非常に高いリスクを伴います（例えば、子供の世話や高齢者のケアなど）。他の領域では、非常に高い注文価値があります（例えば、高級品、芸術品、不動産など）。

必要な信頼を確立するために、管理型マーケットは追加のサービスと操作レイヤーを構築しています。例えば、子供の世話のマーケットでは、提供者は広範な審査を受ける必要があります。実際の面接やバックグラウンドチェックなどが含まれ、リアルタイムの可視化と位置情報を提供するソフトウェアツールも構築されています。不動産の場合、一部の管理型マーケットは修理から住宅の市場取引業者（iBuyers）としての役割まで、エンドツーエンドのプロセスを担当しています。これらの追加の操作には大きなコストがかかります。さらに、供給者/提供者をマーケットにリストアップしたい他の市場も同様の努力を繰り返さなければならず、市場の効率が低下する原因となります。

4、問題を解決する：暗号資産のキラー能力

これらの課題の観点から、暗号資産には市場革新の新しい潜在的な方向を開く3つのキラーパワーがあります：規模、オンチェーンの評判、および支払い。

1) スケール

暗号資産が優れていることが1つあるとすれば、それは規模です。 暗号資産のインセンティブ(トークンの形で)は、上昇を促進するための非常に強力なツールであることが証明されています。

Web2市場とは対照的に、トークンを通じて提供される暗号資産の金銭的インセンティブにより、市場は供給側から始まり、次に需要を拡大することで、順次上昇することができます。 たとえば、分散化物理インフラストラクチャネットワーク(DePIN)のHeliumとHivemapperは、参加者にトークンインセンティブを提供することで供給サイドを開始し、基盤となるネットワークからの収益は後で追いつきます。

Tokenを多くの種類の市場で活用することができます。これらの市場は、高い起動コストのため存在しないものです。例えば、大量のユーザーが集まる超ローカルなソーシャルウェブ（Citizenのようなものですが、情報やリアルタイムのイベントに広く適用されます）、あるいは新しいデートアプリなどを想像してみてください。人工知能分野では、開発者がTokenを活用して、Web2の世界に先例のない新しい市場を作り出しています。例えば、VanaやRainfallのようなネットワークでは、ユーザーが人工知能のトレーニングに貢献するデータを提供し、Tokenを報酬として受け取ることができます。賢い刺激がなければ、大規模なユーザー貢献が得られないため、長尾、プライベート、アクセスしにくいデータセットを集約することはほとんど不可能です。

2）オンチェーンの評判と履歴記録

Web2市場での挑戦の1つは、信頼を構築することです。各孤立した市場は独自に努力する必要があります。たとえば、Uberはすべての新しいドライバーにバックグラウンドチェックを行いますが、同じドライバーがLyftアプリをダウンロードすると、そのアプリでもバックグラウンドチェックが行われます。なぜなら、これらのプラットフォームは孤立しているからです。

暗号資産の一つの応用は、ポータブルな信用システムとしてのものです。すべてのアプリケーションが個別にバックグラウンドチェックを必要とする代わりに、これらの情報をチェーン上に保存し、ドライバーがどの市場に参加しても移動できるようになるとどうなるでしょうか？さらに、信頼性や品質などのプロバイダーの履歴に関する他の情報は、チェーン上で表現され、市場がグローバルな信頼ストレージを組み合わせ利用できるようになります。このようなシステムは、異なる管理型市場が独自の資本集約的なプロセスを実施する必要を排除することができます。Web2では、多くの管理型市場が優れたユーザーエクスペリエンスを提供していますが、運用コストが高いため、最終的にはビジネスモデルとして実行可能ではありません。グローバルなチェーン上の信用は、彼らのコスト構造を根本的に変えることができます。

Farcasterのエコシステムでは、このアイデアが微細に表れます。このソーシャルメディアプロトコルは、投稿、いいね、フォロー、個人プロフィールを分散化されたネットワークに格納します。ユーザーがこのプロトコル上に構築されたさまざまなアプリケーションをインストールすると、彼らのソーシャルデータも移動します。Farcaster上でインターフェースのない市場が出現しています。その例の1つがBountycasterで、ユーザーはFarcasterネットワーク上の豊富な評判データを利用して、任意のFarcasterクライアントで報酬を投稿および発見できます。このような携帯可能なソーシャルデータのため、Farcasterエコシステムで、スマートコントラクト監査市場からFarcasterネットワークの接続グラフや評判専門家市場までさまざまな新しい市場が出現することが想像できます。

3) お支払い

支払いの促進は現代の市場の中心的な要素ですが、Web2では、クロスボーダー支払いをサポートするには、各ローカルシステム間で国際化が必要です。これはデジタル市場にとって特に重要であり、顧客とサプライヤーの間の距離が通常はかなり遠いからです。たとえば、YouTubeの80%以上のユーザーがアメリカ国外にいます。各地域のローカル通貨支払いをサポートするためには、プラットフォームは国際支払いゲートウェイと統合する必要があります。通常、これによって一部の周辺地域がサービスを受けられなくなり、特にリソースが限られている、まだ始まったばかりの市場や国際化ができないプラットフォームにとっては特にそうです。

暗号資産は、暗号化ウォレットを持つ人同士が国際的に取引することができるように、最初から動作します。これにより、資源の制約がある市場も最初からグローバルな影響力を持つことができます。例えば、最近、bytexplorersというオンチェーンのデータコミュニティでNFTを購入しました。これにより、私はデータに関連する質問をアナリストコミュニティに提出することができました。正しい回答をしたアナリストはトークン報酬を受け取ることができ、シームレスな支払いとグローバルな参加が実現しました。

5、次世代市場のチャンス

市場創業投資で学んだことがあるなら、最高の機会は、新技術を利用して建設者が最終ユーザーに重大な改善をもたらすときに起こるということです。すべての市場建設者は新技術を利用してこれまで存在しなかった新しい市場を開拓してきました。

暗号資産は、この進化の次の段階を表しています。 トークンインセンティブを活用して規模を拡大することで、新しい市場をより資本効率の高い方法で上昇させることができます。 オンチェーンの評判と履歴は、特定の市場運営者のオーバーヘッドを減らすことができます。 暗号資産ベースの支払い方法により、市場は最初から国境を越えてシームレスに運営できます。 これらはすべて、既存の市場を改善するだけでなく、新しいコスト構造と拡大戦略の下でのみ存在できる新しい市場を創造します。