WealthBeeマクロ月次レポート：米国の高インフレ、金利期待の上昇、アジアが香港ビットコインETFの時代を開く

はじめに: 今月、米国のインフレ率は上昇しましたが、GDPは予想を下回り、市場では米国経済の「スタグフレーション」に対する懸念が生じ、この懸念に地政学的紛争の影響も加わり、資本市場は経験しました。今月の訂正です。米国と日本株は大幅に調整し、欧州は改善している。これは、仮想通貨市場が変動し、ブラックスワン事件が引き起こしたにもかかわらず、世界の投資家が世界経済のいわゆるシステミックリスクを心配していないことを示している。ビットコインは6万ドルを下回るが、4月には 29日、暗号通貨市場は歴史的瞬間の到来を告げた。中国・香港暗号資産ETFが承認されたことは、依然として追加資金の参入が続いており、市場の見通しが有望であることを示している。

年初には、連邦準備理事会による利下げ期待と消費者物価指数（CPI）の継続的な低下により、市場はインフレ懸念を棚上げしたが、それ以降、インフレ統計と金利は上昇を続けている。利下げ期待は繰り返し低下した。 CME FEDWATCH TOOLによると、現在の市場では5月利下げなしの予想が依然として維持されており、利上げ継続を予想する人さえほとんどいない。

現在のデータから判断すると、米国は高インフレだが経済成長が低い「スタグフレーション」状態に入っているようだ。第 1 四半期の米国の GDP 成長率は前年同期比 1.6% にとどまり、予想を大幅に下回りましたが、第 1 四半期のコア PCE 価格指数は予想を 3.7% 上回りました。これはエネルギーと食品を除いた後のデータです。言い換えれば、最近の国際商品価格の上昇の影響を除いても、米国のインフレは依然として非常に深刻である。

今年初め、米国経済は「高成長率・低インフレ」の状況を示し、「ゴルディロックス」経済の物語が世界の投資家が賭ける主流の物語となった。わずか数カ月で状況は「良いこと」から「スタグインフレ危機」に変わった。その後の米国の焦点は「インフレ」問題にどう対処するかだろう。現在、市場ではごく少数の人々が利上げ継続に賭け始めているが、ウェルスビーは利上げ継続の可能性は低く、利下げ時期が先送りされ、その数と根拠が縮小されるだけであると考えている。金利引き下げのポイント。米国の現在のインフレは、上流の原材料価格、雇用、需要などの複数の要因の影響を受けます。一次産品価格がより合理的になり、労働市場が再均衡し、中古車価格の下落が続くにつれて、米国のコアインフレは低下するだろう。

現在、米国の経済状況はまさに連邦準備理事会が望んでいる状況である。「賃金インフレ」スパイラルを断ち切る方法は数多くあるが、より大きな影響を与える利上げを継続することを選択する必要はない。経済について。今月、日本円と日本株が急落した場合、海外投資家は円を売って米ドルを買い戻すだろう。これもまた、米国が裏で動いているという疑いがないわけではない。米ドルの流動性が大きな助けになります。

現在、FRB当局者は総じてハト派であり、さらなる利上げに向けた明確なシグナルを発していないが、これは米国がインフレに対処するための一定の政策ツールを持っていることを示しているのかもしれない。つまり、現段階で米国経済は確かにインフレ圧力の問題に直面しており、それが市場に若干の懸念を引き起こしているが、投資家はインフレについて過度にパニックになる必要はない。

また、今月は地政学的な紛争が多く、これも資本市場でピンが出現する要因となっている。現在の状況から判断すると、イランもイスラエルも実際には相対的な自制を維持しており、紛争がさらに激化する兆候は見られない。また、現代社会においては、大国の核抑止力のもとで大規模な戦争が起こる可能性は極めて低いため、たとえロシア間で戦争が勃発したとしても、地政学的問題が金融市場に与える影響は突然であることが多い。 、ウクライナとNATO、同国の株式市場は影響を受けるが、現在は戦後の損失をほぼすべて回復している。したがって、今月の戦争の影響は、新たな変数にすぎません。

米国株式市場が5か月間続いた「狂気の強気相場」から脱却した後、ついに大きな調整が起きた。ナスダック指数は可能な限り安値の120日線に到達し、エヌビディア（NVDA）は前日に-10％下落した。 4月19日。

現在の米国株の動向は利下げ期待のさらなる変化を反映しており、地政学的な紛争が二次的な理由となっている。ハイテク株の評価は流動性と直接関係しており、予想される利下げの遅れはハイテク株の評価スペースを直接圧迫することになる。今月、UBSは米国の主要テクノロジー株6社（アップルAAPL、アマゾンAMZN、アルファベット、メタ、マイクロソフトMSFT、エヌビディアNVDA）の格付けを、同セクターがかつて享受していた収益性を理由に「オーバーウエート」から「ニュートラル」に引き下げた。その勢いは冷めつつあり、上昇の勢いは消えつつあります。しかし、UBSのストラテジストらはまた、今回の引き下げは「これらの銘柄が直面する困難な比較と景気循環の影響を認識したもの」であり、「評価額の拡大や人工知能への疑念に基づく予測」ではないとも述べた。

結局のところ、UBSが挙げた理由は実に合理的である。結局のところ、AIの期待の影響で、巨人企業の評価額には将来の利益期待が事前に反映されているのだ。将来、大手企業が再び価格の高騰を経験するとしたら、それはAIの発展が再び市場の予想を上回ったということだけです。

今月は米国に加え、日本の株式市場でも比較的大きな調整が見られた。日本の状況は主に最近の異常な円安によるもので、投資家が日本の資産を売却する原因となっている。また、円と米ドルは相乗効果が高く、米連邦準備理事会（FRB）による予想利下げの延期も、最近の円変動の重要な理由の一つとなっている。

米国と日本の株式市場のパフォーマンスが芳しくないため、一部の人々は米国のインフレが世界的な金融危機につながるのではないかと懸念している。 WealthBee は、そのような結論を出すのは時期尚早であると考えています。米国と日本を除いて、他の国の株式市場は大きな調整を経験していないためです。フランスの CAC40 とドイツの DAX は大幅な調整を経験しておらず、依然として堅調です。 ; インドのムンバイ Sensex30 も 70,000 ポイントを超えて変動しています。現在の米国株の調整は、予想される変化やブラックスワン現象に対する市場の突然の反応である可能性が高く、明らかなシステミックリスクはない。

今月の暗号通貨市場は満足のいくものではなく、BTCの価格は60,000ドルを下回り、ETHの価格は2,800ドルを下回りました。ビットコイン価格は３月中旬に最高値を更新して以来、これまで１カ月半にわたって調整局面に入っている。この期間中、地政学的な紛争や予想を下回る米国の経済指標などのブラックスワン現象も、すでに低迷していた仮想通貨市場をさらに悪化させた。4月中旬のピントレンドは中東の地政学的な紛争によって引き起こされた。

現在、暗号化市場は伝統的な資産の動向と強い相関関係にある状態に入っており、ビットコインの価格とエヌビディア（NVDA）の株価は過去1年間で驚くべき相関関係を示しています。この強い相関関係は非常に興味深いものですが、現時点では一般的に受け入れられている説明はありません。

ビットコインが市場のコンセンサスによって実際に「電子の金」と見なされている場合、理論的には、トレンドは金に関連しているはずであり、地政学的な紛争に対応するトレンドは、下落ではなく急上昇であるはずです。金の価格動向を見ても、イランとイスラエルの紛争中に金価格が過去最高値を記録したことが分かり、金の安全資産としての性質が遺憾なく発揮されました。

この状況は、ビットコインの現在のトレンドが実際に米国ETFに束縛されているという1つの点を示しているかもしれない。 4月を通じてETFは純流出の傾向を示した。

国の資産に結び付けられるこの傾向は、実際には特に合理的ではありません。ビットコインの最も目を引く分散型の属性は、誰もがビットコインを発行したり破棄したりする権利を持たないという価値の保存ツールとなり、信用の時代に新風を吹き込みました。通貨。しかし、現在、単一国の ETF はすでにビットコインの価格決定力を持っており、製造も破壊もできませんが、実際には分散型の性質から逸脱しています。

幸いなことに、米国に続き、中国の香港も4月29日にビットコインETF3本、イーサリアムETF3本を含む6本の仮想資産スポットETFを正式に承認した。これらのETF商品は、商品手数料体系、取引効率、発行戦略の点で異なり、投資家に多様な選択肢を提供しており、カテゴリーの点ではすでに米国を上回っています。米国はまだイーサリアムスポットETFを承認していません。同庁は、これらの革新的なETFに対する市場の関心が高まるにつれ、これら6つのETFが仮想通貨市場に10億ドルの追加資金をもたらすだろうと予測している。

最新のニュースでは、オーストラリアも今年末にビットコインETFを立ち上げる予定であることが分かりました。

この種のマルチポイント ETF 上場は、世界中に分散されている初期のマイニング ファームやマイニング マシンにある程度似ており、流通市場におけるビットコインの分散型の性質を完全に維持できます。いかなる機関や国もビットコインのみの価格を決定する権利を持っていません。通貨。

したがって、ビットコインのスポットETFを上場する機関が増えるにつれ、その頃にはビットコインの価格設定力も分散化が進むだろう。電子ゴールドの価値本質に戻るかもしれません。

結論: 4月、FRBのタカ派的な演説と中東における地政学的紛争は資本市場に不安定性をもたらしたが、核保有国間の戦略的安定は市場にある程度の保証を提供した。インフレ抑制戦略の観点から、連邦準備制度は潜在的な金融リスクに積極的に対応しています。米国と日本の株式市場は調整を経験していますが、世界の資本市場はまだ広範囲にわたる金融危機の兆候を示していません。

この重大な瞬間に、アジア市場、特に中国の香港における金融イノベーションの取り組みが特に重要です。香港ビットコインETFの承認と今後の上場は、仮想通貨分野におけるアジアの金融市場にとって大きな一歩となるだけでなく、世界の資本市場における新たな転換点となる可能性がある。この発展は、投資家に新たな資産配分の選択肢を提供するだけでなく、より成熟して標準化された方向への仮想通貨市場の発展を促進し、新たな投資機会と市場トレンドの誕生を予告し、また世界におけるビットコインの発展を促進する可能性があります。流通市場における通貨価格決定権の「分散化」。