ステーブルコインはアジアで「認知」されているが、抵抗は残っている

出典:フォーブス

コンピレーション:BitpushNews Yanan

11月に開催されたSingapore Fintech Festivalでは、シンガポールがステーブルコイン発行会社であるPaxos Digital Singapore PteとStraitsXのライセンスを取得するというビッグニュースが注目を集めました。 この動きは、シンガポール政府が変動の少ない暗号通貨であるステーブルコインを慎重に支持していることを示しています。 ステーブルコインは通常、不換紙幣に1対1の比率で固定されており、準備金として現金や債券などの資産に裏打ちされています。

シンガポール金融管理局(MAS)のラヴィ・メノン最高経営責任者(CEO)は、シンガポール・フィンテック・フェスティバルで、ステーブルコインは「デジタル通貨」において「有用な役割」を果たせると述べ、Paxos DigitalとStraitsXは、規制当局のステーブルコインに関する今後の規制の枠組みに「実質的に準拠している」と付け加えた。

同時に、シンガポールは仮想通貨に慎重な姿勢を続けると明言しました。 BTCやその他のデジタル資産は「交換媒体や価値の保存手段としてのパフォーマンスが低く、その価格は投機的な乱暴さにさらされており、多くの暗号通貨投資家が大きな損失を被っている」とメノン氏は述べています。

シンガポールのステーブルコイン

近年、シンガポールはメディアで「暗号ハブ」として、または同様の説明で報道されることがよくありますが、現実はもっと微妙です。 メノン氏が最近のフィンテックフェスティバルで強調したように、仮想通貨は依然としてリスクをはらんでいます。 FTXの破綻など、業界で最悪のハッキングやスキャンダルでは、最も大きな損失を被ったのは平均的な個人投資家でした。 機関投資家は、たとえ大きな損失を被ったとしても、最悪の場合、人生の貯蓄を失う可能性のある個人投資家よりも、その打撃に耐えることができます。

これに照らして、シンガポールはステーブルコインの永続的な実行可能性に賭けているように見え、将来的に金融サービスにおいてますます重要な役割を果たすでしょう。 仮想通貨取引所Bybitの最近のレポートによると、ステーブルコインは機関投資家の仮想通貨ポートフォリオの45%という驚異的なシェアを占め、他の仮想通貨カテゴリーを凌駕しており、ステーブルコインを規制するという決定は、機関投資家のためのデジタル資産ハブとしての地位を確立する計画に対するシンガポールの関心に沿ったものです。

これにより、シンガポールは、暗号通貨の開発に全力で取り組んでいるが、ステーブルコインの規制の枠組みをまだ導入していない香港との競争で優位に立つことができます。

MASは、その規制の枠組みを通じて、法定通貨に裏打ちされたステーブルコインをデジタル取引の信頼できる媒体として合法化し、それによって法定通貨とデジタル資産のエコシステム間の架け橋を築くことを目指しています。 この目的のために、MASは、ステーブルコインにペッグされた準備金は、その価値が常に流通しているステーブルコインの価値と同等またはそれ以上でなければならない低リスクで流動性の高い資産を保有していることを要求します。 このステーブルコインの規制の枠組みは、シンガポールドルまたはシンガポールで発行されるG10通貨にペッグされている単一通貨ステーブルコイン(SCS)に適用されます。

同時に、他の種類のステーブルコイン(シンガポール国外の他の通貨や資産に発行またはペッグされているSCS)は、引き続きデジタル決済トークン(DPT)の既存の規制制度の対象となります。 「MASは引き続きステーブルコイン分野の動向を注視し、他の種類のトークンをSCSフレームワークに組み込むことを検討します」とMASはコンサルテーションペーパーで述べています。 "

日本語メソッド

シンガポールを除けば、日本はステーブルコインに関してアジアで最も関心の高い国です。 しかし、MAS主導の中央集権的な戦略とは異なり、日本では金融機関が自発的かつ有機的にステーブルコインの実験を行い、規制当局や立法者が日本の金融システムにおけるステーブルコインの採用促進に取り組んでいます。

例えば、3月には、日本の銀行3行が、Web3インフラ企業であるGU Technologiesが開発したシステムを使用して、資産担保型ステーブルコインを試すと発表しました。 東京きらぼしフィナンシャルグループ、みんなの銀行、四国銀行が主導する実証実験は、ETHに対応し、日本の法律に準拠したパブリックブロックチェーン「Japan Open Chain」で進行中です。 また、本年3月には、日本の大手銀行である三菱UFJフィナンシャル・グループが、ブロックチェーン企業であるDatachain、Progmat Coin、ソラミツと、ステーブルコインの相互運用性の実証実験を開始することを目的としたグループ内プロジェクトで協業を開始しました。

6月には改正資金決済法が施行され、日本は海外でのステーブルコイン利用の枠組みをいち早く整備しました。 この法律は、銀行、信託会社、資金移動業者にステーブルコインの発行を許可しています。 ステーブルコインは、日本円またはその他の不換紙幣にペッグされ、保有者が額面どおりに償還する権利を有することを保証する必要があります。 この法律は、発行体がステーブルコインを支える実物資産を欠いていたり、資産が不透明な怪しげな投資に関与していたりするなど、起こりうるリスクを防ぐことを目的としているようです。

Circleをはじめとする一部の決済サービス企業は、日本でのステーブルコインの発行に関心を示していますが、日本でのこの分野に参入した企業はまだありません。 これらの企業が規制要件を満たすことができるかどうかは、まだわかりません。

抵抗が残る

シンガポールと日本とは対照的に、アジアで最も人口の多い2つの国は、ステーブルコインに懐疑的です。 この傾向は、中国とインドの経済的重要性を考えると重要です。 中国とインドがアジア太平洋地域の貿易・投資の流れにおいてステーブルコインを事実上禁止すれば、足場を固めることは難しくなります。 CircleのCEOであるJeremy Allaire氏は、中国によるステーブルコインの禁止の影響と結果をよく理解しているようで、7月にサウスチャイナ・モーニング・ポスト紙に人民元の裏付けとなるステーブルコインの可能性を提起した理由を説明しているのかもしれません。 「中国政府が人民元が世界の貿易や商取引でより自由に使われることを望むなら、中央銀行のデジタル通貨よりもステーブルコインの方が良い方法かもしれない」と同氏は述べた。 "

Allaire氏の率直な発言は称賛に値するが、中国政府がデジタル人民元の管理を放棄し、人民元の国際化のために暗号通貨に切り替える可能性は極めて低い。 中国は依然として、自国通貨が国際金融システムでより広く使用されることを望んでいるが、多額の資本流出とそれに伴うシステミックな金融リスクに重点が置かれているため、2010年代初頭に設定した野心的な非公式目標を静かに棚上げしている。

それにもかかわらず、香港は2024年にステーブルコインの規制体制を導入することを計画していると報じられています。 このトピックに関するディスカッションペーパーでは、アービトラージやアルゴリズムによる価値決定に基づくステーブルコインは受け入れられないと述べており、USTなどのアルゴリズムによるステーブルコインの排除につながる可能性があります。

香港の規制体制の進化は、中国政府がステーブルコインをどのように見ているかについての手がかりを提供する可能性があるため、注目に値します。 香港のステーブルコイン規制体制が長く厳しい場合、中国本土がデジタル資産を自由化する可能性は低くなります。

最後に、デジタル資産に対する懐疑的な見方と同様に、インド準備銀行(RBI)もこれまでのところ、ステーブルコインが金融政策の主権を侵害していると主張し、ステーブルコインに対して否定的な姿勢をとっています。 「ステーブルコインの使用については、非常に慎重にならざるを得ません。 RBIのT・ラビ・シャンカル副総裁は7月、「他国の過去の経験から、これは政策主権に対する実存的な脅威だ」と述べ、「大規模なステーブルコインが他の通貨にペッグされている場合、ドル化のリスクがある」と付け加えた。 "

同氏は、ステーブルコインの支払いに焦点を当てるのではなく、各国が独自のCBDCを持ち、「各国のCBDCがドッキングして相互に取引できるようにするメカニズムを作成する」方が良いと付け加えました。

CBDCとステーブルコインのどちらかを選ばなければならない場合、ほとんどの中央銀行は前者を選択すると予想されます。 しかし、シンガポールや日本のように、他の地域にも両方を収容するのに十分なスペースがあるかどうかは、まだわかりません。