MT Capital Insights:JitoはSolanaのステーキング環境をどのように再構築していますか?

著者: Severin & Ian, MT Capital

「Jitoは、このSolanaの回復の波の中で非常に強力なパフォーマンスを発揮しており、MEVの利回りとステーキングの利回りを組み合わせたSolanaの最初のLSDプロトコルとして、JitoはSolanaのLSD競争環境を再構築する態勢を整えています。」

TL; 博士

• Jitoは、MEVの利回りとステーキングの利回りを組み合わせたSolana初のリキッドステーキングプロトコルであり、TVLは過去30日間で70%近く上昇しており、Solanaのステーキング市場の状況を再形成する態勢を整えています。
• JitoはガバナンストークンであるJTOをローンチしようとしており、初期段階では市場に出回っているJTOが少なく、主な売り圧力はエアドロップユーザーから来ています。 JTOのユースケースは比較的限られており、価値を獲得する能力は乏しい。 Jitoは、エアドロップユーザーの販売圧力をある程度緩和し、JTOの価値の安定性を維持するために、Jito TVLの継続的な成長を刺激するために、新しいインセンティブとエコシステムの拡大を必要としています。
• Solanaの新規資産、新規ユーザーの流入、取引量の増加、Solanaの極めて低い流動性ステーキング比率を背景に、Jitoに代表されるLSDプロトコルは、より高いステーキングTVLを獲得することが期待されます。 Solanaの潜在的に巨大なMEV価値は、Jitoにより高い想像力を与えます。 *マリネと比較すると、エコロジカルポートフォリオ、分散化、シングルステーキングモデルの観点からのJito間のギャップは、Jitoの開発とともに縮小し続けます。 MEVの価値の獲得と分配におけるJitoの中核的な競争上の優位性は、Solanaネットワークが繁栄するにつれて拡大し続けるでしょう。 その結果、Jitoの将来には非常に楽観的な期待を抱いています。 Jitoは、SolanaエコシステムでNo.1のLSDプロトコルとしてMaridaneに取って代わることが期待されています。
• Jitoの着実で前向きなファンダメンタルズは、JTO Tier2トークンの価格の上昇にもつながります。 先月のLSD Protocolトークンの価格動向を参照すると、JTOはセカンダリー市場のパフォーマンスも強化されると考えています。

Jito:MEV利回りを備えたSolana初のリキッドステーキングプロトコル

ソラナMEVのJitoラボ

Jito Networkは、Jito Labsチームによって立ち上げられました。 Jito Labsのチームは、Solana MEVの初期の頃からインフラ分野で働いてきました。 2022年7月、Jito Labsは、2022年1月以降のSolanaでの360億件以上のトランザクションのMEV分類分析であるSolana MEV DashBoardを立ち上げました。 その後、2022年8月、Jito Labsは、Multicoin CapitalとFramework Venturesが主導する1,000万ドルのシリーズA資金調達ラウンドの終了を発表しました。

その後、Jito Labsは、MEVの抽出と配布を最適化するために、Jito-Solana認証クライアントとJito Block Engineを次々と立ち上げ、Solana MEV分野におけるもう一つの重要なインフラサービスプロバイダーとなりました。 Jito Block Engineは、オフチェーンオークションを通じてネットワーク内のリレイヤー、サーチャー、バリデーターをリンクさせることで、MEVの問題を解決します。

*まず、Jito Block Engineはリピーターから取引注文を受け取り、サーチャーに転送します。

• 検索者は、オークションを含む取引バンドルを発注します。
• 最後に、Jito Block Engineは各取引の組み合わせをシミュレートし、最適な取引の組み合わせバンドルを見つけ、処理のためにバリデーターに転送します。

Solana Foundationが発表した「Validator Health Report: October 2023」によると、現在、Solanaバリデータノードの約31.45%がJito Labsが立ち上げたJito-Solanaバリデータクライアントの使用を選択しており、MEV分野におけるJito Labsの技術レベルも示しています。

Jito-Solanaバリデータークライアントの継続的な採用により、Jito-Solanaキャプチャに基づくMEV報酬がますます増えており、JitoがMEV報酬でLSDモジュールを立ち上げるための強固な基盤も築かれています。

MEV収益の初のSolana LSD

2022年11月、FTXの暴落前夜、Jito LabsはLSDプロトコルの開発をきっかけに、Jitoステーキングサービスの開始を正式に発表しました。 他のLSDプロトコルの流動性ステーキングロジックと同様に、バリデーターにSOLを委任するユーザーは、流動性認証情報としてJitoSOLを受け取ります。 JitoSOLの価格は、獲得したノード検証報酬を反映して上昇し続けています。 Jito LabsがSolana MEV分野に早期に展開したおかげで、JitoはMEV報酬をステーカーに配布し、ユーザーのステーキング報酬をさらに増やすこともできます。 残念ながら、JitoがLSDステーキングサービスの開始を発表するやいなや、顧客の資金の不正流用によりFTXは破綻しました。 FTXと密接な関係にあるソラナも免れず、巨額の流動性損失を経験しています。 したがって、Jitoがステーキングモジュールを立ち上げた後、JitoのTVLは、十分な市場信頼と流動性需要の欠如により、生ぬるい状態にあります。

ポイントインセンティブプログラムがJitoの回復を後押し:今年下半期のSolanaエコシステムの回復に伴い、JitoのTVLも徐々に成長し始めています。 同時に、今年8月には、JitoSOLの大量採用を促進するために、独自のポイントインセンティブキャンペーンも開始しました。 ユーザーは、Jitoステーキングに参加したり、JitoSOLを保有したり、JitoSOLでDeFi活動に参加したり、友達を招待したりすることでポイントを獲得できます。 ポイントは、Jitoコミュニティへのユーザーの貢献を表し、将来のエアドロップの重要な基準とも見なされています。 ポイントインセンティブプログラムの導入により、Jito TVLの成長曲線は大幅に急勾配になりました。

Lidoが撤退、JitoがLido Solanaの市場シェアを引き継ぐ:同時に、今年10月、Lido DAOはコミュニティの投票の結果、新しいSOLステーキングをサポートしないことを決定し、ノードオペレーターも11月からSOLステーキング市場から撤退します。 Lidoの撤退により、約600万の価値があるstSOLは、新しいステーキング会場を見つける必要がありました。 ステーキング報酬とMEV報酬の両方があり、ポイントインセンティブもあるJitoは、多数のstSOLを引き受けており、JitoのTVLをさらに急上昇させ、SolanaのLSDプロトコルのトップ2になりました。

その他の分散型Jito - StarkNet

基礎となるバリデータープールとステーキングプール金額の変更を管理するプロセスをより分散化するために、JitoはJito StarkNetの将来の開発計画を提案しました。 Jito StarkNetは、バリデータープールをインテリジェントに管理するための、自立した透明性の高い分散型プロトコルです。 Jito StarkNetは、主にKeepers、Validator History Program、Steward Programの3つのモジュールで構成されています。

• Validator History Programは、コンセンサスプロセスにおけるバリデータの参加と正確性、コミッション回収率、MEV抽出値、合計ステーキング値、ステーキングランクなど、過去3年間の各バリデータの履歴データ記録を保存します。
• スチュワードプログラムは、各バリデータのオンチェーン履歴データ記録に基づいて、各バリデータのスコアと適切なステーキング委任額を計算します。
• Keepers Networkは、スチュワードプログラムの計算結果に基づいてステーキング委任額を割り当てます。

Jito StarkNetネットワークでは、バリデーターの過去の行動がステーキング委任量を割り当てるための唯一の参照基準として使用され、基礎となるバリデーター間の健全な競争を促進し、ユーザーにより良いステーキング体験をもたらします。 同時に、誓約された委託資金の管理は、もはやプロトコルの集中管理に依存しておらず、スチュワードプログラムとキーパーズネットワークによって自動的に実装され、運用プロセスはより分散化されています。

トークンエコノミー

11月28日、Jito FoundationはガバナンストークンであるJTOのローンチを発表しました。 JTOの立ち上げは、Jitoの開発の重要な部分であり、初期のコントリビューターへのエアドロップ報酬として使用され、ユーザーにプロトコルを管理する能力を与えます。

トークンの配布:JTOの総供給量は10億で、そのうち:

• 10%はアーリーアダプターへのエアドロップに使用されます。
• 24.3%は、コミュニティの成長のためにDAOガバナンスによって管理されています。
• トークンの24.5%と16.2%は、それぞれJitoチームと初期投資家に起因しています。 トークンのこの部分には、1年間のロックアップ期間と3年間の権利確定期間があります。 *トークンの25%はエコシステムの開発に使用されます。

トークンの有用性:JTO保有者は、プロトコルの重要なパラメータとガバナンスイニシアチブについて決定を下すことができますが、これらに限定されません。

• JitoSOLステーキングプールの設定手数料
• Jito StarkNetの主要なパラメータを調整して、誓約資金の委任戦略を割り当てます。
• DAOが保有するJTOトークンと、JitoSOLが捕捉した手数料を管理します。

トークンエアドロップインセンティブ:Jitoのアーリーアダプターは、JTOトークンのエアドロップを受け取るチャンスがあります。 どこ

• トークンの80%は、JitoSOLの保有者とユーザーにエアドロップされます。
• トークンの15%は、Jito-Solanaクライアントを実行しているバリデーターにエアドロップされます。
• トークンの5%がJito MEVサーチャーにエアドロップされます。

JTOのトークン配布から判断すると、初期には市場に出回っているJTOが少なく、主な売り圧力はエアドロップユーザーから来ました。 トークンエンパワーメントの観点から見ると、JTOの利用シナリオは比較的限定的であり、価値獲得能力は乏しい。 **Jitoは、エアドロップユーザーの販売圧力をある程度緩和し、JTO価値の安定性を維持するために、Jito TVLの継続的な成長を刺激するために、新しいインセンティブとエコシステムの拡大を必要としています。 **

ジトの今後の期待

爆発するソラナ

FTXの破綻後、長らく休眠状態にあったソラナがようやく回復の兆しを見せました。 9月以降、SolanaのTVLはボリュームを伸ばし始め、現在は7億近くに達しています。 そして、今回の上昇サイクルでは、上位10のパブリックチェーンのTVLの月間上昇率はわずか14.8%であるのに対し、Solana TVLの月間上昇率は85%と高く、他のパブリックチェーンをはるかに上回っています。 資産面では、資産の流入がSOLステーキング需要の高まりを後押しすると予想されます。

TVLの大幅な増加に加えて、Solanaでの毎日のトランザクション数も4億近くでピークに達しました。 取引数の増加は、Solanaネットワーク手数料の伸びを後押しするだけでなく、MEV手数料の上昇も促進し、Jitoに代表されるステーキングの需要を喚起します。

また、Solanaの新規ユーザーやリアクティブユーザーの数は回復を続けており、Jitoに代表されるLSDプロトコルのオーディエンスはさらに広がっています。

Solana LSDにはまだまだ成長の余地がある

現在のSOLの誓約率は70.07%に達していますが、液体質権の割合は3%〜4%に過ぎず、流動性質権の開発の余地はまだたくさんあります。 他のステーキング方法と比較して、流動性ステーキングは、ユーザーに流動性トークン証明書を与えることで、ユーザーがステーキング報酬を享受しながら他のDeFi活動に参加することができ、資金の使用がより効率的です。 下図に示すように、Solanaエコシステムの段階的な回復に伴い、リキッドステーキングも爆発的な成長をもたらしました。 Solanaのリキッドステーキングは、DeFi活動における資本効率が高いため、より大きな一般的なステーキング市場に取って代わると予想されます。

Solana MEVの価値は大きい

JitoはJitoSOL保有者にMEV報酬を配布するため、SolanaでのMEVの価値が高ければ高いほど、より多くのJitoSOLステーキング報酬が分配されます。 APRの増加により、ユーザーにとってのJitoSOLの魅力がさらに高まります。 過去1年間で、SolanaのMEV利益は14Mと高く、最適化できるMEVの価値は莫大です。

Solanaネットワークが繁栄するにつれて、Jitoが累積的に獲得したMEVの価値も高まりました。 この傾向は今後も続き、JitoはSolanaのネットワーク活動の急増からより多くのMEV価値を蓄積し、JitoSOL保有者に分配すると予想されます。

マリネと比較して、Jitoには独自の競争上の優位性があります

Marinadeは、Solanaエコシステムで最も初期のLSDプロトコルであり、TVLを1.7B覆し、Jitoの最大の競争相手の1つです。 マリネと比較すると、Jitoの主な競争上の欠点は次のとおりです。

1.マリネLSTのエコシステムは、ジトLSTよりも豊かになります。 2. Marinadeは、Jitoよりもバリデーターの数が多く、分散化の度合いが優れています。 3. Marinadeは、LSDに加えて他のステーキングオプションを提供することもできます。

競争上の不利な点1については、下図に示すように、JitoSOLは常にエコロジカルなユースケースを拡大しており、10+の主流のDeFiプロトコルと統合されています。 さらに、JitoはSolanaエコシステムに深く関与しているMulticoinのサポートを受けており、今後、より多くのエコシステムパートナーをより簡単に拡大できるようになります。

競争上不利な点2については、Marinadeは現在Jitoの約2倍のノード数を持ち、分散化の度合いはJitoよりも大幅に優れており、短期的にはJitoを超えることは難しいでしょう。 しかし、Jito自体もJito-StarkNetに移行しており、プロトコルの分散化は今後さらに改善されることが期待されています。

競争上の不利な点に加えて、JitoにはMarinadeに対して次の競争上の利点もあります。

1. JitoSOLは追加のMEV報酬を獲得することができ、ステーキング報酬はMarinadeよりもわずかに高くなっています。 2.同じインセンティブプランで、JitoはSolanaの回復のこの波でより多くのアクティブユーザーを獲得することができました。

JitoによるMEV価値の獲得と分配は、長期的な競争におけるJitoのコアコンピタンスである。 Solanaネットワークが活発になればなるほど、MEVの価値は大きくなり、この競争上の優位性はJitoにとってより明白になります。 より多くのアクティブユーザーを獲得できるJitoの能力は、MarinadeがまだLSD市場で独占を形成していないことを示しており、JitoのようなLSDプロトコルにはまだ開発の余地がたくさんあります。

要約すると、マリネと比較すると、生態学的ポートフォリオと分散化の観点からのJitoの間のギャップは、Jitoの開発とともに縮小し続けるでしょう。 MEVの価値の獲得と分配におけるJitoの中核的な競争上の優位性は、Solanaネットワークが繁栄するにつれて拡大し続けるでしょう。 その結果、Jitoの将来には非常に楽観的な期待を抱いています。 Jitoは、SolanaエコシステムでNo.1のLSDプロトコルとしてMaridaneに取って代わることが期待されています。

Jitoのファンダメンタルズの着実な改善は、JTO Tier2トークンの価格上昇にもつながります。 先月のLSD Protocolトークンの価格動向を参照すると、JTOはセカンダリー市場のパフォーマンスも強化されると考えています。

参考

5. _14335.html