多くの人が「今すぐ株を売るべきかどうか」を尋ねているのを、最近たくさん見かけます。S&P 500は今年ほとんど動いておらず、1月以降の下落は0.2%未満です。正直、それが多くの人を不安にさせています。投資家の約37%が、今後6ヶ月の間に価格が下がると賭けており、これはしばらく見られなかったほど悲観的です。

でも私に何度も突き返してくるのは、こういうことです。ウォーレン・バフェットはまさにこの局面を何度も経験していて、彼の見解は、ほとんどの人が実際にやっていることとほぼ真逆です。

2008年、すべてが崩壊しかけていて、人々が本気で「世界が終わる」と思っていたとき、バフェットはニューヨーク・タイムズに、私の心に残っている文章を書きました。彼は基本的にこう言っていました。「はい、いくつかの企業は苦戦するでしょう。でも、“大規模で、うまく運営されている事業”が回復せず、5年、10年、20年後に新たな利益記録を更新することはない」という考えは、まったく成り立ちません。」

彼は20世紀全体を振り返りました。二度の世界大戦、恐慌、複数回の景気後退、そしてオイルショック。そうした出来事を挙げ、「ダウ平均は66から11,497へと上がった」と指摘したのです。考えてみてください。あらゆる混乱の中でも、市場はそれを押しのけて結果を出し続けたのです。2008年10月のその記事以降、S&P 500は620%以上上昇しています。誰もが「絶望的だ」と思っていた時期としては、悪くないでしょう。

バフェットが本当に指摘した問題は、「今株を売るべきか、持ち続けるべきか」ということではありません。問題は、ほとんどの人が本来やるべきこととは逆をやっている点です。人々は、気分が落ち着いているときに買い、見出しが怖くなるとパニックで売り払います。これこそが実際の資産を壊す原因であって、市場の下落そのものではありません。

もちろん、すべての株が同じではありません。財務基盤が弱く、実際の競争優位もない会社を持っているなら、景気後退局面で確かに破壊される可能性はあります。ですが、盤石な財務、良い経営陣、そして本物の強みを備えた質の高い事業は、たいていは反対側に出てくるときにはより強くなっています。

私が繰り返し気づいているパターンは、実際に資産を築いている人たちが、市場のタイミングを計ろうとしたり、「今売るべきか」を判断しようとしたりしない、ということです。彼らは質の高いものに資金を集中させ、雑音を無視し、時間に仕事をさせます。Netflixは2004年のStock Advisorの選定から、1,000ドルの投資を409,000ドル超へと変えました。Nvidiaは2005年に1,000ドルを110万ドル超へと変えました。これらは偶然ではありません。混乱の中でも「正しい会社」に投資し続けたときに起こることです。

結論は？売却を考えているなら、自分が実際にファンダメンタルズに反応しているのか、それとも単に見出しに反応しているだけなのか、問い直してみてください。その違いは大きく、そしてそのうちの一つは歴史的に、多くの人に大きな利益をもたらしてきました。