AIに聞く・双方向の資本フローのもとで、中国系証券会社は競争上の参入障壁をどう突破する？**財経社（3月31日）【記者：趙昕睿】** 業界リサーチの予測によると、香港はスイスに代わって世界最大のクロスボーダー・ウェルスマネジメントの拠点になる見通しだ。プライベート・ウェルスマネジメント事業の資産運用規模は、2031年に2.6兆米ドルを突破すると見込まれており、2024年比で2倍に成長する。この局面は、中国系証券会社の香港におけるウェルスマネジメント事業に成長余地をもたらしている。好機の裏側には、業界競争の激化と、中国系証券会社の“突破”に向けた圧力がある。香港証券先物委員会（SFC）のデータによると、香港の資産・ウェルスマネジメント事業の総規模はすでに35万億香港ドルに達しており、外資系機関の構成比が大きい。瑞銀、汇丰、渣打などの国際的な巨大企業は、成熟したグローバル・ネットワークを背景に、依然として主導的な地位を占めている。一方、中国系証券会社は香港での布陣を加速させている。象徴的なシグナルの一つは、過去1年間で少なくとも山西証券、招商証券、東呉証券、広発証券、華泰証券など複数の証券会社が、香港子会社の増資計画を集中的に打ち出し、落地していることだ。投資先はいずれも対外（海外）での事業発展に焦点を当てており、ウェルスマネジメントは資金の集中度が高い中核事業の一つである。さらに、中小の証券会社も香港のウェルスマネジメント事業のライセンス取得に向けて加速している。ここから分かるように、ウェルスマネジメントは中国系証券会社が国際化へ踏み出すための中核戦場になりつつある。中国系証券会社が香港で展開するウェルスマネジメントの国際化に向けたレイアウト（取り組み）の道筋と、市場ポジショニングの選択を探るため、記者は一部の証券会社への取材で得たフィードバックから、国際化運営能力の向上、そして資源投入において内地（中国本土）と海外の投資家による資産配分ニーズのバランスを実現することが、香港でウェルスマネジメント事業を展開するための突破口になることを把握した。**国際化運営能力の向上——商品イノベーション、業務連動、ブランド認知の3次元でグレードアップ**香港の高度に国際化された市場ルールと顧客ニーズに直面し、国際基準に接続した運営体制を構築することは、中国系証券会社にとって“避けて通れない課題”だ。中国系証券会社の運営能力もまた、「コンプライアンスの最低ライン」から「エコシステム構築」への跳躍を遂げつつある。取材対象の証券会社の香港子会社によると、香港のSFC 1号、4号ライセンスは入場の起点にすぎず、真の核心的な参入障壁は、内外の基準に適合したコンプライアンス・リスク管理の体系への適応にある。クロスボーダーの監督（規制）環境下では、コンプライアンス能力がブランドの長期的な競争力を直接左右する。これと同時に、中国系証券会社は、物理的な拠点網の代わりにグローバルな商品ネットワークを活用し、国際資源の協力により迅速に、グローバルな資産配分における短板を補い、香港の非居住者資産の成長機会をつかみにいっている。財経社記者が調査・整理したところ、現時点で中国系証券会社が香港でウェルスマネジメント事業を行う際に見えている戦略的なルートは3種類ある。グローバル・プラットフォーム型：クロスボーダー業務の協業によって、全領域をカバーする体制を形成する。中金（CICC）の布陣は、このポジショニングを裏付けている。早くも2012年に、中金インターナショナルのウェルスマネジメントは、グローバル商品の展開を開始した。現在は、90社超の国際的に有名な運用会社と協力関係を築き、全スペクトラムの資産クラスをカバーするデータベースと格付け体系を構築している。これにより、顧客に対し、グローバル視点を備えた専門的な配分サービスを提供している。「“50シリーズ”の買い手向け投資助言（バイサイド投顧）体系において、私たちは海外市場でも新たに『中国50国際版』と『环球50』の2つのサービス枠組みを導入し、中东などの新興市場にもサービスを展開している。顧客の投資嗜好と個別の目標に合致する配分の組み合わせを構築し、さらに柔軟で多様なサービス・モデルを通じて、投資前・投資中・投資後までの全プロセスで専門的な伴走を実現している。」中金の担当責任者は述べた。クロスボーダー業務の協業は、このポジショニングを支える重要な柱である。大湾区を本拠地とする地理的な優位性を背景に、中金はクロスボーダー業務の革新的な発展を積極的に推進し、最初に認可された「跨境理财通2.0（クロスボーダー理財通2.0）」の試験事業の対象証券会社の一社となった。試験事業の中で、口座開設、資金振替から、商品取引、リアルタイムの両替までの、全期間・全工程にわたる業務シーンのカバーを実現している。同担当者によると、今後は、同社は国際業務と境内（中国本土）の200社余りの拠点との業務連動を継続的に強化し、グローバル・ネットワークのリソースを活用してクロスボーダー・サービスのプロセスを最適化していく。ブランドの国際化の構築においても、中金の布陣はより長期的な視点を持つ。中金インターナショナルのウェルスマネジメントは、中国香港、シンガポール、サウジアラビアのリヤドなど複数の地域にブランドを拡張するだけでなく、シリーズのフラッグシップ・フォーラムを開催して影響力を高めている。さらに、2025年には阿联酋迪拜举办财富管理大会（アラブ首長国連邦・ドバイでウェルスマネジメント会議）を開催し、市場をまたぐ・文化をまたぐ交流を深める。同時に、中金も現地化の発展を重視し、大学、高齢者支援・慈善機関などとの多様な協力を通じて、投資家教育と普恵金融サービスの推進を継続している。テクノロジー支援型：デジタルで「千人千面」の顧客プロファイルを構築する。中金の全面的な布陣とは異なり、広発証券は、AIの活用による支援、跨境（クロスボーダー）協同、ブランド構築の3つの方向に焦点を当てている。資産配分の側では、大データとAI技術を用いて顧客プロファイルを構築し、商品紹介の“千人千面”を実現している。例えば広発証券（香港）は、すでに注文ツールのスマート条件注文、投資助言ツールの「睿金股」「睿管家」などのツールを提供している。クロスボーダー業務の協同について、同社は積極的に深港通、债券通、跨境理财通などのプロジェクトの落地を推進している。2024年、広発証券は最初のバッチの「跨境理财通」証券会社となり、内地および香港・マカオの投資家に双方向の資産配分サービスを提供しやすくしている。国際ブランド構築においては、香港子会社が、現地の金融機関やテクノロジー会社との連携を通じて、迅速にローカル市場に溶け込んでいる。今年1月、広発証券（香港）は香港のプライベート・ウェルスマネジメント協会（PWMA）に正式に加入した。同協会を通じて、公会が統合するグローバルな資産配分リソースを活用し、地域の壁を突破することで、より高純資産の顧客向けのカスタマイズされた資産配分プランを組むための基盤をさらに固めている。垂直に深掘りする型：実装可能な実務を重視し、産業チェーンのクローズドループを構築する。華福証券の道筋は、中小の証券会社が生き残る法則を示している。すなわち、資源が限られる状況では、広さよりも深さが勝るということだ。同社の「引受＋募集（配售）＋ウェルスマネジメント」という業務クローズドループは、IPO産業チェーンのフローを単に長期顧客へ“業務の足し算”として転換するのではなく、ライセンスの優位性を関係の粘着性へと転換するものだ。華福証券の香港子会社の打ち手は、国際化運営能力を自社の発展段階に適合した“実装可能な実務”へ転換することにより重心がある。中核は、商品イノベーション、チーム構築、業務連動、サービスのアップグレードという4つの次元を軸に、市場競争力を体系的に高めることにある。商品体系の最適化において、華福国際は商品を「実用的で多元であるべきだ」と強調している。基礎的な品目をカバーするだけでなく、異なるリスク水準の標準化された商品マトリクスを構築する必要がある。同時に、カスタマイズ化とストラクチャード商品の研究開発を強化している。例えば、跨境上場企業（クロスボーダー上場企業）の大株主や経営陣などのコア顧客に対し、株式のカストディと増持・減持計画といった専門サービスを提供し、従業員インセンティブ（ESOP）に関連するウェルスマネジメントのソリューションを組み合わせることができる。また、香港株IPOなど市場のホットスポットに連動して、新株の引受申込み、株式の配分、融資（融资）サービスなどを展開し、顧客の安定的な増価やリスクヘッジといった差別化ニーズに対応することができる。チーム構築においては、華福国際は、国際的な視野と香港での実務経験を併せ持つ営業・サービスチームを構築することに注力している。特に、香港の市場ルールを理解し、クロスボーダー業務の実務運用ができる専門人材の育成・導入を行っている。同時に、社内研修を強化し、グローバルな資産配分、クロスボーダーの監督・規制に関するコンプライアンスの解釈などの分野におけるチームの専門的素養を高めている。業務連動では、IPO産業チェーンに焦点を当てている。香港株IPO、国際配分、大口取引などの業務を中核の手がかりとして、基石投資家、Pre-IPO株主などのために、株式カストディ、増持、減持計画などの一括（ワンストップ）サービスを提供し、フロービジネスを長期のウェルスマネジメント事業へ転換することで、「引受＋募集（配售）＋ウェルスマネジメント」という業務クローズドループを形成している。同時に、総合的なサービスを推進し、ウェルスマネジメント、企業ファイナンス、リサーチ・コンサルティングなどのリソースを統合することで、顧客に対して跨境資産配分、家族信託などの一括の総合金融サービスを提供し、顧客のクロス機関連携にかかるコストを引き下げている。また、国際金融フォーラムや業界のピーク（サミット）などの活動に参加することで、市場に向けた発信を強め、香港およびグローバル市場でのブランドの知名度と認知度を段階的に高めていっている。**35万億香港ドル市場におけるポジショニングの選択：双方向のサービスが共通認識に**ブルームバーグのレポートによる試算では、香港および内地の投資家が香港のプライベートバンキングおよびプライベート・ウェルスマネジメント業界の資産運用規模に占める割合は、2031年までに約73%へと上昇する見込みで、2024年の65%を上回る。香港市場が内地投資家による海外投資を10%吸収するごとに、同プライベートバンキングおよびプライベート・ウェルスマネジメント業界の資産運用規模は5%-6%成長する可能性がある。今後3〜5年で、内地は香港の金融機関にとって最大の新規顧客供給源となり、新規顧客の30%は内地から来る可能性がある。香港は間違いなく、内地の富裕層が資産を海外へ送り出すための第一の拠点になる。一方で、国際投資家の中国資産への配分ニーズも、引き続き高まっている。その中でも、ロング（長期）ファンドやソブリン・ウェルス・ファンドが特に活発だ。これを総合すると、「中資の海外進出を支えるサービス」と「外資の中国流入を引き込むサービス」という双方向のサービス能力が、中国系証券会社の競争の分水嶺になることを意味する。そして2種類の顧客グループへのリソース投入のバランスを取ることが、ビジネスの効率的な成長をさらに後押しする。中金公司は、国際的な視野とローカルの深さの融合という優位性を背景に、一方では複雑な市場環境を明確な投資枠組みに変換し、国際投資家が中国経済の長期的な発展機会を共有できるよう後押しする。もう一方で、内地出身の投資家がグローバル配分を行う過程で直面し得る課題に対し、深港両地の業務“デュアルコア”の布陣によって、全プラットフォームの投資・リサーチ・アドバイザリー能力を結集し、全スペクトラムのプロダクト・サービスで顧客がグローバル市場の機会に到達できるよう支援する。顧客が、最終的に「単一市場」から「グローバル配分」へ、段階的に平穏に移行できるよう促すことは、中金公司が跨境互联互通（クロスボーダー相互接続）を後押しし、資本市場の双方向の開放をサービスで支えるという生きた実践でもある、と同社は説明している。広発証券は、国際的な視野とグローバルな資産配分能力を備えることが、金融機関が一流の仲間入りを果たすための重要な要素だと考えている。リソース投入のバランスの点では、同社は一方で最先端のテクノロジーへの投資を増やし、現代的な技術を用いて業務運営の効率を高め、複数拠点間の協業・コミュニケーションおよびデータのクロスボーダーコストを引き下げている。もう一方で、全体的なリソース統合を行い、ローカライズされたクロスボーダー協同を実現し、クロスボーダー協同を通じて「送り出す（走出去）・呼び込む（引进来）」の目標を達成している。華福国際は、業務人員とコンプライアンス上のライセンスの布陣に焦点を当てている。同社は記者に対し、現時点で複数のコア業務担当者を導入しており、ウェルスマネジメント、企業ファイナンス、ECM、DCM、資産運用などの分野に広く配置していると述べた。同時に、ウェルスマネジメント業務に関連するその他の関連ライセンスも申請中であり、既存の1、4、6、9号ライセンスと組み合わせて、ウェルスマネジメントの全ライセンス連携による業務チェーンを全力で構築する。差別化による突破に関して、華福国際は明確な重点方向と、的を絞った突破戦略を形成している。記者によると、同社は一方で社内システム構築の整備と専門人材の導入を進めつつ、他方でゴールド、AIチップ製造などの重点業界およびコア顧客に注力しており、すでに複数の成功事例を蓄積している。総合すると、華福国際は、ライセンス、地理的条件、文化、チャネルの優位性を土台に、中国関連分野で質の高い資産への投資ニーズを持つ外資顧客に対応し、精密なサービスで業務成長を実現している。注目すべき現象の一つは、外資系機関が依然として主導的な地位を占めているものの、中国系証券会社の顧客の“粘着性”が表れ始めていることだ。中金公司の深港両地における業務“デュアルコア”の布陣、広発証券の跨境理财通の全期間カバーはいずれも、本質的に同じ痛点を解決している。内地投資家が「海外へ出る」過程で生じる認知面の摩擦と、操作上の障害であり、まさに外資系機関の短所である。この優位性を踏まえることで、今後3〜5年の新規顧客のうち30%の内地投資家が、あるいは中国系証券会社が香港でより多くのウェルスマネジメント事業の成長余地を切り開くうえでの重要な要因になる可能性がある。**次の競争の切り札は、深掘りの争いへ移行している**グローバルなウェルスマネジメントの東方向への移転の波の中で、香港は加速して世界最大のクロスボーダー・ウェルスマネジメントの中心へ向かっている。業界の試算によれば、2031年までに香港および内地の投資家は、香港のプライベートバンキングおよびプライベート・ウェルスマネジメント業界の資産運用規模の73%程度を占める可能性があり、2024年の65%を上回る。中国の富裕層は、国内外の資産運用規模における最も主要な新規資金の供給源になるだろう。この背景のもと、「呼び込む」と「送り出す」の双方向の資本フローの中で、代替不可能なハブ価値をどの企業が作れるのかが注目されており、次の段階の競争における中核の命題になる。横方向で国際的に比較すると、中国系証券会社は、グローバルな商品プール、コンプライアンス体系、ブランドとしての公信力で、国際的な巨大企業に追いつく必要がある。縦方向で深掘りするには、高純資産層、起業家、家族オフィスなどのコア顧客にフォーカスし、資産配分、IPOの付帯対応、従業員インセンティブから、家族信託、資産承継までの全チェーンのサービスを構築することが求められる。布陣（拠点展開）の配置が完了した後、中国系証券会社の次の課題は、国際化の布陣を、実装可能で、深く掘り下げられるウェルスマネジメントのサービス能力へどう転換するかに移っているのかもしれない。（財経社 記者：趙昕睿）
香港は世界最大のクロスボーダー資産管理センターになる可能性があり、内地の証券会社は35兆香港ドルの巨大な資産の動きに注目している
AIに聞く・双方向の資本フローのもとで、中国系証券会社は競争上の参入障壁をどう突破する？
財経社（3月31日）【記者：趙昕睿】 業界リサーチの予測によると、香港はスイスに代わって世界最大のクロスボーダー・ウェルスマネジメントの拠点になる見通しだ。プライベート・ウェルスマネジメント事業の資産運用規模は、2031年に2.6兆米ドルを突破すると見込まれており、2024年比で2倍に成長する。この局面は、中国系証券会社の香港におけるウェルスマネジメント事業に成長余地をもたらしている。
好機の裏側には、業界競争の激化と、中国系証券会社の“突破”に向けた圧力がある。香港証券先物委員会（SFC）のデータによると、香港の資産・ウェルスマネジメント事業の総規模はすでに35万億香港ドルに達しており、外資系機関の構成比が大きい。瑞銀、汇丰、渣打などの国際的な巨大企業は、成熟したグローバル・ネットワークを背景に、依然として主導的な地位を占めている。
一方、中国系証券会社は香港での布陣を加速させている。象徴的なシグナルの一つは、過去1年間で少なくとも山西証券、招商証券、東呉証券、広発証券、華泰証券など複数の証券会社が、香港子会社の増資計画を集中的に打ち出し、落地していることだ。投資先はいずれも対外（海外）での事業発展に焦点を当てており、ウェルスマネジメントは資金の集中度が高い中核事業の一つである。さらに、中小の証券会社も香港のウェルスマネジメント事業のライセンス取得に向けて加速している。ここから分かるように、ウェルスマネジメントは中国系証券会社が国際化へ踏み出すための中核戦場になりつつある。
中国系証券会社が香港で展開するウェルスマネジメントの国際化に向けたレイアウト（取り組み）の道筋と、市場ポジショニングの選択を探るため、記者は一部の証券会社への取材で得たフィードバックから、国際化運営能力の向上、そして資源投入において内地（中国本土）と海外の投資家による資産配分ニーズのバランスを実現することが、香港でウェルスマネジメント事業を展開するための突破口になることを把握した。
国際化運営能力の向上——商品イノベーション、業務連動、ブランド認知の3次元でグレードアップ
香港の高度に国際化された市場ルールと顧客ニーズに直面し、国際基準に接続した運営体制を構築することは、中国系証券会社にとって“避けて通れない課題”だ。中国系証券会社の運営能力もまた、「コンプライアンスの最低ライン」から「エコシステム構築」への跳躍を遂げつつある。
取材対象の証券会社の香港子会社によると、香港のSFC 1号、4号ライセンスは入場の起点にすぎず、真の核心的な参入障壁は、内外の基準に適合したコンプライアンス・リスク管理の体系への適応にある。クロスボーダーの監督（規制）環境下では、コンプライアンス能力がブランドの長期的な競争力を直接左右する。これと同時に、中国系証券会社は、物理的な拠点網の代わりにグローバルな商品ネットワークを活用し、国際資源の協力により迅速に、グローバルな資産配分における短板を補い、香港の非居住者資産の成長機会をつかみにいっている。
財経社記者が調査・整理したところ、現時点で中国系証券会社が香港でウェルスマネジメント事業を行う際に見えている戦略的なルートは3種類ある。
グローバル・プラットフォーム型：クロスボーダー業務の協業によって、全領域をカバーする体制を形成する。中金（CICC）の布陣は、このポジショニングを裏付けている。早くも2012年に、中金インターナショナルのウェルスマネジメントは、グローバル商品の展開を開始した。現在は、90社超の国際的に有名な運用会社と協力関係を築き、全スペクトラムの資産クラスをカバーするデータベースと格付け体系を構築している。これにより、顧客に対し、グローバル視点を備えた専門的な配分サービスを提供している。
「“50シリーズ”の買い手向け投資助言（バイサイド投顧）体系において、私たちは海外市場でも新たに『中国50国際版』と『环球50』の2つのサービス枠組みを導入し、中东などの新興市場にもサービスを展開している。顧客の投資嗜好と個別の目標に合致する配分の組み合わせを構築し、さらに柔軟で多様なサービス・モデルを通じて、投資前・投資中・投資後までの全プロセスで専門的な伴走を実現している。」中金の担当責任者は述べた。
クロスボーダー業務の協業は、このポジショニングを支える重要な柱である。大湾区を本拠地とする地理的な優位性を背景に、中金はクロスボーダー業務の革新的な発展を積極的に推進し、最初に認可された「跨境理财通2.0（クロスボーダー理財通2.0）」の試験事業の対象証券会社の一社となった。試験事業の中で、口座開設、資金振替から、商品取引、リアルタイムの両替までの、全期間・全工程にわたる業務シーンのカバーを実現している。同担当者によると、
今後は、同社は国際業務と境内（中国本土）の200社余りの拠点との業務連動を継続的に強化し、グローバル・ネットワークのリソースを活用してクロスボーダー・サービスのプロセスを最適化していく。
ブランドの国際化の構築においても、中金の布陣はより長期的な視点を持つ。中金インターナショナルのウェルスマネジメントは、中国香港、シンガポール、サウジアラビアのリヤドなど複数の地域にブランドを拡張するだけでなく、シリーズのフラッグシップ・フォーラムを開催して影響力を高めている。さらに、2025年には阿联酋迪拜举办财富管理大会（アラブ首長国連邦・ドバイでウェルスマネジメント会議）を開催し、市場をまたぐ・文化をまたぐ交流を深める。同時に、中金も現地化の発展を重視し、大学、高齢者支援・慈善機関などとの多様な協力を通じて、投資家教育と普恵金融サービスの推進を継続している。
テクノロジー支援型：デジタルで「千人千面」の顧客プロファイルを構築する。中金の全面的な布陣とは異なり、広発証券は、AIの活用による支援、跨境（クロスボーダー）協同、ブランド構築の3つの方向に焦点を当てている。資産配分の側では、大データとAI技術を用いて顧客プロファイルを構築し、商品紹介の“千人千面”を実現している。例えば広発証券（香港）は、すでに注文ツールのスマート条件注文、投資助言ツールの「睿金股」「睿管家」などのツールを提供している。
クロスボーダー業務の協同について、同社は積極的に深港通、债券通、跨境理财通などのプロジェクトの落地を推進している。2024年、広発証券は最初のバッチの「跨境理财通」証券会社となり、内地および香港・マカオの投資家に双方向の資産配分サービスを提供しやすくしている。
国際ブランド構築においては、香港子会社が、現地の金融機関やテクノロジー会社との連携を通じて、迅速にローカル市場に溶け込んでいる。今年1月、広発証券（香港）は香港のプライベート・ウェルスマネジメント協会（PWMA）に正式に加入した。同協会を通じて、公会が統合するグローバルな資産配分リソースを活用し、地域の壁を突破することで、より高純資産の顧客向けのカスタマイズされた資産配分プランを組むための基盤をさらに固めている。
垂直に深掘りする型：実装可能な実務を重視し、産業チェーンのクローズドループを構築する。華福証券の道筋は、中小の証券会社が生き残る法則を示している。すなわち、資源が限られる状況では、広さよりも深さが勝るということだ。同社の「引受＋募集（配售）＋ウェルスマネジメント」という業務クローズドループは、IPO産業チェーンのフローを単に長期顧客へ“業務の足し算”として転換するのではなく、ライセンスの優位性を関係の粘着性へと転換するものだ。
華福証券の香港子会社の打ち手は、国際化運営能力を自社の発展段階に適合した“実装可能な実務”へ転換することにより重心がある。中核は、商品イノベーション、チーム構築、業務連動、サービスのアップグレードという4つの次元を軸に、市場競争力を体系的に高めることにある。
商品体系の最適化において、華福国際は商品を「実用的で多元であるべきだ」と強調している。基礎的な品目をカバーするだけでなく、異なるリスク水準の標準化された商品マトリクスを構築する必要がある。同時に、カスタマイズ化とストラクチャード商品の研究開発を強化している。例えば、跨境上場企業（クロスボーダー上場企業）の大株主や経営陣などのコア顧客に対し、株式のカストディと増持・減持計画といった専門サービスを提供し、従業員インセンティブ（ESOP）に関連するウェルスマネジメントのソリューションを組み合わせることができる。また、香港株IPOなど市場のホットスポットに連動して、新株の引受申込み、株式の配分、融資（融资）サービスなどを展開し、顧客の安定的な増価やリスクヘッジといった差別化ニーズに対応することができる。
チーム構築においては、華福国際は、国際的な視野と香港での実務経験を併せ持つ営業・サービスチームを構築することに注力している。特に、香港の市場ルールを理解し、クロスボーダー業務の実務運用ができる専門人材の育成・導入を行っている。同時に、社内研修を強化し、グローバルな資産配分、クロスボーダーの監督・規制に関するコンプライアンスの解釈などの分野におけるチームの専門的素養を高めている。
業務連動では、IPO産業チェーンに焦点を当てている。香港株IPO、国際配分、大口取引などの業務を中核の手がかりとして、基石投資家、Pre-IPO株主などのために、株式カストディ、増持、減持計画などの一括（ワンストップ）サービスを提供し、フロービジネスを長期のウェルスマネジメント事業へ転換することで、「引受＋募集（配售）＋ウェルスマネジメント」という業務クローズドループを形成している。
同時に、総合的なサービスを推進し、ウェルスマネジメント、企業ファイナンス、リサーチ・コンサルティングなどのリソースを統合することで、顧客に対して跨境資産配分、家族信託などの一括の総合金融サービスを提供し、顧客のクロス機関連携にかかるコストを引き下げている。また、国際金融フォーラムや業界のピーク（サミット）などの活動に参加することで、市場に向けた発信を強め、香港およびグローバル市場でのブランドの知名度と認知度を段階的に高めていっている。
35万億香港ドル市場におけるポジショニングの選択：双方向のサービスが共通認識に
ブルームバーグのレポートによる試算では、香港および内地の投資家が香港のプライベートバンキングおよびプライベート・ウェルスマネジメント業界の資産運用規模に占める割合は、2031年までに約73%へと上昇する見込みで、2024年の65%を上回る。香港市場が内地投資家による海外投資を10%吸収するごとに、同プライベートバンキングおよびプライベート・ウェルスマネジメント業界の資産運用規模は5%-6%成長する可能性がある。今後3〜5年で、内地は香港の金融機関にとって最大の新規顧客供給源となり、新規顧客の30%は内地から来る可能性がある。香港は間違いなく、内地の富裕層が資産を海外へ送り出すための第一の拠点になる。
一方で、国際投資家の中国資産への配分ニーズも、引き続き高まっている。その中でも、ロング（長期）ファンドやソブリン・ウェルス・ファンドが特に活発だ。これを総合すると、「中資の海外進出を支えるサービス」と「外資の中国流入を引き込むサービス」という双方向のサービス能力が、中国系証券会社の競争の分水嶺になることを意味する。そして2種類の顧客グループへのリソース投入のバランスを取ることが、ビジネスの効率的な成長をさらに後押しする。
中金公司は、国際的な視野とローカルの深さの融合という優位性を背景に、一方では複雑な市場環境を明確な投資枠組みに変換し、国際投資家が中国経済の長期的な発展機会を共有できるよう後押しする。もう一方で、内地出身の投資家がグローバル配分を行う過程で直面し得る課題に対し、深港両地の業務“デュアルコア”の布陣によって、全プラットフォームの投資・リサーチ・アドバイザリー能力を結集し、全スペクトラムのプロダクト・サービスで顧客がグローバル市場の機会に到達できるよう支援する。顧客が、最終的に「単一市場」から「グローバル配分」へ、段階的に平穏に移行できるよう促すことは、中金公司が跨境互联互通（クロスボーダー相互接続）を後押しし、資本市場の双方向の開放をサービスで支えるという生きた実践でもある、と同社は説明している。
広発証券は、国際的な視野とグローバルな資産配分能力を備えることが、金融機関が一流の仲間入りを果たすための重要な要素だと考えている。リソース投入のバランスの点では、同社は一方で最先端のテクノロジーへの投資を増やし、現代的な技術を用いて業務運営の効率を高め、複数拠点間の協業・コミュニケーションおよびデータのクロスボーダーコストを引き下げている。もう一方で、全体的なリソース統合を行い、ローカライズされたクロスボーダー協同を実現し、クロスボーダー協同を通じて「送り出す（走出去）・呼び込む（引进来）」の目標を達成している。
華福国際は、業務人員とコンプライアンス上のライセンスの布陣に焦点を当てている。同社は記者に対し、現時点で複数のコア業務担当者を導入しており、ウェルスマネジメント、企業ファイナンス、ECM、DCM、資産運用などの分野に広く配置していると述べた。同時に、ウェルスマネジメント業務に関連するその他の関連ライセンスも申請中であり、既存の1、4、6、9号ライセンスと組み合わせて、ウェルスマネジメントの全ライセンス連携による業務チェーンを全力で構築する。
差別化による突破に関して、華福国際は明確な重点方向と、的を絞った突破戦略を形成している。記者によると、同社は一方で社内システム構築の整備と専門人材の導入を進めつつ、他方でゴールド、AIチップ製造などの重点業界およびコア顧客に注力しており、すでに複数の成功事例を蓄積している。総合すると、華福国際は、ライセンス、地理的条件、文化、チャネルの優位性を土台に、中国関連分野で質の高い資産への投資ニーズを持つ外資顧客に対応し、精密なサービスで業務成長を実現している。
注目すべき現象の一つは、外資系機関が依然として主導的な地位を占めているものの、中国系証券会社の顧客の“粘着性”が表れ始めていることだ。中金公司の深港両地における業務“デュアルコア”の布陣、広発証券の跨境理财通の全期間カバーはいずれも、本質的に同じ痛点を解決している。内地投資家が「海外へ出る」過程で生じる認知面の摩擦と、操作上の障害であり、まさに外資系機関の短所である。この優位性を踏まえることで、今後3〜5年の新規顧客のうち30%の内地投資家が、あるいは中国系証券会社が香港でより多くのウェルスマネジメント事業の成長余地を切り開くうえでの重要な要因になる可能性がある。
次の競争の切り札は、深掘りの争いへ移行している
グローバルなウェルスマネジメントの東方向への移転の波の中で、香港は加速して世界最大のクロスボーダー・ウェルスマネジメントの中心へ向かっている。業界の試算によれば、2031年までに香港および内地の投資家は、香港のプライベートバンキングおよびプライベート・ウェルスマネジメント業界の資産運用規模の73%程度を占める可能性があり、2024年の65%を上回る。中国の富裕層は、国内外の資産運用規模における最も主要な新規資金の供給源になるだろう。
この背景のもと、「呼び込む」と「送り出す」の双方向の資本フローの中で、代替不可能なハブ価値をどの企業が作れるのかが注目されており、次の段階の競争における中核の命題になる。横方向で国際的に比較すると、中国系証券会社は、グローバルな商品プール、コンプライアンス体系、ブランドとしての公信力で、国際的な巨大企業に追いつく必要がある。縦方向で深掘りするには、高純資産層、起業家、家族オフィスなどのコア顧客にフォーカスし、資産配分、IPOの付帯対応、従業員インセンティブから、家族信託、資産承継までの全チェーンのサービスを構築することが求められる。
布陣（拠点展開）の配置が完了した後、中国系証券会社の次の課題は、国際化の布陣を、実装可能で、深く掘り下げられるウェルスマネジメントのサービス能力へどう転換するかに移っているのかもしれない。
（財経社 記者：趙昕睿）