中信証券：算力価格上昇の拡散、一季報の超過予想に関する3つの注目ポイント

マーズ・フィナンスのニュース。4月3日、中信証券のリサーチレポートによると、3月のテクノロジー株セクターのパフォーマンスは、演算能力（算力）全体が依然として不足状態にあり、値上げの動きがクラウドサービス、CPUなどの各領域へと広がり続けていることを示している。一方で、マクロの撹乱や地政学的ショックの影響により、テクノロジー株セクターのバリュエーションは大きな打撃を受けた。4月の見通しとしては、まず歴史的には4月が決算期に入ると、市場はしばしばリスク志向の縮小局面に入る。加えて現在の地政学的な撹乱は、その継続期間を見極めにくい。したがって、2026年1四半期（Q1）の業績が良好で、バリュエーションが妥当な、堅実な銘柄に注力することを勧める。すでに開示済みの2025年業績予告を整理したところ、A株のテクノロジー株セクターのうち、中信の3級業界におけるAI算力基盤に関連する各セグメントは全体として高い景気（高景況）状態にあることが分かった。利益が前年比で50%超と大きく伸びているのは、ネットワーク接続・設備設置（ネット接配及びタ設）、PCB、ケーブル、半導体製造装置、集積回路（IC）などのセグメントだ。加えて、オートバイのセグメント、ゲーム、ディスプレイの周辺部品（表示零部品）も高い景気度にある。 配分（ポジショニング）としては、次の3つの方向に注目することを勧める。1、2つのメモリ（2ストレージ）の継続的な増産に恩恵を受ける国産半導体製造装置。2、継続的に好調な光モジュール、光ファイバー・光ケーブル、PCBおよび上流、ストレージ、ならびに追い風が見込める受動部品セクター。中でも業績の確度が高く、バリュエーション水準も比較的妥当な光モジュールのリーディング企業を推す。3、国産算力は依然として継続的に不足しており、ByteDanceチェーンと昇騰チェーンの企業、超ノードの爆発的な立ち上がりに恩恵を受けるスイッチング・チップ、サーバー受託製造（サーバー代工）などの領域に注目する。同時に、中信証券は、5〜6月の多モーダル・モデルのイテレーション（更新）がもたらす機会にも言及している。（広角観察）