#FebNonfarmPayrollsUnexpectedlyFall

2026年2月の非農業部門雇用者数の予想外の減少は、トランプ政権初期の経済不確実性の高まりを示唆

2026年2月の米国非農業部門雇用者数報告は、労働統計局が純減92,000人を発表したことで大きな驚きをもたらした。これは、市場予想の+50,000から+60,000を大きく下回る数字である。失業率は1月の4.3%から4.4%に上昇し、過去数ヶ月には大幅な下方修正もあった。1月は+130,000から+126,000に修正され、2025年12月は+48,000から-17,000に修正された。これにより、2020年中頃以来最も弱い3ヶ月平均の雇用増加となり、月平均わずか+6,000となった。これにより、米国経済が勢いを失いつつあるのか、トランプ政権2期目のわずか6週間で再び疑問が浮上している。

セクター別の詳細を見ると、広範な弱さが見られ、孤立した痛みではないことが明らかだ。通常安定した雇用創出源である医療分野は、28,000人の削減を記録し、過去10年以上で最大の月次減少となった。これは、カリフォルニアとハワイのケイザー・パーマネンテの施設で30,000人以上の労働者が関与した大規模なストライキによるものだ。争議は2月23日に終了したが、その期間中の混乱が反映されている。医師事務所は37,000人の雇用を失い、病院は一部で12,000人の増加により損失を相殺した。過去12ヶ月間、医療分野は月平均36,000人の雇用増を記録しており、2月の縮小は特に注目に値する。

情報セクターは構造的な衰退を続け、11,000人の雇用喪失を記録し、前年同期比で月平均-5,000人となった。生成AIツールの採用拡大により、出版、通信、データ入力、コンテンツモデレーションの役割が置き換えられている。連邦政府の雇用は10,000人減少し、2024年10月以降、約33万人（労働力の約11%）の連邦民間雇用が削減された。これは、行政の積極的な縮小と効率化策によるものだ。

運輸・倉庫業は11,000人の雇用を失い、宅配業者やメッセンジャーが大部分を占めた（-17,000人）。ただし、航空輸送は5,000人増加した。 sectorは2025年2月のピークから157,000人（-2.4%）下回っており、サプライチェーンの再編や関税に関する不確実性を反映している。建設業は、1月の気象条件による+48,000人の急増の後、11,000人の減少となった。調査週の全国的な厳しい冬の嵐が影響したと考えられる。レジャー・ホスピタリティは27,000人の雇用を失い、雪や氷点下の気温によりレストラン、ホテル、レクリエーション活動が制約された。

製造業は12,000人の減少（耐久財-4,000人、非耐久財-8,000人）を記録した。関税の引き上げや輸入促進策にもかかわらず、原材料コストの上昇、エネルギー価格のショック、輸出需要の軟化が工場の雇用に重くのしかかっている。専門・ビジネスサービスは5,000人減少し、鉱業、卸売業、小売業、金融活動、その他のサービスはほぼ横ばいだった。好材料としては、社会福祉の個人・家族サービスが12,000人増加し、金融活動も10,000人増え、一定の回復基調を示している。

世帯調査はさらに厳しい状況を示している。総雇用者数は185,000人減少し、失業者数は203,000人増加して760万人となった。労働力参加率は0.1ポイント低下し62.0%となり、2021年12月以来最低を記録した。雇用者比率も59.3%に低下した。国勢調査局の最新の人口統計によると、国境政策の強化に伴う純移民の減少により、2025年12月の民間非機関人口推計は約231,000人減少し、労働力と雇用者数はそれぞれ約140万人ずつ減少したが、失業率には影響しなかった。

全民間非農業部門の平均時給は15セント（0.4%）上昇し、37.32ドルとなった。これは、12ヶ月間の増加率3.8%を示している。生産・非監督者の賃金は9セント（0.3%）上昇し、32.03ドルとなった。平均労働時間は全体で34.3時間のままだが、製造業はやや短縮されて40.1時間となった。堅調な賃金上昇は、ヘッドラインの雇用数が弱まる中でも家計の購買力を支えている。

長期失業者（27週間以上）は190万人に増加し、全失業者の25.3%を占め、2021年末以来の最高割合となった。平均失業期間は25.7週間に達した。経済的理由によるパートタイム労働者は477,000人減少し、440万人となった。これは、労働市場の改善の兆しと考えられる。U-6の労働下位率は0.2ポイント低下し7.9%となった。

人口統計の内訳を見ると、圧力の偏りが明らかだ。成人男性の失業率は4.0%（+0.2ポイント）に上昇し、成人女性は4.1%で横ばい、ティーンエイジャーは14.9%（+1.3ポイント）に跳ね上がった。人種・民族別では、白人は3.7%のまま、黒人は7.7%（+0.4ポイント）、アジア系は4.8%（+0.6ポイント）、ヒスパニックは5.2%（+0.3ポイント）に上昇した。

アナリストは、2月の弱さの主な原因を一時的な要因と見ている。ケイザーのストライキ、異常に厳しい冬の天候、カレンダーの特殊性だ。しかし、下方修正の連続と2025年1月以降の6ヶ月連続の純雇用喪失または最小限の増加は、基礎的な需要の軟化を示唆している。フィッチ・レーティングスのオル・ソノラは、「どちらの見方をしても悪いニュースだ」と述べ、ジェフリーズのトーマス・サイモンズは、「一過性の出来事の完璧な嵐」と表現しつつも、景気後退リスクが明らかに高まっていると警告した。

地政学的・政策的な動きも重要な背景を提供している。米イラン対立の激化により、西部テキサス・インターミディエイト原油価格は過去4ヶ月で約60%上昇し、数年ぶりの高値をつけた。これにより、2025年12月以降、小売ガソリン価格も20%以上上昇している。全ての貿易相手国に対して最初10%、後に15%に引き上げられた普遍的関税の再導入と増加は、製造業や貿易に敏感なセクターに新たな不確実性をもたらしている。2月の生産者物価指数は予想を上回り、2025年7月以来の最高水準に達し、エネルギーコストが消費者インフレを再加速させる懸念を強めている。

金融市場は迅速に反応した。米国株式指数は下落し、ドルは主要通貨に対して弱含み、米国債の利回りは低下した。投資家は、2026年6月または7月からの連邦準備制度の利下げの可能性を織り込み始めている。現在の目標レンジは3.50–3.75%のままだ。サンフランシスコ連邦準備銀行のメアリー・デイリー総裁やクリストファー・ウォラー理事は、忍耐の必要性を強調し、一つの不安定な報告だけを過剰に解釈しないよう警告した。

政治的には、このデータは即座に党派間の応酬を煽った。ソーシャルメディア上の民主党の声は、すぐに新政権を非難した。一方、ホワイトハウスの経済顧問ケビン・ハセットは、移民流入の減少と一致した月次雇用増は、新たな「トントン」失業水準を30,000〜40,000に近づけることを示唆していると反論し、経済の基本的なファンダメンタルズは堅調だと主張した。

今後の展望として、3月の報告は、一時的なノイズと実質的な転換点を見極める上で重要となる。雇用喪失が続く場合、エネルギー価格のインフレリスクが残る中でも、FRBは早期の緩和に傾く可能性がある。法的移民流入の減少により労働供給が制約され、賃金圧力が持続する可能性もある。景気循環産業の企業は新規採用を控える姿勢をとる一方、AI投資を大規模に行うテクノロジーや一部の金融サービスなどの堅調なセクターは引き続き雇用を増やす可能性がある。

家庭にとっては、慎重さと機会の両面を持つメッセージだ。賃金の上昇は、雇用が維持されている人々にとってはバッファとなるが、ガソリン価格の上昇や雇用市場の軟化は、予算の見直しや緊急資金の確保、借金管理の徹底を求める状況を生み出している。ヘッドラインの失業率が低水準に留まる一方でも、経済のセンチメントは急速に変化し得ることを示している。

要約すると、2026年2月の予想外の雇用縮小は、一時的な要素とより広範な軟化の兆候が混在している。まだ景気後退の決定的な兆候ではないが、今後の労働、市場、インフレ、消費支出のデータに注視が必要であり、政策立案者、企業、家庭はますます不確実な2026年の展望に対応していく必要がある。