“11%この数字は一体どうやって算出されたのか？”

Saylorはまた、多くの人の論理を混乱させる行動を取った。
11％の年率リターン、毎月配当。
これはDeFiでもなく、マイニングでもなく、グレーなオフショア操作でもない。Michael Saylorが後押しする公開された金融構造だ。

大多数の人の第一反応は非常にシンプル：
「これは持続しない。何か裏があるに違いない。」

確かに裏はある。しかし、それは一般的に探している場所ではない。

STRCは「事業利益からの配当」ではない。
それはビットコインの保有を基盤とした金融派生層である。

彼らの実際の運用は：

会社は大量のBTCを保有している。
これらのBTCは基盤資産として、固定収益型の金融商品を発行するために使われる。
投資者が購入するのはビットコインの値上がり期待ではなく、キャッシュフローの獲得権である。

11％のリターンはどこから来るのか：

- BTCを担保に優先株/債券を発行
- リスクとボラティリティのプレミアム
- ビットコインの市場予想と安定した収益需要の間のアービトラージスペース
- 最も重要なのは、ビットコインを売却せずに、当期の固定利息を支払えること

核心的なロジック：
彼らは「11％を稼ぐ」のではない。
むしろ、ビットコインの将来の成長ポテンシャルを、現在のキャッシュフローに再配分している。

STRCの投資者はビットコインの値上がり益を放棄し、
その代わりに定期的な収入を得ている。
一方、企業は資産のコントロールを維持し、上昇のレバレッジを保持している。

これは魔法ではない。
資本のエンジニアリングだ。

ただし、リスクも小さくない：
- ビットコインの下落
- 貸付条件の変化
- 規制リスク
- そして根本的な問題：市場は「ビットコインを持たないビットコインエクスポージャー」にどれだけのプレミアムを支払うのか

しかし、これがトレンドの核心だ。
ビットコインはもはや「買って持つ」資産だけではなくなっている。
それは一層の金融商品の基盤となりつつある。