#USOCCIssuesNewStablecoinRules 米国通貨監督局（OCC）からの最新提案(OCC)は、米国のステーブルコイン業界にとって構造的な転換点を示しています。2026年2月27日にGENIUS法の枠組みの下で発表されたこの通知は、ドル裏付けのデジタル資産に対してこれまでで最も包括的な連邦監督体制を導入します。

この提案は、ステーブルコインを軽度に監督されるフィンテック製品として扱うのではなく、正式にそれらを規制された米国の金融システムに組み込むものです。現在進行中の60日間のパブリックコメント期間は、米国におけるプログラム可能な通貨の基礎的な規制アーキテクチャを形成する可能性のある枠組みを形作るでしょう。
新たな規制カテゴリー：パート15
提案の中心は、「許可された支払いステーブルコイン発行者」を規定する規制パート15の創設です。
この新しい枠組みは：
• ステーブルコイン発行者の資格を定義
• 銀行、連邦貯蓄協会、非銀行団体、および米国市場で活動する特定の外国発行者を対象
• 許認可、資本、ガバナンス、コンプライアンス義務を確立
この動きは、ステーブルコインがもはや周辺的な金融商品ではなく、金融インフラとして認識されつつあることを示しています。
許認可の義務化
発行者は今後、運営前に事前の書面によるOCCの承認を取得しなければなりません。申請には：
• 詳細な事業モデルの開示
• 財務状況と流動性計画
• ガバナンスと株主の背景情報
• 明確な償還およびリスク管理の枠組み
ステーブルコインの発行は、実質的に連邦の許可を受けた金融活動に格上げされ、従来の銀行サービスと同等の監督を受けることになります。
資本と準備金の分離
最も重要な特徴の一つは、以下の二層構造の分離です：
1️⃣ 最低資本要件 – 少なくとも$5 百万の運営資本(準備金とは別に
2️⃣ 完全な1:1準備金 backing – 米国債などの高流動性資産
3️⃣ 流動性バックストップ – ストレスシナリオにおける運営費用のカバーに基づく
この二層構造は、市場の圧力下でも耐性を確保し、償還の不確実性を排除することを目的としています。
利回り禁止：大きな変化
提案は、ステーブルコインに対する利息、利回り、報酬の支払いを明確に禁止しています — 関連団体を通じても同様です。
これにより、ステーブルコインは預金代替として機能することを防ぎ、利回りを生む金融商品としての使用を制限します。規制のメッセージは明確です：
ステーブルコインは支払い手段であり、投資商品ではありません。
これは、特に利回りインセンティブに依存して採用を促進していたプラットフォームにとって、競争のダイナミクスを大きく変える可能性があります。
償還と流動性のルール
発行者は以下を行わなければなりません：
• 標準的な償還を2営業日以内に処理
• 透明性のある流動性報告の維持
• 高取引量の償還期間中の段階的対応メカニズムの実施
これらの安全策は、流動性ショックを防ぎ、償還の確実性を強化することを目的としています — これはシステム全体の信頼性にとって重要な要素です。
コンプライアンスと監督
この提案は、ステーブルコインの運用を銀行グレードの規制期待に沿わせるものです：
• 発行と準備金残高の継続的報告
• マネーロンダリング（AML）および制裁遵守
• 定期的な監督検査
• 完全な記録保持の透明性
これにより、ステーブルコインは監督下にある金融商品として正式に位置付けられ、緩やかに監視されるデジタルトークンから進化します。
市場構造への影響
もし2027年1月18日以前に現行の形で最終決定されれば：
• 資本が十分で制度的に整った発行者が優位に立つ
• 小規模または分散型の利回り重視モデルは適合に苦労する可能性
• 規制の明確さの下で機関投資の採用が加速
• 参入障壁が大幅に上昇
この枠組みは、透明性、資本の強さ、規制の整合性を促進し、迅速な実験的イノベーションよりも優先します。
戦略的重要性
この提案は、米国のデジタル金融の成熟段階を示しています。ステーブルコインは次のように移行しています：
従来：実験的なフィンテック商品
から：規制された決済インフラ
資本、流動性、ガバナンス、償還に関して銀行グレードの基準を課すことで、規制当局はシステムリスクを低減しつつ、適合したイノベーションを促進しようとしています。
最終的な見解
)は単なる政策の更新ではなく、米国のステーブルコインエコシステムの構造的リセットです。
提案通りに実施されれば、このルールは：
• 米国の金融システム内にステーブルコインを制度化
• 消費者保護を強化
• 規制されたドル裏付けデジタル資産に対する世界的な信頼を高め
• 従来の銀行とブロックチェーンインフラの融合を加速
規制の曖昧さの時代は終わりに近づいています。
米国におけるステーブルコインの次の段階は、コンプライアンス、資本規律、機関投資家向けの透明性によって定義されることになり、投機的な実験ではなくなります。