ジェーンストリートはウォール街史上最も収益性の高いクオンツ取引会社ですが、その存在はあまり知られていません—しかし今週、その会社が2022年5月のテラルナの崩壊を引き起こすインサイダー取引に関与し、インドで5億6000万ドル相当のインデックス操作の訴訟に巻き込まれたことが明らかになりました。この記事では、ジェーンストリートによるテラルナの操作、インドでの市場操作、そして毎朝10時のビットコインの「崩壊」を結びつけ、証拠となるタイムラインとデータを交えた完全な調査シリーズにしています。この物語は、今日のビットコインの回復を後押しする可能性もあります。ジェーンストリートグループは、ニューヨークに本拠を置くクオンツ取引会社です。CEOは不在です。会社自身の説明によると、「非政府のコミュニティ」として活動しています。2025年の最初の9ヶ月だけで、純取引収益は240億ドルに達し、2024年通年の205億ドルを超えました。特に2025年第2四半期には101億ドルの取引収益を記録し、ウォール街のどの企業よりも高い四半期最高記録となっています。どの基準から見ても、ジェーンストリートは世界で最も収益性の高い取引会社です。今週、Terraform Labsの破産管理者は、ジェーンストリートがインサイダー情報を利用して2022年5月のテラルナ崩壊前に先回りして利益を得たとし、マンハッタン連邦裁判所に訴訟を提起しました。この崩壊は400億ドルの価値を消し去り、セリウス、スリーアローズキャピタル、FTXの崩壊を引き起こす連鎖反応をもたらしました。この告発の背後にある論理は驚くほど単純です。2022年5月7日、Terraform Labsは静かに150百万ドルの非転換型ステーブルコインUSTをCurve3pool（大規模な分散型流動性プール）から引き出しました。通知もなく、単なる黙って行われた流動性引き出しです。その10分後、ジェーンストリートと関連付けられたウォレットが同じ流動性プールから8,500万ドルを引き出しました。わずか10分の間に。訴訟は、Terraformの元インターンであり、2021年9月に正式にジェーンストリートに入社したブライス・プラットが、旧同僚と秘密の連絡チャネルを設立し、Terraformの流動性活動に関する未公開の重要情報を直接取引部門に伝えた疑いを示しています。訴状は、4人の被告を挙げています：ジェーンストリートグループLLC、共同創設者ロバート・グラニエリ、そして従業員のブライス・プラットとマイケル・ホアンです。破産管理者の声明は核心を突いています。「ジェーンストリートの取引は、内部情報への独占的アクセスがなければ行えなかっただろう」と。さらに悪いことに、訴訟は、ジェーンストリートの売却がUSTの分裂を促し、Terraformエコシステム全体を死のスパイラルに追い込んだとしています。LUNAは80ドル超からほぼゼロまで暴落し、400億ドルが蒸発しました。一般の人々はすべてを失い、退職金、教育基金、人生の蓄えすべてが数日で消え去ったのです。ジェーンストリートの反応は？彼らはこれを「絶望的な選択の末の行動」とし、「根拠のない告発」と否定しています。問題は、これが初めてではないことです。2025年7月、インド証券取引委員会（SEBI）は、ジェーンストリートに対して史上最大の市場操作の告発を行いました。SEBIの調査によると、2023年1月から2025年3月までの間、ジェーンストリートはBank Nifty指数の「バブル」操作に関与し、18回のデリバティブ満期にわたって同様のパターンを繰り返していたことが判明しました。その操作の仕組みは驚くほど徹底しています：早朝取引：ジェーンストリートのアルゴリズムは、Bank Niftyの株式と先物を大量に買い込み、指数を1％から1.3％押し上げました。SEBIは、特定の日にはジェーンストリートだけが指数の価格上昇に大きく寄与していたと指摘しています。同時に、売りのコールオプションとプットオプションを大量に設定し、これらのポジションは株式や先物のポジションと比べてデルタベースで7.3倍のバランスの悪い状態になっていました。これはヘッジや裁定取引ではなく、特定の方向への市場操作であり、不必要なステップを踏んでいます。午後：彼らは朝に買った株式をすべて売却し、指数を下げ、売りのオプションの利益を確定させます。このサイクルは満期ごとに繰り返されます。SEBIの判決は、ジェーンストリートが違法に約4,843億ルピー（約580百万ドル）を不正に得たとしています。彼らは、「意図的な価格操作の試み」と表現しています。SEBIはまた、2025年2月にインドの証券取引所からの明確な警告にもかかわらず、この戦略を継続したと指摘しています。SEBIの言葉は異例に強く、規制当局としては珍しいことです。「市場の公正性と何百万もの投資家や小規模トレーダーの信頼は、信頼できない関与者の陰謀によってこれ以上損なわれてはならない」と。ジェーンストリートはインドの証券市場から追放され、560百万ドル以上を証拠金口座に預けたまま、即座に控訴しています。現在もインド証券裁判所の審理中です。さて、ビットコインについて話しましょう。2025年11月以降、ビットコインのトレーダーは奇妙な現象に気づきました。米国株式市場の開場時間にあたる東部標準時の午前10時頃、毎朝大規模な売りが発生し、BTCや関連ETFに影響を与えるのです。この現象は恐ろしく繰り返されており、アジアやヨーロッパの取引時間帯ではビットコインは上昇しますが、ニューヨーク市場の開場とともに抑え込まれるのです。数字は衝撃的です。2025年12月のチャートでは、BTCは一部の取引日には数分で89,700ドルから87,700ドルへと暴落し、レバレッジ取引のポジション171百万ドル分が清算され、その後価格は回復しています。これは12月1日、5日、8日、10日、12日、15日に起き、その後2026年1月と2月にも繰り返されました。この批判には正当な理由があります。ジェーンストリートは、ブラックロックの唯一の認可されたIBITメンバーの一つです（世界最大の現物ビットコインETF）。残りのメンバーはVirtu Americas、JPMorgan Securities、Marexです。認可されたメンバーは、ETFの発行と買い戻しを直接行うことができ、組織的にビットコインの流入流出に直接アクセスできる唯一の存在です。彼らの13F報告書は、大量の保有を証明しています。2025年第3四半期時点で、ジェーンストリートは約57億ドル相当のIBIT株を保有し、第4四半期にはさらに2.76億ドル分を買い増し、最終的に2,000万株以上、時価約7.9億ドルに達しました。ピーク時には、IBIT株の保有額は約25億ドルにのぼっていました。疑わしい点は、現物ビットコインの売り浴びせを行っているとされる一方で、ジェーンストリートは2025年第4四半期にMSTR（旧MicroStrategy）の株式保有を473％増加させ、95万株（約1億2100万ドル相当）を買い増ししたことです。これは、ブラックロックやバンガードなどの大手ファンドがMSTRの保有株を大幅に減らした時期と重なっています。これの意味を考えてみてください：ビットコインを売り、価格を下げて長期のレバレッジ買いポジションを清算し、その後安値で買い戻す。さらに、市場で最もレバレッジの高いビットコインの証券化資産を大量に買い、価格調整を待つ戦略です。Glassnodeの共同創設者、Jan HappelとYann Allemannは、X（旧Twitter）上のNegentropicアカウントを通じてこの仮説を再提起し、アルゴリズム取引モデルとTerraform訴訟を結びつけました。Milk Roadアカウントもこの情報を拡散し、「組織の取引部門に関する根強い噂」が「非常に具体的で陰謀論に満ちた手順」を実行していると述べています。そして訴訟が起こり、そして驚くべきことが起きました。Terraformのジェーンストリートに対する訴訟の後、「午前10時の崩壊」…は起きませんでした。数ヶ月ぶりに、米国市場の開場時にビットコインは高値で始まりました。2026年2月25日、ビットコインは3％以上急騰し、複数の抵抗線を突破し、6万8000ドル超で取引されています。数日前に60,000ドル割れのリスクに直面した直後です。3億2300万ドルのショートポジションが清算され、ストキャスティックRSIは100に達しました。ETFは2億5770万ドルの純流入を記録し、2月初め以来最高の資金流入となっています。規則は破られました。ここで慎重になりたい。相関関係は因果関係を意味しません。複数の要因が同時に作用しています：トランプの連邦メッセージ、過剰売りを示すテクニカルシグナル、ショートポジションの買い戻し。Fear & Greed Indexは11、極度の恐怖ゾーンにあり、逆張り取引の転換点となることが多いです。RSIは15.80まで下落し、2020年のCOVID-19崩壊以来の最低値を記録、その後1400％の急騰を見せました。しかし、実際に起きたタイミングは否定できません。X上には、「ジェーンストリートは訴訟提起後にアルゴリズム取引を停止させられた」との噂もあります。ジェーンストリートはCointelegraphに対し、「根拠のない推測に過ぎない」と述べています。法的措置により停止を余儀なくされたのか、自発的に一時停止したのかはともかく、結果は同じです。売り圧力は消えました。これはビットコインにとって本当に意味があるのでしょうか？現物ビットコインETFは、絶対的な公平性をもたらすと期待されています。機関投資家へのアクセスを可能にし、厳格に管理された商品であり、BlackRockの後押しもあります。そして、すでに成功しています—IBITだけでも、ローンチ以来200億ドル以上の資金を集めています。しかし、ETFの構造には、ビットコインが本来避けるべき要素も含まれています。それは、信頼できる仲介者が特権的にシステムにアクセスできる仕組みです。2024年1月、米証券取引委員会（SEC）が現物ビットコインETFを承認した際、これらのファンドは完全に現金での発行と買い戻しを行う必要がありました。新たに発行または買い戻す際には、実際にビットコインを買い売りする人間が必要です。これに関わる認可された企業は、市場の他の参加者よりも優位に立つ構造を持っています。2025年9月、SECはIBITの実物ビットコインの発行と買い戻しの仕組みを承認しました。これにより、認可された参加者は、ビットコインを直接ETFの株式と交換できるようになり、法定通貨を介さずに取引できるようになったのです。これにより、ジェーンストリート、Virtu、JPMorgan Chase、Marexは、最大の機関投資家向けETFのビットコイン流入流出をより直接的にコントロールできるようになりました。「致命的な10点打ち」の本質は、何十年も続く金市場の同じ病の症状です。私はこれについて、「金の終焉の始まり」という記事で書きました：紙上取引と実物取引の違い、そして最も多く取引システムにアクセスできる組織が、市場参加者が反応する前に価格変動を完結させることができるのです。JPMorgan Chaseのトレーダー、Gregg SmithとMichael Nowakは、金属先物市場で8年間にわたり不正取引を行い、何千もの違法取引に関与したとして有罪判決を受けました。JPMorganは9億2千万ドルの和解金を支払いました。Deutsche Bankも同じ罪で3000万ドルを支払っています。UBS、HSBC、その他6人の個人トレーダーも、米商品先物取引委員会（CFTC）から不正行為の告発を受けています。同じシナリオですが、資源は異なります。これらの企業はいつも、「市場形成」「スプレッド取引」「リスクヘッジ」と称してきました。華麗な言葉は尽きませんが、結果はいつも同じです：一般の人々は気づかぬうちに搾取され、内部者だけが巨額の利益を得るのです。では、今私たちはどこへ向かうべきでしょうか？全体像の構造は基本的に変わっていません。2026年の最初の8週間でETFから流出した資金は45億ドルにのぼりますが、Strategy（Saylorの会社）はビットコインを3,900万ドル買い増し、公開企業の買い付けの99％を占めています。大手は売りません。彼らはアルゴリズムの完成を待っているのです。そして、おそらく今、アルゴリズムは完成しています。もしジェーンストリートが—法的リスク、複数の規制当局の監視、あるいは単に自己防衛のために—日々の売り浴びせから撤退を余儀なくされれば、それは長きにわたりビットコインを抑制してきた構造的障壁を取り除くことを意味します。ビットコインは今こそ、その時代のために生まれたのです。信頼できる仲介者に頼らず、認可された参加者も不要で、秘密のチャネルを通じて取引所に送られるメッセージによる事前計画も不要な、新しい通貨システムです。しかし、私たちがこの状況に至った理由を忘れてはいけません。かつて「市場形成者」「流動性供給者」とされていた企業が、実は崩壊を仕掛け、国内株価指数を操作し、日々の自動売りプログラムを実行していた張本人だったのです。これこそが、ビットコインが置き換えるべきシステムなのです。
Jane Street訴訟：Terra LunaからIBITまで—ビットコインの定期的な崩壊の背後にある真実
ジェーンストリートはウォール街史上最も収益性の高いクオンツ取引会社ですが、その存在はあまり知られていません—しかし今週、その会社が2022年5月のテラルナの崩壊を引き起こすインサイダー取引に関与し、インドで5億6000万ドル相当のインデックス操作の訴訟に巻き込まれたことが明らかになりました。 この記事では、ジェーンストリートによるテラルナの操作、インドでの市場操作、そして毎朝10時のビットコインの「崩壊」を結びつけ、証拠となるタイムラインとデータを交えた完全な調査シリーズにしています。この物語は、今日のビットコインの回復を後押しする可能性もあります。 ジェーンストリートグループは、ニューヨークに本拠を置くクオンツ取引会社です。CEOは不在です。会社自身の説明によると、「非政府のコミュニティ」として活動しています。 2025年の最初の9ヶ月だけで、純取引収益は240億ドルに達し、2024年通年の205億ドルを超えました。特に2025年第2四半期には101億ドルの取引収益を記録し、ウォール街のどの企業よりも高い四半期最高記録となっています。 どの基準から見ても、ジェーンストリートは世界で最も収益性の高い取引会社です。 今週、Terraform Labsの破産管理者は、ジェーンストリートがインサイダー情報を利用して2022年5月のテラルナ崩壊前に先回りして利益を得たとし、マンハッタン連邦裁判所に訴訟を提起しました。この崩壊は400億ドルの価値を消し去り、セリウス、スリーアローズキャピタル、FTXの崩壊を引き起こす連鎖反応をもたらしました。 この告発の背後にある論理は驚くほど単純です。
2022年5月7日、Terraform Labsは静かに150百万ドルの非転換型ステーブルコインUSTをCurve3pool（大規模な分散型流動性プール）から引き出しました。通知もなく、単なる黙って行われた流動性引き出しです。 その10分後、ジェーンストリートと関連付けられたウォレットが同じ流動性プールから8,500万ドルを引き出しました。わずか10分の間に。
訴訟は、Terraformの元インターンであり、2021年9月に正式にジェーンストリートに入社したブライス・プラットが、旧同僚と秘密の連絡チャネルを設立し、Terraformの流動性活動に関する未公開の重要情報を直接取引部門に伝えた疑いを示しています。 訴状は、4人の被告を挙げています：ジェーンストリートグループLLC、共同創設者ロバート・グラニエリ、そして従業員のブライス・プラットとマイケル・ホアンです。 破産管理者の声明は核心を突いています。「ジェーンストリートの取引は、内部情報への独占的アクセスがなければ行えなかっただろう」と。
さらに悪いことに、訴訟は、ジェーンストリートの売却がUSTの分裂を促し、Terraformエコシステム全体を死のスパイラルに追い込んだとしています。LUNAは80ドル超からほぼゼロまで暴落し、400億ドルが蒸発しました。一般の人々はすべてを失い、退職金、教育基金、人生の蓄えすべてが数日で消え去ったのです。
ジェーンストリートの反応は？彼らはこれを「絶望的な選択の末の行動」とし、「根拠のない告発」と否定しています。 問題は、これが初めてではないことです。 2025年7月、インド証券取引委員会（SEBI）は、ジェーンストリートに対して史上最大の市場操作の告発を行いました。 SEBIの調査によると、2023年1月から2025年3月までの間、ジェーンストリートはBank Nifty指数の「バブル」操作に関与し、18回のデリバティブ満期にわたって同様のパターンを繰り返していたことが判明しました。
その操作の仕組みは驚くほど徹底しています： 早朝取引：ジェーンストリートのアルゴリズムは、Bank Niftyの株式と先物を大量に買い込み、指数を1％から1.3％押し上げました。SEBIは、特定の日にはジェーンストリートだけが指数の価格上昇に大きく寄与していたと指摘しています。 同時に、売りのコールオプションとプットオプションを大量に設定し、これらのポジションは株式や先物のポジションと比べてデルタベースで7.3倍のバランスの悪い状態になっていました。これはヘッジや裁定取引ではなく、特定の方向への市場操作であり、不必要なステップを踏んでいます。 午後：彼らは朝に買った株式をすべて売却し、指数を下げ、売りのオプションの利益を確定させます。このサイクルは満期ごとに繰り返されます。 SEBIの判決は、ジェーンストリートが違法に約4,843億ルピー（約580百万ドル）を不正に得たとしています。彼らは、「意図的な価格操作の試み」と表現しています。SEBIはまた、2025年2月にインドの証券取引所からの明確な警告にもかかわらず、この戦略を継続したと指摘しています。 SEBIの言葉は異例に強く、規制当局としては珍しいことです。「市場の公正性と何百万もの投資家や小規模トレーダーの信頼は、信頼できない関与者の陰謀によってこれ以上損なわれてはならない」と。 ジェーンストリートはインドの証券市場から追放され、560百万ドル以上を証拠金口座に預けたまま、即座に控訴しています。現在もインド証券裁判所の審理中です。
さて、ビットコインについて話しましょう。 2025年11月以降、ビットコインのトレーダーは奇妙な現象に気づきました。米国株式市場の開場時間にあたる東部標準時の午前10時頃、毎朝大規模な売りが発生し、BTCや関連ETFに影響を与えるのです。 この現象は恐ろしく繰り返されており、アジアやヨーロッパの取引時間帯ではビットコインは上昇しますが、ニューヨーク市場の開場とともに抑え込まれるのです。
数字は衝撃的です。2025年12月のチャートでは、BTCは一部の取引日には数分で89,700ドルから87,700ドルへと暴落し、レバレッジ取引のポジション171百万ドル分が清算され、その後価格は回復しています。これは12月1日、5日、8日、10日、12日、15日に起き、その後2026年1月と2月にも繰り返されました。
この批判には正当な理由があります。ジェーンストリートは、ブラックロックの唯一の認可されたIBITメンバーの一つです（世界最大の現物ビットコインETF）。残りのメンバーはVirtu Americas、JPMorgan Securities、Marexです。認可されたメンバーは、ETFの発行と買い戻しを直接行うことができ、組織的にビットコインの流入流出に直接アクセスできる唯一の存在です。
彼らの13F報告書は、大量の保有を証明しています。2025年第3四半期時点で、ジェーンストリートは約57億ドル相当のIBIT株を保有し、第4四半期にはさらに2.76億ドル分を買い増し、最終的に2,000万株以上、時価約7.9億ドルに達しました。ピーク時には、IBIT株の保有額は約25億ドルにのぼっていました。
疑わしい点は、現物ビットコインの売り浴びせを行っているとされる一方で、ジェーンストリートは2025年第4四半期にMSTR（旧MicroStrategy）の株式保有を473％増加させ、95万株（約1億2100万ドル相当）を買い増ししたことです。これは、ブラックロックやバンガードなどの大手ファンドがMSTRの保有株を大幅に減らした時期と重なっています。 これの意味を考えてみてください：ビットコインを売り、価格を下げて長期のレバレッジ買いポジションを清算し、その後安値で買い戻す。さらに、市場で最もレバレッジの高いビットコインの証券化資産を大量に買い、価格調整を待つ戦略です。 Glassnodeの共同創設者、Jan HappelとYann Allemannは、X（旧Twitter）上のNegentropicアカウントを通じてこの仮説を再提起し、アルゴリズム取引モデルとTerraform訴訟を結びつけました。Milk Roadアカウントもこの情報を拡散し、「組織の取引部門に関する根強い噂」が「非常に具体的で陰謀論に満ちた手順」を実行していると述べています。
そして訴訟が起こり、そして驚くべきことが起きました。 Terraformのジェーンストリートに対する訴訟の後、「午前10時の崩壊」…は起きませんでした。数ヶ月ぶりに、米国市場の開場時にビットコインは高値で始まりました。
2026年2月25日、ビットコインは3％以上急騰し、複数の抵抗線を突破し、6万8000ドル超で取引されています。数日前に60,000ドル割れのリスクに直面した直後です。3億2300万ドルのショートポジションが清算され、ストキャスティックRSIは100に達しました。ETFは2億5770万ドルの純流入を記録し、2月初め以来最高の資金流入となっています。 規則は破られました。 ここで慎重になりたい。相関関係は因果関係を意味しません。複数の要因が同時に作用しています：トランプの連邦メッセージ、過剰売りを示すテクニカルシグナル、ショートポジションの買い戻し。Fear & Greed Indexは11、極度の恐怖ゾーンにあり、逆張り取引の転換点となることが多いです。RSIは15.80まで下落し、2020年のCOVID-19崩壊以来の最低値を記録、その後1400％の急騰を見せました。しかし、実際に起きたタイミングは否定できません。 X上には、「ジェーンストリートは訴訟提起後にアルゴリズム取引を停止させられた」との噂もあります。ジェーンストリートはCointelegraphに対し、「根拠のない推測に過ぎない」と述べています。法的措置により停止を余儀なくされたのか、自発的に一時停止したのかはともかく、結果は同じです。 売り圧力は消えました。 これはビットコインにとって本当に意味があるのでしょうか？ 現物ビットコインETFは、絶対的な公平性をもたらすと期待されています。機関投資家へのアクセスを可能にし、厳格に管理された商品であり、BlackRockの後押しもあります。そして、すでに成功しています—IBITだけでも、ローンチ以来200億ドル以上の資金を集めています。 しかし、ETFの構造には、ビットコインが本来避けるべき要素も含まれています。それは、信頼できる仲介者が特権的にシステムにアクセスできる仕組みです。 2024年1月、米証券取引委員会（SEC）が現物ビットコインETFを承認した際、これらのファンドは完全に現金での発行と買い戻しを行う必要がありました。新たに発行または買い戻す際には、実際にビットコインを買い売りする人間が必要です。これに関わる認可された企業は、市場の他の参加者よりも優位に立つ構造を持っています。 2025年9月、SECはIBITの実物ビットコインの発行と買い戻しの仕組みを承認しました。これにより、認可された参加者は、ビットコインを直接ETFの株式と交換できるようになり、法定通貨を介さずに取引できるようになったのです。これにより、ジェーンストリート、Virtu、JPMorgan Chase、Marexは、最大の機関投資家向けETFのビットコイン流入流出をより直接的にコントロールできるようになりました。
「致命的な10点打ち」の本質は、何十年も続く金市場の同じ病の症状です。 私はこれについて、「金の終焉の始まり」という記事で書きました：紙上取引と実物取引の違い、そして最も多く取引システムにアクセスできる組織が、市場参加者が反応する前に価格変動を完結させることができるのです。 JPMorgan Chaseのトレーダー、Gregg SmithとMichael Nowakは、金属先物市場で8年間にわたり不正取引を行い、何千もの違法取引に関与したとして有罪判決を受けました。JPMorganは9億2千万ドルの和解金を支払いました。Deutsche Bankも同じ罪で3000万ドルを支払っています。UBS、HSBC、その他6人の個人トレーダーも、米商品先物取引委員会（CFTC）から不正行為の告発を受けています。 同じシナリオですが、資源は異なります。 これらの企業はいつも、「市場形成」「スプレッド取引」「リスクヘッジ」と称してきました。華麗な言葉は尽きませんが、結果はいつも同じです：一般の人々は気づかぬうちに搾取され、内部者だけが巨額の利益を得るのです。 では、今私たちはどこへ向かうべきでしょうか？ 全体像の構造は基本的に変わっていません。2026年の最初の8週間でETFから流出した資金は45億ドルにのぼりますが、Strategy（Saylorの会社）はビットコインを3,900万ドル買い増し、公開企業の買い付けの99％を占めています。大手は売りません。彼らはアルゴリズムの完成を待っているのです。
そして、おそらく今、アルゴリズムは完成しています。 もしジェーンストリートが—法的リスク、複数の規制当局の監視、あるいは単に自己防衛のために—日々の売り浴びせから撤退を余儀なくされれば、それは長きにわたりビットコインを抑制してきた構造的障壁を取り除くことを意味します。 ビットコインは今こそ、その時代のために生まれたのです。信頼できる仲介者に頼らず、認可された参加者も不要で、秘密のチャネルを通じて取引所に送られるメッセージによる事前計画も不要な、新しい通貨システムです。 しかし、私たちがこの状況に至った理由を忘れてはいけません。かつて「市場形成者」「流動性供給者」とされていた企業が、実は崩壊を仕掛け、国内株価指数を操作し、日々の自動売りプログラムを実行していた張本人だったのです。 これこそが、ビットコインが置き換えるべきシステムなのです。