分散型金融（DeFi）の状況は、2025年から2026年にかけて著しい復活を遂げており、市場指標は記録的な成長を示しています。DeFiサマーが再び勢いを増す中、暗号資産エコシステムの総ロックされた価値（TVL）は、マクロ経済と暗号ネイティブの要因が融合し、投資家のセンチメントを根本的に変革していることにより、前例のない水準に達しつつあります。## 金利：DeFiサマーの隠れた原動力DeFiの復活の主なきっかけは、特に米ドルを基盤としたエコシステムにおける金利の動きに直接関係しています。金利が高水準から緩やかに調整され始めると、資本を分散型金融プロトコルに投入する機会コストが高まり、機関投資家や個人投資家の双方にとって魅力的になります。Steno Researchは、「金利はDeFiの魅力に最も影響を与える重要な要素であり、投資家が分散型金融市場でより高リスクの機会を追求するかどうかを左右する」と指摘しています。過去の事例もこれを裏付けており、2020年のDeFiサマーは、パンデミック対応の一環として連邦準備制度理事会（FRB）が積極的に金利を引き下げた直後に始まりました。現在の金利環境は、利回りを生む戦略への資本投入を促進しており、同様のパターンが再び現れつつあります。## ステーブルコインと実世界資産：DeFiの新たな追い風マクロ経済の状況を超えて、暗号ネイティブの発展もDeFiサマーの勢いを加速させています。ステーブルコインのエコシステムは大きく拡大しており、2025年までに約400億ドルの発行増加を記録しています。この拡大は非常に重要で、「ステーブルコインはDeFiプロトコルの基盤を形成しており、必要な流動性インフラを提供している」と指摘されています。金利環境の変化に伴い、ステーブルコインの保有魅力も高まっています。Eberhardtは、「金利が下がると、ステーブルコインを保有する機会コストが低減し、より魅力的になる。これは、こうした環境下でDeFiの魅力が高まるのと同じ原理だ」と述べています。このため、低金利はステーブルコインの需要とDeFiへの参加を同時に促進する循環を生み出しています。また、トークン化された株式、債券、コモディティなどの伝統的な金融商品を含む実世界資産（RWA）の急増も、重要な成長の推進力です。RWAの発行は前年比50％の拡大を示し、ブロックチェーンを基盤とした金融商品の市場需要の堅調さを裏付けています。一方、Ethereumの取引コストの低下は、DeFiアプリケーションのアクセスを民主化し、ユーザーの経済性を向上させ続けています。## Uniswapのクロスチェーン進化：DeFiサマーの新たな青写真ガバナンスの面でもDeFiサマーの成熟が見て取れます。Uniswapが最近提案した、複数のレイヤー2ネットワークにわたるプロトコル手数料の拡大は、主要なDeFiプロトコルがますます分散化されたブロックチェーンエコシステムに適応していることの一例です。提案は、24時間以内に市場参加者から15.60％の急騰を見せ、戦略的意義が認識されました。この提案は、構造的な変更を導入しています。具体的には、手数料メカニズムを8つの追加レイヤー2チェーンに拡張し、流動性プール全体に新たな階層型の手数料体系を導入し、新規作成されたプールのプロトコル手数料収集を自動化します。保守的な見積もりでは、この進化により年間約2700万ドルの追加収益が見込まれ、既にトークン買い戻しに割り当てられている3400万ドルに重ねて得られると予測されています。この構造的変革は、Uniswapが真のクロスチェーン収益生成プロトコルへと移行することを示し、流動性提供の競争ダイナミクスに関する重要な疑問も提起しています。金利の好転、拡大するステーブルコインインフラ、増加する実世界資産の採用、そしてプロトコルレベルの革新が相まって、DeFiサマーの復活の土台を築いています。このサイクルの特徴は、従来の資本源に加え、伝統的な金融商品をブロックチェーンエコシステムに取り込むことで、DeFiの機関投資家からの信頼性と正当性を高めている点です。市場がこの環境を進み続ける中、DeFiサマーは一過性の現象ではなく、資本が利回りと流動性を求めて動く構造的な変化として位置付けられつつあります。
DeFiサマーの復活：分散型金融ブームの原動力は何か
分散型金融（DeFi）の状況は、2025年から2026年にかけて著しい復活を遂げており、市場指標は記録的な成長を示しています。DeFiサマーが再び勢いを増す中、暗号資産エコシステムの総ロックされた価値（TVL）は、マクロ経済と暗号ネイティブの要因が融合し、投資家のセンチメントを根本的に変革していることにより、前例のない水準に達しつつあります。
金利：DeFiサマーの隠れた原動力
DeFiの復活の主なきっかけは、特に米ドルを基盤としたエコシステムにおける金利の動きに直接関係しています。金利が高水準から緩やかに調整され始めると、資本を分散型金融プロトコルに投入する機会コストが高まり、機関投資家や個人投資家の双方にとって魅力的になります。
Steno Researchは、「金利はDeFiの魅力に最も影響を与える重要な要素であり、投資家が分散型金融市場でより高リスクの機会を追求するかどうかを左右する」と指摘しています。過去の事例もこれを裏付けており、2020年のDeFiサマーは、パンデミック対応の一環として連邦準備制度理事会（FRB）が積極的に金利を引き下げた直後に始まりました。現在の金利環境は、利回りを生む戦略への資本投入を促進しており、同様のパターンが再び現れつつあります。
ステーブルコインと実世界資産：DeFiの新たな追い風
マクロ経済の状況を超えて、暗号ネイティブの発展もDeFiサマーの勢いを加速させています。ステーブルコインのエコシステムは大きく拡大しており、2025年までに約400億ドルの発行増加を記録しています。この拡大は非常に重要で、「ステーブルコインはDeFiプロトコルの基盤を形成しており、必要な流動性インフラを提供している」と指摘されています。
金利環境の変化に伴い、ステーブルコインの保有魅力も高まっています。Eberhardtは、「金利が下がると、ステーブルコインを保有する機会コストが低減し、より魅力的になる。これは、こうした環境下でDeFiの魅力が高まるのと同じ原理だ」と述べています。このため、低金利はステーブルコインの需要とDeFiへの参加を同時に促進する循環を生み出しています。
また、トークン化された株式、債券、コモディティなどの伝統的な金融商品を含む実世界資産（RWA）の急増も、重要な成長の推進力です。RWAの発行は前年比50％の拡大を示し、ブロックチェーンを基盤とした金融商品の市場需要の堅調さを裏付けています。一方、Ethereumの取引コストの低下は、DeFiアプリケーションのアクセスを民主化し、ユーザーの経済性を向上させ続けています。
Uniswapのクロスチェーン進化：DeFiサマーの新たな青写真
ガバナンスの面でもDeFiサマーの成熟が見て取れます。Uniswapが最近提案した、複数のレイヤー2ネットワークにわたるプロトコル手数料の拡大は、主要なDeFiプロトコルがますます分散化されたブロックチェーンエコシステムに適応していることの一例です。提案は、24時間以内に市場参加者から15.60％の急騰を見せ、戦略的意義が認識されました。
この提案は、構造的な変更を導入しています。具体的には、手数料メカニズムを8つの追加レイヤー2チェーンに拡張し、流動性プール全体に新たな階層型の手数料体系を導入し、新規作成されたプールのプロトコル手数料収集を自動化します。保守的な見積もりでは、この進化により年間約2700万ドルの追加収益が見込まれ、既にトークン買い戻しに割り当てられている3400万ドルに重ねて得られると予測されています。この構造的変革は、Uniswapが真のクロスチェーン収益生成プロトコルへと移行することを示し、流動性提供の競争ダイナミクスに関する重要な疑問も提起しています。
金利の好転、拡大するステーブルコインインフラ、増加する実世界資産の採用、そしてプロトコルレベルの革新が相まって、DeFiサマーの復活の土台を築いています。このサイクルの特徴は、従来の資本源に加え、伝統的な金融商品をブロックチェーンエコシステムに取り込むことで、DeFiの機関投資家からの信頼性と正当性を高めている点です。市場がこの環境を進み続ける中、DeFiサマーは一過性の現象ではなく、資本が利回りと流動性を求めて動く構造的な変化として位置付けられつつあります。