2024年後半に暗号市場が崩壊した理由：利益確定とマクロ経済の懸念について解説

暗号通貨市場は2024年12月に大きな調整を経験し、ビットコインは初めて10万ドルの節目を突破した時以来の水準に下落しました。暗号市場がこれほど激しい売り圧力に直面した理由を理解するには、市場内部のダイナミクスと、その期間に重なった広範な経済的逆風の両方を検討する必要があります。

長期保有者の大量利益確定と2024年の大幅上昇後の売却

ビットコインは約92,000ドルまで下落し、2024年12月のピーク近くの108,000ドルから14％の調整となりました。この調整の注目すべき点は、その規模だけでなく、売り圧力の出所にあります。長年にわたりビットコインを保有してきた投資家たちが、2024年を通じて117％以上上昇した資産の利益を確定する機会と捉え、売却を進めました。

利益確定の活動は非常に活発で、7日間移動平均で平均12億ドルの清算が行われましたが、これは12月11日のピークである40億ドルから大きく減少しています。この調整を特徴付ける重要な要素は、売却の大部分が長期保有者から出ていたことです。彼らは数年にわたりビットコインを保持しており、今回の強気相場で蓄積した利益を取り崩す戦略的な動きと考えられます。

このパターンは、市場の重要なダイナミクスを示しています。暗号通貨が長期間にわたり劇的に上昇した場合、早期かつ忍耐強い投資家は、暴落時のパニック売りではなく、調整段階で売却を行う傾向があるということです。

マクロ経済の逆風が売り圧力を増幅

内部の市場メカニズムを超えて、外部の経済要因も暗号資産への下落圧力を大きく高めました。シカゴPMIは、シカゴ地域の製造業および非製造業の活動を測る重要な指標であり、5月以来最低の水準を記録し、景気減速への懸念を示しました。

連邦準備制度の金融政策も不確実性を増大させました。中央銀行は少なくとも2025年3月まで利下げを見送る姿勢を示し、年後半の政策方針についても不透明感が漂う中、伝統的な投資家と暗号市場の両方がマクロ経済の逆風に直面しています。この政策の不確実性は、暗号通貨のようなリスク資産に重くのしかかる傾向があります。

より広範な株式市場も同様の圧力を受けており、S&P 500、ナスダック、ダウ・ジョーンズ平均はすべて1％以上下落しました。2025年1月の大統領交代も、市場の不確実性に拍車をかけており、政策変更はリスク感応度の高い資産の評価見直しを引き起こすことがあります。

市場のローテーションが暗号通貨間の乖離を示す

ビットコインとイーサリアムは24時間でそれぞれ1.8％と0.7％の小幅な下落にとどまりましたが、他のデジタル資産は異なる耐性を示しました。ソラナはSOL/BTC比率が0.35％上昇し、カルダノやドージコインなどのアルトコインはビットコインを大きく上回るパフォーマンスを見せ、全体的な市場の逆風にもかかわらずリスクの高い資産への戦術的なローテーションが進んでいることを示しています。

CoinDesk 20指数（ステーブルコイン、ミームコイン、取引所トークンを除く）によると、暗号通貨全体は3.74％の下落を記録しました。リップルとステラーは約6％の下落を経験し、ライトコインは1.9％の下落で比較的安定を保ちました。

暗号関連の株式も売り圧力にさらされました。マイクロストラテジーは7％下落し、コインベースは5.3％の下落、ライオット・プラットフォームやMARAホールディングスなどの主要なビットコインマイニング企業もそれぞれ7％超の下落を記録し、暗号通貨と伝統的金融市場の相関関係を示しています。

2025年に向けたこの市場調整の意味

アムンゼン・デイビスの市場アナリスト、ジョー・カルサザーレは、「2024年は市場が予想を超えたが、疲弊の兆候が調整の必要性を示した」と述べています。彼は、2025年に向けてビットコインの動きはマクロ経済の状況次第になると指摘し、米国が大きな成長鈍化を回避すれば、ビットコインは良好なパフォーマンスを見せるだろうが、2024年よりも変動性が高まる可能性があると予測しています。

12月の調整は、洗練された投資家による利益確定と、正当なマクロ経済の懸念が重なり、長期の強気相場後でも大きな調整を引き起こすことがあることを示しました。これにより、暗号通貨の下落は、単一の要因だけでなく、技術的な市場サイクルと外部経済圧力の両面から理解されるべきだと考えられます。