2026年2月25日までに、Gateの市場データによると、ビットコイン（BTC）の価格は65,460.4ドル付近で推移し、24時間で+3.26％上昇、市場時価総額は1.31兆ドル、シェアは安定して55.37％を維持しています。過去最高値の126,080ドルからは下落していますが、市場構造は深く変化しています。今回のビットコインの強気相場は、従来とは全く異なるリズムを示しています：より遅く、より安定し、より長続きする。この「スローベア」現象の背景には、機関投資家によるビットコインの蓄積が、過去の零細投資家の熱狂に取って代わり、市場の主要な推進力となっていることがあります。
ビットコインの時価総額の拡大は、その強気相場のペースが遅くなる主な原因です。現在、ビットコインの時価総額は1.31兆ドルに達し、流通供給量は約1,999万BTCに近づいています。過去の小規模な時期とは異なり、ビットコイン価格に著しい変動をもたらすには膨大な資金の流入が必要です。
かつては、比較的小規模な零細資金の流入だけで価格が激しく動きました。しかし今や、ビットコインは世界のマクロ資産の重要な一角となっています。Gateのデータによると、24時間の取引高は12.5億ドルで、市場の深さが著しく増加しています。この「巨大な船」を動かすには、巨大な機関資本に頼る必要がありますが、その資金の流入と流出は遅く持続的なプロセスであり、一時的な突発的流入ではありません。
ビットコインの供給構造も変化しています。第4回の半減期はすでに起きましたが、94％以上のビットコインが既に掘り出されているため、新たな供給の減少が流通量に与える影響は相対的に弱まっています。さらに重要なのは、市場の主導権が短期的な投機家から長期志向の投資家へと移行していることです。
Strategyを代表とする上場企業、ビットコインETF、各種主権基金や企業の保管庫は、堅実な機関投資家のビットコイン蓄積者となっています。Strategyの保有量は約717,722BTCに増加し、平均取得コストは約76,020ドル/枚です。こうした保有者の特徴は、「入るだけで出さない」または「長期保有」であり、ビットコインを戦略的な備蓄資産と見なしています。このような積み増しの姿勢は、市場の売り圧力を吸収し、実際に流通しているコインの量を減少させ、価格の変動性を低下させています。
今回の強気相場の最も重要な特徴は、限界的な価格決定権の移行です。過去のサイクルでは、零細投資家はFOMO（恐怖からの買い逃し）に駆られて集中して参入し、短期間でピークに達し、その後急落しました。しかし今回は、市場の主導権がシカゴ商品取引所（CME）などの規制された派生商品市場や現物ETFに傾いています。
機関資金（年金基金、ヘッジファンド、ファミリーオフィスなど）の配置戦略は、個人投資家とは全く異なります。彼らはリスク・パリティや長期保有を重視し、現物ETFを通じて基礎的なポジションを構築し、派生商品を使ってヘッジします。短期的な追随や売買ではなく、安定した流入を続けているため、過去の熊市のような踏みつけ崩壊は起きていません。これが、「静水深流」のように、安定的に流入し、市場の変動を抑制しているのです。
オンチェーンデータと市場構造の分析から、多くの業界関係者は、現在のビットコインの強気サイクルはBTCサイクルの60％の段階にあると考えています。これは、市場が「中期調整」から「サイクル後半の拡大」への移行を完了しつつあることを意味します。
マクロ流動性の観点から見ると、引き締めサイクルは終了していますが、大規模な流動性の解放はまだ到来しておらず、市場は「移行の窓」にあります。この段階では、市場心理に差異が生じやすく、弱気ポジションの整理が進み、次の上昇に向けた土台が築かれます。現在の価格は62,501ドルから66,310.7ドルの範囲内での調整であり、これはこの構造的調整の表れです。過去のサイクルで個人投資家主導の「暴騰・暴落」とは異なり、今は機関投資家が主導する市場は、「下落には支えがあり、上昇には時間がかかる」という特徴を示しています。
総じて言えば、今回のビットコインのペースダウンは、動力の衰えを示すものではなく、市場の成熟の証です。機関投資家によるビットコインの蓄積が零細投資家の熱狂に取って代わり、市場構造はより堅牢になっています。短期的には、マクロ経済やレバレッジの影響で価格は変動しますが、機関主導の「スローベア」相場は、サイクル全体の持続性を長くすることが期待されます。
市場参加者にとって、この構造的変化を理解することは非常に重要です。過去の短期間で資産が倍増する「狂騒」的なパターンは過去のものとなり、今後は、専門機関が主導し、世界のマクロ資産とより密接に連動し、変動性は低いが持続可能な成長路線へと移行しています。ビットコインは、個人投資家主導の投機資産から、世界の金融システムにおいて価値の保存や担保として認められる資産へと進化しています。
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ビットコインの強気相場がなぜ鈍化しているのか？機関投資家の資金流入が市場のペースをどのように再形成しているのか
2026年2月25日までに、Gateの市場データによると、ビットコイン（BTC）の価格は65,460.4ドル付近で推移し、24時間で+3.26％上昇、市場時価総額は1.31兆ドル、シェアは安定して55.37％を維持しています。過去最高値の126,080ドルからは下落していますが、市場構造は深く変化しています。今回のビットコインの強気相場は、従来とは全く異なるリズムを示しています：より遅く、より安定し、より長続きする。この「スローベア」現象の背景には、機関投資家によるビットコインの蓄積が、過去の零細投資家の熱狂に取って代わり、市場の主要な推進力となっていることがあります。
量的質的変化：巨大な船の方向転換にはより大きな推進力が必要
ビットコインの時価総額の拡大は、その強気相場のペースが遅くなる主な原因です。現在、ビットコインの時価総額は1.31兆ドルに達し、流通供給量は約1,999万BTCに近づいています。過去の小規模な時期とは異なり、ビットコイン価格に著しい変動をもたらすには膨大な資金の流入が必要です。
かつては、比較的小規模な零細資金の流入だけで価格が激しく動きました。しかし今や、ビットコインは世界のマクロ資産の重要な一角となっています。Gateのデータによると、24時間の取引高は12.5億ドルで、市場の深さが著しく増加しています。この「巨大な船」を動かすには、巨大な機関資本に頼る必要がありますが、その資金の流入と流出は遅く持続的なプロセスであり、一時的な突発的流入ではありません。
供給の希少性：半減期の効果の弱まりと長期保有者のロックイン
ビットコインの供給構造も変化しています。第4回の半減期はすでに起きましたが、94％以上のビットコインが既に掘り出されているため、新たな供給の減少が流通量に与える影響は相対的に弱まっています。さらに重要なのは、市場の主導権が短期的な投機家から長期志向の投資家へと移行していることです。
Strategyを代表とする上場企業、ビットコインETF、各種主権基金や企業の保管庫は、堅実な機関投資家のビットコイン蓄積者となっています。Strategyの保有量は約717,722BTCに増加し、平均取得コストは約76,020ドル/枚です。こうした保有者の特徴は、「入るだけで出さない」または「長期保有」であり、ビットコインを戦略的な備蓄資産と見なしています。このような積み増しの姿勢は、市場の売り圧力を吸収し、実際に流通しているコインの量を減少させ、価格の変動性を低下させています。
資金の性質：機関資本の「静水深流」対零細資金の「荒波」
今回の強気相場の最も重要な特徴は、限界的な価格決定権の移行です。過去のサイクルでは、零細投資家はFOMO（恐怖からの買い逃し）に駆られて集中して参入し、短期間でピークに達し、その後急落しました。しかし今回は、市場の主導権がシカゴ商品取引所（CME）などの規制された派生商品市場や現物ETFに傾いています。
機関資金（年金基金、ヘッジファンド、ファミリーオフィスなど）の配置戦略は、個人投資家とは全く異なります。彼らはリスク・パリティや長期保有を重視し、現物ETFを通じて基礎的なポジションを構築し、派生商品を使ってヘッジします。短期的な追随や売買ではなく、安定した流入を続けているため、過去の熊市のような踏みつけ崩壊は起きていません。これが、「静水深流」のように、安定的に流入し、市場の変動を抑制しているのです。
現在の位置付け：BTCサイクルの60％段階
オンチェーンデータと市場構造の分析から、多くの業界関係者は、現在のビットコインの強気サイクルはBTCサイクルの60％の段階にあると考えています。これは、市場が「中期調整」から「サイクル後半の拡大」への移行を完了しつつあることを意味します。
マクロ流動性の観点から見ると、引き締めサイクルは終了していますが、大規模な流動性の解放はまだ到来しておらず、市場は「移行の窓」にあります。この段階では、市場心理に差異が生じやすく、弱気ポジションの整理が進み、次の上昇に向けた土台が築かれます。現在の価格は62,501ドルから66,310.7ドルの範囲内での調整であり、これはこの構造的調整の表れです。過去のサイクルで個人投資家主導の「暴騰・暴落」とは異なり、今は機関投資家が主導する市場は、「下落には支えがあり、上昇には時間がかかる」という特徴を示しています。
結論：成熟市場への道
総じて言えば、今回のビットコインのペースダウンは、動力の衰えを示すものではなく、市場の成熟の証です。機関投資家によるビットコインの蓄積が零細投資家の熱狂に取って代わり、市場構造はより堅牢になっています。短期的には、マクロ経済やレバレッジの影響で価格は変動しますが、機関主導の「スローベア」相場は、サイクル全体の持続性を長くすることが期待されます。
市場参加者にとって、この構造的変化を理解することは非常に重要です。過去の短期間で資産が倍増する「狂騒」的なパターンは過去のものとなり、今後は、専門機関が主導し、世界のマクロ資産とより密接に連動し、変動性は低いが持続可能な成長路線へと移行しています。ビットコインは、個人投資家主導の投機資産から、世界の金融システムにおいて価値の保存や担保として認められる資産へと進化しています。