リーフモア：5ドルから1億ドルまでのウォール街投機伝説と自己破壊

14歳の少年が5ドルを持ってマサチューセッツ州の農場を離れたとき、誰も彼がウォール街の取引史を書き換えるとは予想していなかった。リーフモーという名は、金融界において極端な対比の伝説を背負っている——彼はわずか3ヶ月で空売りで750万ドルを稼ぎ出す一方、綿花取引の失敗で名誉をすべて失ったこともある。これは天才、貪欲さ、運、自己破壊の物語である。

田舎からウォール街へ：少年リーフモーの数字の啓示

1877年にマサチューセッツ州で生まれたリーフモーは、3歳半で読み書きを覚え、5歳で経済新聞を読み始めた。数学の天才で学校では優秀だったが、貧しい家庭のため14歳で中退。父親に農場に戻るよう命じられるも、これに激怒。母親は息子の才能を見抜き、こっそり5ドル（現在の約180ドル）を用意し、町から逃がす手助けをした。

1891年春、リーフモーは馬車に乗り、次いで列車に乗り換え、ボストンへと向かった。驚くべきことに、初めて大都市に足を踏み入れた田舎の少年は臆することなく、母親の指定した住所に行かず、パイン・ウェバー証券会社（Paine Webber）のビル前の数字表示に惹かれた。少し大人びた外見で、彼は見事に見積もり板の記録係に採用され、金融の道を歩み始めた。

数字の呼吸を発見：無意識のテクニカル分析者

毎日株価を写す作業は単調だが、リーフモーの数学的直感は規則性を見出した。特定の数字の組み合わせが繰り返し現れることに気づき、まるでカードゲームの決まったパターンのようだと理解した。太平洋鉄道の株価は午前11:15と午後2:30に似た動きをし、まるで見えざる潮の流れに引かれているかのようだった。

彼は1セントの格子帳に価格の動きを描き、特定の株の調整幅が前の動きの3/8に常に一致することに気づいた。これは現代のフィボナッチ・リトレースメントに驚くほど似ている。経由者のメモをこっそり見て、大口買い注文は特定の価格帯で支えられていることも発見した。これらの発見は後のテクニカル分析の理論の土台となった。

16歳のとき、リーフモーは5ドルを投じてギャンブル会社（顧客が株価の変動に賭ける取引、現代のCFDに類似）に参入。一度の取引で3.12ドルの利益を得た。経験を積むにつれ、仕事をしながらギャンブル取引を続け、20歳で退職しフルタイムのトレーダーとなった。数年で1万ドル（現在の約30万ドル）を稼ぎ出し、その成功はボストンのギャンブル業界に警戒心をもたらした——この若者はあまりに頻繁に勝ちすぎたため、最終的にボストンのすべてのギャンブル会社から締め出された。

ニューヨーク初陣：失敗と結婚破綻の始まり

1899年、23歳のリーフモーはニューヨークの金融街へと進出。そこでインディアン女性のネティ・ジョーダンと知り合い、数週間で電撃結婚した。しかし、ニューヨークの舞台はボストンよりもはるかに複雑だった。彼は株価自動収録器の数字を頼りに取引していたが、これらのデータはリアルタイムより30〜40分遅れていることに気づかなかった。この致命的な遅れが原因で、結婚から1年も経たずに破産寸前に追い込まれる。

再起を図るため、新婚の妻に宝石を質に入れるよう頼むも拒否される。この失敗と妻との対立は最終的に7年後の離婚へとつながる。これがリーフモーの人生において、金融と感情の両面で最初の大きな打撃だった。

1906年の地震空売り：ウォール街の伝説の始まり

数年の堅実な積み重ねの後、28歳のリーフモーは資産が10万ドルに達した。しかし、自分の取引が保守的すぎると自己疑念に陥る。気分転換にパームビーチへ休暇に出かけた。そこで海辺の思索中に次の取引チャンスを見出す。

1906年4月18日、サンフランシスコでM7.9の大地震と火災が発生し、都市はほぼ壊滅状態に。アメリカ西部の重要な鉄道ハブであるユニオン・パシフィック鉄道（UP）は巨額の損失に直面。市場は強気で、再建需要が鉄道株を押し上げると見ていたが、リーフモーの分析はまったく逆だった。

地震によりUPの貨物輸送は短期的に激減し、保険会社は巨額の支払いを迫られ、株式を売却して資金を調達する必要が出てきた。彼は現地調査を通じて、UPの財務諸表は市場予想を大きく下回ると確信した。テクニカル面では、株価は一時反発したものの、出来高の縮小から買い圧力が乏しいこともわかった。

彼は忍耐強く、株価が自分の設定した「重要ポイント」（レジスタンスライン）に達したときに行動を開始。複数の証券会社に分散して空売りを仕掛け、高いレバレッジを使いながらもポジションは厳格に管理した。最初は160ドル付近で空売りを構築し、市場は横ばい。次に、UPの決算発表で利益が急減し、株価が150ドルの重要サポートを割り込み、さらに空売りを増やす。恐慌心理が広がり、株価は100ドル以下に暴落。彼は90ドル付近でポジションを閉じ、25万ドル超の利益を得た——当時の750万ドルに相当する。

この取引の背後にあった戦略は、彼のトレーディングの聖書となった：確認された下落トレンドを待つ、好材料は逆に売り材料とみなす、市場心理を深く理解し（良いニュースはすべて悪材料に変わる）、余裕資金を持ち、変動に備える。

1907年の信託危機：一週間で1億ドル稼ぐ

1907年、リーフモーはニューヨークの信託会社が高レバレッジでゴミ債に投資し、短期借入に依存していることを発見。銀行間の貸出金利は6%から100%に急騰し、流動性危機が差し迫る。彼は秘密裏に顧客になりすまし調査を行い、多くの信託の担保の質が極めて悪いことを確認した。

準備を整えた彼は、複数の証券会社を通じて、ユニオン・パシフィック鉄道やアメリカ・スチールなどの重厚株を空売りし、プットオプションも買い付けた。10月14日、ニックバーク信託の支払い能力を疑問視し、預金者の引き出しを誘発。3日後、その信託は破産を宣言し、市場はパニックに陥る。

10月22日、当時のT+0清算ルールを利用し、リーフモーは取引終了前に株を集中売りし、過熱した株を空売り。ピラミッド式の追加売り（加倉法）を駆使し、プログラム売りを誘発して市場崩壊を加速させた。10月24日、パニックはピークに達し、ニューヨーク証券取引所の議長は彼に取引停止を懇願。ダウ平均は一日で8%下落、モルガン財閥が緊急介入し救済に動いた。

彼はモルガンの資本注入前に正確に撤退し、空売りの70%を解消。市場が安定した10月30日にはすべてのポジションを清算。総利益は300万ドルに達し、現在の約1億ドルに相当。彼は後にこう語った：「市場は徹底的に洗い流される必要があった。」この戦いで彼は「ウォール街の空売り王」の名を不動のものにした。

綿花の罠：天才の自己懲罰

金が次々と流れ込むと、リーフモーは贅沢にふけった。20万ドルの豪華ヨット、列車の車両、西区の豪邸を購入。最も贅沢なクラブに入り、多くの愛人に囲まれた。

しかし、その傲慢さが欺瞞の扉を開いた。友人のテディ・プライスは綿花業界の権威で、プランテーションも所有し取引も行っていた。プライスは公然と綿花の買い推奨をしながら、裏では生産者と共謀して空売りを仕掛けていた。彼はリーフモーの「市場横断の能力」を証明したい心理的弱点を突き、「供給不足」説を吹き込む。

リーフモーは資料を調べて実際は逆の状況を知りつつも、信頼して300万ポンドの綿花先物を買い込み、過剰なポジションを取った結果、300万ドルの損失を出す。これにより、彼はすべての空売りポジションを閉じ、1915〜1916年の連続破産に追い込まれた。

彼は自ら築いた三大鉄則——「他人の意見を絶対に信じない」「損失を平準化しない」「ファンダメンタルの物語を価格信号に優先させない」——を破った。騙されたのではなく、天才の自己懲罰、あるいはギャンブラーの大勝負の失敗だったとも言える。

廃墟からの再生：第一次世界大戦期の最後の栄光

綿花の大敗後、リーフモーは人生最大の奇跡的な復活を遂げる。破産申請を自ら行い、債権者と協議して生活資金の基礎として5万ドルだけを残した。かつてのライバル、ダニエル・ウィリアムソンから秘密の融資を得たが、その条件はウィリアムソンの会社を通じて取引を行うことだった——実質的に監視付き。

1:5のレバレッジを使い、資金の10%以下のポジションに制限。これらの制約は彼の取引規律を再構築する助けとなった。

この頃、第一次世界大戦がヨーロッパで激化。リーフモーは米国の軍需品需要増を鋭く察知したが、ベルリン鋼鉄の株価はまだ反応していなかった。未公開の財務情報を入手し、取引量は増加するも価格は横ばい——これが典型的な買い集めの兆候だった。

1915年7月、50ドルで試験的にポジションを持ち（資金の5%）、8月に60ドル突破で追加。9月に58ドルに下落したときも損切りせず、上昇トレンドは崩れていないと信じた。翌年1月、株価は700ドルに高騰し、14倍の利益で決済。5万ドルの資金で300万ドルを稼ぎ出した。

金と女と心の闇

その後の数十年、リーフモーの人生は金と女の絡み合いだった。1925年、トウモロコシと小麦の取引で1,000万ドルを稼ぎ、1929年のウォール街大崩壊では空売りでさらに1億ドル（約150億円）を稼ぎ出した。正式な取引事業を築き、1,500万ドルの利益を上げ、60人の社員を抱えた。

しかし、これらの富は彼の呪いともなった。最初の妻ネティとの離婚は長期にわたり、スキャンダラスだった。次に、シグフリード・ゲルマンドの美女ダンサー、ドロシーと結婚し、二人の息子もいたが、彼はヨーロッパの歌劇女優アニータ・ヴェネツィアと密かに関係し、アニータの名を冠した豪華ヨットも所有した。ダロシーは長年酒に溺れた。

『ニューヨーカー』はこう評した：「リーフモーは市場では手術刀の如く正確だが、恋愛では酔っぱらいの如く盲目だ。彼は一生空売りを続けながら、愛だけは買い続けた——そして両方とも破産させた。」

1931年の二度目の離婚時、ダロシーは1,000万ドルの慰謝料を受け取り、彼の家庭用不動産350万ドル相当も22.2万ドルで売却された。豪邸は最終的に取り壊され、彼が贈った宝石や結婚指輪も安値で売り払われた——この情感的な屈辱は、天才にとって致命的な打撃だった。

1932年、55歳のリーフモーは38歳の離婚女性ハリエット・メッツ・ノーブルと知り合う。記者たちは、彼女が社交的な性格から彼の財産を誤認したと考えたが、実際には負債は200万ドルに達していた。1934年、最後の破産を迎え、二人はマンハッタンのアパートを追い出され、宝石を売りながら暮らした。

絶望の果て：鬱と自殺

1940年11月、ハリエットはホテルの一室でリーフモーの左輪銃で自殺。遺書には「貧困と酒に耐えられなくなった」と記されていた。彼女の死は、リーフモーの心に癒えない傷を残した。日記にはこう書いている：「俺は近くにいるすべての人を殺した。」

1941年11月28日、感謝祭の前夜、ニューヨークのシャリー・ホランドホテルの衣装部屋で銃声が響いた。63歳のリーフモーはコルト.32口径の左輪銃で自ら命を絶った。これは彼が1907年に空売りで大儲けしたときに買った同じタイプの防衛用銃だった。運命の巡り合わせのように、閉じるべき円環を描いた。

彼はホテルのサインに最後の言葉を書き残した。

「俺の人生は失敗だった。」

「戦いに疲れた。もう耐えられない。」

「これが唯一の道だ。」

葬儀にはわずか15人が参列し、その中には2人の債権者もいた。彼のポケットには8.24ドルの現金と期限切れの馬券だけが残っていた。1999年になって、ファンの資金援助により、墓石に刻まれた銘文が次のように記された：「彼の人生は、最も鋭い取引の刃が自分に突き刺さることを証明した。」

リーフモーの遺産：敗者の取引の聖典

人生は悲劇的に終わったが、リーフモーは金融界を変えた取引理論を残した。バフェット、ソロス、ピーター・リンチなどの投資の巨人たちも彼の著作と理論を「聖書」としている。彼の後世への示唆は次の通り：

核心取引原則： 上昇中の株を買い、下落中の株を売る。明確なトレンドがあるときだけ取引する。大きく稼ぐには待つことが重要で、頻繁に売買しないこと。リーダー株で儲からなければ、市場で儲けることはできない。市場は一方向だけ——上昇でも下降でもなく、正しい方向に動いているときだけ。

人間性への警鐘： ウォール街は変わらない。ポケットも株も変わったが、ウォール街は永遠に変わらない。なぜなら人間性は変わらないからだ。投資家は多くのことに気をつける必要があるが、特に自分自身に。市場は決して間違わない。間違うのは人間だけだ。ウォール街に新しいことはない。人間性が変わらないからだ。投機は最も魅力的なゲームだが、愚か者はやるべきではない。怠惰な者もやるべきではない。心が脆弱な者もやるべきではない。

リーフモーの伝説的な人生は、四度の興亡を通じて、永遠の真理を証明した：金融市場で最大の敵は、市場そのものではなく、人間の貪欲さ、恐怖、自己欺瞞である。彼の取引手法は時代を超えているが、自分自身を超えることはできなかった。数字の規則性に長けた天才は、結局人生という最大の取引で破産を宣言した。これは成功者の物語ではなく、失敗者が一生をかけて得た智慧の証である——そして、その智慧は、すべての投資家にとって最も貴重な贈り物である。