マイクロソフトは昨年10月に時価総額4兆ドルを超えましたが、この記事執筆時点では3兆ドルを下回っています。アルファベットとアップルはともに2月初旬に4兆ドルを超えていましたが、現在はそれぞれ11.8％と9.7％下落しています。そのため、Nvidia（NVDA +0.86％）だけが4兆ドルクラブの一員として残っています。
時価総額4.58兆ドルのNvidiaは、12.7％下落すれば4兆ドルクラブの座を失うことになります。2月25日に発表される期待の高い決算報告を前に、一部の投資家はNvidiaが成長株の売りに巻き込まれるのではないかと懸念しています。
Nvidiaの決算発表時に投資家が注目すべきポイントと、AI（人工知能）株は今買いかどうかについて解説します。
画像出典：Getty Images。
Nvidiaの評価は主に収益成長に基づいています。同社の過去12か月の利益に基づく株価収益率（P/E比率）は46.5ですが、今後1年間の予想EPS（1株当たり利益）を株価で割った場合は24.2に過ぎません。
参考までに、S&P 500（^GSPC +0.75％）の予想P/E比率は23.6です。Nvidiaは長期的に収益が指数よりも速く成長し続けると予測されているため、良好な結果を出し続ける限り、魅力的なバリュー株といえます。
拡大
Nvidia
本日の変動
(0.86%) $1.64
現在の価格
$193.19
時価総額
$4.7兆
日中レンジ
$187.40 - $193.74
52週レンジ
$86.62 - $212.19
出来高
3.6百万株
平均出来高
171百万株
総利益率
70.05％
配当利回り
0.02％
過去12か月の純利益は992億ドルに達し、Nvidiaは数年以内に世界最大の企業、かつ最も収益性の高い企業になる可能性があります。しかし、Nvidiaは非常に大きいため、株価を動かすには多くの取引や合意が必要です。
長期的なリスクとして最も懸念されるのは、その巨大な規模が主要なハイパースケール顧客の巨額支出に依存している点です。例えば、アマゾンは2026年にAI、自動化、ロボティクスに主に投資するため、驚異的な2000億ドルの資本支出（capex）を計画しています。参考までに、2023年のアマゾンのキャッシュキャピタル支出は500億ドル未満でした。
同様に、マイクロソフトも支出を増やしており、その結果、フリーキャッシュフローに大きな打撃を与えています。
わずか数年で、多くの大手ハイパースケール企業は資本集約型の高マージンビジネスモデルから資本集約型の企業へと変貌を遂げています。これまでのところ、投資家の反応はあまり良くなく、2026年にはマイクロソフトとアマゾンが最もパフォーマンスの悪い「マグニフィセントセブン」銘柄の二つとなっています。
YCharts提供データ。
ハイパースケール企業の支出が鈍化すれば、Nvidiaの成長率は鈍化する可能性があります。ひどい場合には、主要顧客の資本支出の成長がマイナスに転じると、Nvidiaは景気循環の downturnに直面するかもしれません。
多くのハイパースケール企業が2026年の資本支出を増やしているため、Nvidiaの財務状況は近い将来非常に良好になる可能性が高いです。ただし、その見通しはすでにNvidiaの株価に織り込まれている可能性もあります。むしろ、長期投資家はNvidiaの次世代のルビンチップの展開に注目すべきです。これは、今後の受注残の次の段階を示し、中期的な成長を確実にするためです。
1月にNvidiaは、2026年後半にルビンベースの製品の出荷を開始すると予測しました。2月25日の決算発表は、NvidiaがCESで6つの新チップを発表して以来初の決算発表となります。投資家は、発表が予定通り進んでいるか、最新の資本支出増加のどれだけがNvidiaに取り込まれているかを知りたいでしょう。
長期的に見れば、Nvidiaの未開拓のチャンスは、生成AI以外のエンドマーケットの収益化です。例えば、自律型AI、ロボティクス、自動運転車、産業・商業用エッジAIなどです。
現状では、Nvidiaは主要な市場の一つであるデータセンターに大きく依存しています。2026年度第3四半期の売上の89.8％がデータセンター部門からのものです。NvidiaがAIをデータセンター以外に広げるほど、事業の多様化が進み、顧客基盤の拡大や景気循環のリスク低減につながる可能性があります。
Nvidiaは、ハイパースケール支出の増加の恩恵を受けて、マグニフィセントセブンの同業他社よりも堅調に推移しています。ただし、投資家は過去ではなく、今後の展望を重視します。もし2026年が資本支出の景気循環のピークとなるなら、Nvidiaは圧力にさらされるかもしれません。
良いニュースは、長期投資家にとってこの株は依然として非常に魅力的な価値があるということです。前述の理由から、Nvidiaは短期的に期待を大きく上回る可能性が高いです。そして、株価が停滞したとしても、Nvidiaはあまりにも安くなりすぎて無視できなくなるでしょう—たとえ一時的な技術的減速があっても。
総じて、私はNvidiaが4兆ドルクラブから追い出されることはないと考えています。ハイパースケール支出のリターンに懐疑的な投資家は、クラウドインフラ企業よりもNvidiaの方に目を向けるべきです。なぜなら、Rubinへの支出を考慮しても、Nvidiaは依然として超高マージンで高キャッシュフローのビジネスだからです。
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アルファベット、アップル、マイクロソフトは$4 兆クラブから追放された。次はNvidiaかもしれない？
マイクロソフトは昨年10月に時価総額4兆ドルを超えましたが、この記事執筆時点では3兆ドルを下回っています。アルファベットとアップルはともに2月初旬に4兆ドルを超えていましたが、現在はそれぞれ11.8％と9.7％下落しています。そのため、Nvidia（NVDA +0.86％）だけが4兆ドルクラブの一員として残っています。
時価総額4.58兆ドルのNvidiaは、12.7％下落すれば4兆ドルクラブの座を失うことになります。2月25日に発表される期待の高い決算報告を前に、一部の投資家はNvidiaが成長株の売りに巻き込まれるのではないかと懸念しています。
Nvidiaの決算発表時に投資家が注目すべきポイントと、AI（人工知能）株は今買いかどうかについて解説します。
画像出典：Getty Images。
Nvidiaはお買い得
Nvidiaの評価は主に収益成長に基づいています。同社の過去12か月の利益に基づく株価収益率（P/E比率）は46.5ですが、今後1年間の予想EPS（1株当たり利益）を株価で割った場合は24.2に過ぎません。
参考までに、S&P 500（^GSPC +0.75％）の予想P/E比率は23.6です。Nvidiaは長期的に収益が指数よりも速く成長し続けると予測されているため、良好な結果を出し続ける限り、魅力的なバリュー株といえます。
拡大
NASDAQ：NVDA
Nvidia
本日の変動
(0.86%) $1.64
現在の価格
$193.19
主要データポイント
時価総額
$4.7兆
日中レンジ
$187.40 - $193.74
52週レンジ
$86.62 - $212.19
出来高
3.6百万株
平均出来高
171百万株
総利益率
70.05％
配当利回り
0.02％
Nvidiaの投資仮説にとって最大のリスク
過去12か月の純利益は992億ドルに達し、Nvidiaは数年以内に世界最大の企業、かつ最も収益性の高い企業になる可能性があります。しかし、Nvidiaは非常に大きいため、株価を動かすには多くの取引や合意が必要です。
長期的なリスクとして最も懸念されるのは、その巨大な規模が主要なハイパースケール顧客の巨額支出に依存している点です。例えば、アマゾンは2026年にAI、自動化、ロボティクスに主に投資するため、驚異的な2000億ドルの資本支出（capex）を計画しています。参考までに、2023年のアマゾンのキャッシュキャピタル支出は500億ドル未満でした。
同様に、マイクロソフトも支出を増やしており、その結果、フリーキャッシュフローに大きな打撃を与えています。
わずか数年で、多くの大手ハイパースケール企業は資本集約型の高マージンビジネスモデルから資本集約型の企業へと変貌を遂げています。これまでのところ、投資家の反応はあまり良くなく、2026年にはマイクロソフトとアマゾンが最もパフォーマンスの悪い「マグニフィセントセブン」銘柄の二つとなっています。
YCharts提供データ。
ハイパースケール企業の支出が鈍化すれば、Nvidiaの成長率は鈍化する可能性があります。ひどい場合には、主要顧客の資本支出の成長がマイナスに転じると、Nvidiaは景気循環の downturnに直面するかもしれません。
Nvidiaは記録的な年を迎える準備が整っている
多くのハイパースケール企業が2026年の資本支出を増やしているため、Nvidiaの財務状況は近い将来非常に良好になる可能性が高いです。ただし、その見通しはすでにNvidiaの株価に織り込まれている可能性もあります。むしろ、長期投資家はNvidiaの次世代のルビンチップの展開に注目すべきです。これは、今後の受注残の次の段階を示し、中期的な成長を確実にするためです。
1月にNvidiaは、2026年後半にルビンベースの製品の出荷を開始すると予測しました。2月25日の決算発表は、NvidiaがCESで6つの新チップを発表して以来初の決算発表となります。投資家は、発表が予定通り進んでいるか、最新の資本支出増加のどれだけがNvidiaに取り込まれているかを知りたいでしょう。
長期的に見れば、Nvidiaの未開拓のチャンスは、生成AI以外のエンドマーケットの収益化です。例えば、自律型AI、ロボティクス、自動運転車、産業・商業用エッジAIなどです。
Nvidiaは依然として高確信の買い
現状では、Nvidiaは主要な市場の一つであるデータセンターに大きく依存しています。2026年度第3四半期の売上の89.8％がデータセンター部門からのものです。NvidiaがAIをデータセンター以外に広げるほど、事業の多様化が進み、顧客基盤の拡大や景気循環のリスク低減につながる可能性があります。
Nvidiaは、ハイパースケール支出の増加の恩恵を受けて、マグニフィセントセブンの同業他社よりも堅調に推移しています。ただし、投資家は過去ではなく、今後の展望を重視します。もし2026年が資本支出の景気循環のピークとなるなら、Nvidiaは圧力にさらされるかもしれません。
良いニュースは、長期投資家にとってこの株は依然として非常に魅力的な価値があるということです。前述の理由から、Nvidiaは短期的に期待を大きく上回る可能性が高いです。そして、株価が停滞したとしても、Nvidiaはあまりにも安くなりすぎて無視できなくなるでしょう—たとえ一時的な技術的減速があっても。
総じて、私はNvidiaが4兆ドルクラブから追い出されることはないと考えています。ハイパースケール支出のリターンに懐疑的な投資家は、クラウドインフラ企業よりもNvidiaの方に目を向けるべきです。なぜなら、Rubinへの支出を考慮しても、Nvidiaは依然として超高マージンで高キャッシュフローのビジネスだからです。