金価格の上昇と下落をどう見るか、その鍵は短期的な変動ではなく、この上昇サイクルを推進している深層の構造的要因を理解することにあります。市場がこれらの核心要素が解決されるか、著しく緩和されると広く予測する時、金の通貨的プレミアムは本格的に後退します。金価格変動の根本的な論理を理解することこそ、市場の変動に対応するための重要なポイントです。
世界黄金協会（WGC）の報告によると、2025年の世界の中央銀行の純金購入量は1200トンを超え、これは連続4年目の千トン超えです。これは短期的な行動ではなく、構造的な変化の重要な兆候です。
WGCが2025年6月に発表した中央銀行の金準備調査によると、多くの受訪中央銀行（76%）は今後5年間で金の比率が「中程度または著しく増加」すると考えており、多くの中央銀行は「米ドル準備比率」の低下も予測しています。これには何を反映しているのでしょうか？中央銀行の金購入はドル体制への長期的な疑問を示し、グローバル信用体系の亀裂の最も直接的な証拠です。
各国中央銀行が一斉にハード資産にシフトしていることは、伝統的な法定通貨信用体制が前例のない圧力に直面していることを示しています。2025年から2026年初頭にかけて、米国の財政赤字拡大や債務上限の議論の頻発、さらにグローバルなドル離れの加速により、資金はドル資産から金などのハード資産へと移行しています。これは一時的な市場の感情ではなく、長期的なシステム的変化です。
今回の上昇サイクルを駆動している要因は孤立して存在するのではなく、相互に強化し、多層的な支えを形成しています。
貿易保護主義と政策の不確実性
次々と導入される関税政策により、市場の不確実性が増大し、リスク回避の動きが顕著になっています。歴史的に見ても、2018年の米中貿易戦争時には、政策の不確実性の期間中に金価格は短期的に5～10%上昇しました。2026年に向けて、関税の余波はまだ残っており、地域間の貿易摩擦も続いているため、これが金価格を押し上げる重要な変数です。
米ドル信頼の徐々の低下
市場の米ドルに対する信頼が低下すると、ドル建ての金は相対的に恩恵を受け、資金流入が増えます。2025-2026年のドル離れの動きは、このプロセスを加速させています。
FRBの利下げ期待の支援
米連邦準備制度理事会（FRB）が利下げを行えば、ドルは弱含みとなり、金の保有コストが低下します。これにより金の魅力が高まります。経済が弱まれば、利下げのペースはさらに速まる可能性があります。歴史的に見ても、利下げ局面では金価格は大きく上昇しており、2008-2011年や2020-2022年のサイクルが典型例です。2026年も1～2回の利下げが予想されており、これが金にとって強力な支えとなります。実務的には、CME FedWatchツールを用いて利下げ確率の変化を追うことが、短期的な金価格動向を判断する有効な手段です。
地政学的リスクの長期化
ロシア・ウクライナ戦争の継続、中東の緊張の高まり、地域紛争の激化により、安全資産需要は高止まりしています。地政学的な出来事は短期的に金価格を突発的に押し上げることが多く、2025-2026年もこの要因は弱まらず、むしろ世界のサプライチェーンの脆弱性によってその影響は拡大しています。
世界的な債務圧力と経済成長の鈍化
2025年時点で、世界の債務総額は307兆ドル（IMFデータ）に達しており、高い債務水準は各国の金利政策の柔軟性を制約し、金融緩和を促進します。これにより実質金利が低下し、間接的に金の魅力を高めています。
過去2年間の金のパフォーマンスは驚異的です。ReutersやBloombergのデータによると、2024-2025年の金の上昇率は30%以上に達し、過去30年で最高水準（2007年の31%、2010年の29%を超える）を記録しています。2026年1月には、金は引き続き上昇を続け、何度も史上最高値を更新し、現在は1オンス5150～5200ドル以上で推移しています。
この上昇サイクルは、2024年初の約2000ドルから始まり、2026年には5000ドル超えを突破し、累計上昇率は150%以上に達しています。2025年全体から2026年初頭にかけて、金価格は60%以上上昇し、その勢いは一向に衰えていません。
2026年の機関・銀行の予測コンセンサス
アナリストは、2026年の残り期間について楽観的な見方を共有し、過去2年のブル市場を推進した同じ構造的要因に基づき、さらなる上昇を予測しています。
一部の機関（フランスの興業銀行や一部の独立ストラテジスト）は、地政学リスクの高まりやドルの大幅な下落があれば、金価格は6,500ドル超に達する可能性も指摘しています。
市場には「金は下落リスクが限定的だからリスクは少ない」という誤解がありますが、実際には金のボラティリティは株式と遜色ありません。金の年間平均変動幅は19.4%であり、S&P500の年間平均変動幅は14.7%です。
金の価格変動サイクルは非常に長く、長期的に見れば価値保存のために買うのは有効ですが、その10年の間に倍増することもあれば、半減することもあります。2025年にはFRBの政策予想の調整により金価格は10～15%調整されました。2026年に実質金利が反発したり、危機が緩和されたりすれば、同様に激しい変動が起こる可能性があります。
実物の金投資者にとっては、取引コストが高く（一般的に5～20%）、台湾の投資家は外貨建て金のドル/台湾ドル為替変動も考慮する必要があります。
重要なのは、金の価格は決して一直線ではなく、構造的要因を理解しつつも、短期的な変動に対して心の準備をしておくことです。マクロ経済のシグナルをシステム的に監視し、流行のニュースに追随するのではなく、冷静に対応することが正しい投資態度です。
この上昇サイクルはまだ終わっていませんが、その持続力の背景には、インフレの粘り、債務圧力、地政学的緊張といった深層の構造問題が引き続き存在しています。金価格の動きをどう見るかを投資判断の出発点とするなら、これらの要因を理解することが、短期的な価格上昇を追いかけるよりもはるかに重要です。
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金の価格の上昇・下落はどう見るべきか？2026年の構造的推進力を徹底解説
金価格の上昇と下落をどう見るか、その鍵は短期的な変動ではなく、この上昇サイクルを推進している深層の構造的要因を理解することにあります。市場がこれらの核心要素が解決されるか、著しく緩和されると広く予測する時、金の通貨的プレミアムは本格的に後退します。金価格変動の根本的な論理を理解することこそ、市場の変動に対応するための重要なポイントです。
中央銀行の金購入動向：グローバル信用体系の指標
世界黄金協会（WGC）の報告によると、2025年の世界の中央銀行の純金購入量は1200トンを超え、これは連続4年目の千トン超えです。これは短期的な行動ではなく、構造的な変化の重要な兆候です。
WGCが2025年6月に発表した中央銀行の金準備調査によると、多くの受訪中央銀行（76%）は今後5年間で金の比率が「中程度または著しく増加」すると考えており、多くの中央銀行は「米ドル準備比率」の低下も予測しています。これには何を反映しているのでしょうか？中央銀行の金購入はドル体制への長期的な疑問を示し、グローバル信用体系の亀裂の最も直接的な証拠です。
各国中央銀行が一斉にハード資産にシフトしていることは、伝統的な法定通貨信用体制が前例のない圧力に直面していることを示しています。2025年から2026年初頭にかけて、米国の財政赤字拡大や債務上限の議論の頻発、さらにグローバルなドル離れの加速により、資金はドル資産から金などのハード資産へと移行しています。これは一時的な市場の感情ではなく、長期的なシステム的変化です。
金価格の構造的支援体制
今回の上昇サイクルを駆動している要因は孤立して存在するのではなく、相互に強化し、多層的な支えを形成しています。
貿易保護主義と政策の不確実性
次々と導入される関税政策により、市場の不確実性が増大し、リスク回避の動きが顕著になっています。歴史的に見ても、2018年の米中貿易戦争時には、政策の不確実性の期間中に金価格は短期的に5～10%上昇しました。2026年に向けて、関税の余波はまだ残っており、地域間の貿易摩擦も続いているため、これが金価格を押し上げる重要な変数です。
米ドル信頼の徐々の低下
市場の米ドルに対する信頼が低下すると、ドル建ての金は相対的に恩恵を受け、資金流入が増えます。2025-2026年のドル離れの動きは、このプロセスを加速させています。
FRBの利下げ期待の支援
米連邦準備制度理事会（FRB）が利下げを行えば、ドルは弱含みとなり、金の保有コストが低下します。これにより金の魅力が高まります。経済が弱まれば、利下げのペースはさらに速まる可能性があります。歴史的に見ても、利下げ局面では金価格は大きく上昇しており、2008-2011年や2020-2022年のサイクルが典型例です。2026年も1～2回の利下げが予想されており、これが金にとって強力な支えとなります。実務的には、CME FedWatchツールを用いて利下げ確率の変化を追うことが、短期的な金価格動向を判断する有効な手段です。
地政学的リスクの長期化
ロシア・ウクライナ戦争の継続、中東の緊張の高まり、地域紛争の激化により、安全資産需要は高止まりしています。地政学的な出来事は短期的に金価格を突発的に押し上げることが多く、2025-2026年もこの要因は弱まらず、むしろ世界のサプライチェーンの脆弱性によってその影響は拡大しています。
世界的な債務圧力と経済成長の鈍化
2025年時点で、世界の債務総額は307兆ドル（IMFデータ）に達しており、高い債務水準は各国の金利政策の柔軟性を制約し、金融緩和を促進します。これにより実質金利が低下し、間接的に金の魅力を高めています。
金価格の市場パフォーマンスと予測
過去2年間の金のパフォーマンスは驚異的です。ReutersやBloombergのデータによると、2024-2025年の金の上昇率は30%以上に達し、過去30年で最高水準（2007年の31%、2010年の29%を超える）を記録しています。2026年1月には、金は引き続き上昇を続け、何度も史上最高値を更新し、現在は1オンス5150～5200ドル以上で推移しています。
この上昇サイクルは、2024年初の約2000ドルから始まり、2026年には5000ドル超えを突破し、累計上昇率は150%以上に達しています。2025年全体から2026年初頭にかけて、金価格は60%以上上昇し、その勢いは一向に衰えていません。
2026年の機関・銀行の予測コンセンサス
アナリストは、2026年の残り期間について楽観的な見方を共有し、過去2年のブル市場を推進した同じ構造的要因に基づき、さらなる上昇を予測しています。
一部の機関（フランスの興業銀行や一部の独立ストラテジスト）は、地政学リスクの高まりやドルの大幅な下落があれば、金価格は6,500ドル超に達する可能性も指摘しています。
金価格の動向をどう見るか：投資家が理解すべきリスク
市場には「金は下落リスクが限定的だからリスクは少ない」という誤解がありますが、実際には金のボラティリティは株式と遜色ありません。金の年間平均変動幅は19.4%であり、S&P500の年間平均変動幅は14.7%です。
金の価格変動サイクルは非常に長く、長期的に見れば価値保存のために買うのは有効ですが、その10年の間に倍増することもあれば、半減することもあります。2025年にはFRBの政策予想の調整により金価格は10～15%調整されました。2026年に実質金利が反発したり、危機が緩和されたりすれば、同様に激しい変動が起こる可能性があります。
実物の金投資者にとっては、取引コストが高く（一般的に5～20%）、台湾の投資家は外貨建て金のドル/台湾ドル為替変動も考慮する必要があります。
重要なのは、金の価格は決して一直線ではなく、構造的要因を理解しつつも、短期的な変動に対して心の準備をしておくことです。マクロ経済のシグナルをシステム的に監視し、流行のニュースに追随するのではなく、冷静に対応することが正しい投資態度です。
この上昇サイクルはまだ終わっていませんが、その持続力の背景には、インフレの粘り、債務圧力、地政学的緊張といった深層の構造問題が引き続き存在しています。金価格の動きをどう見るかを投資判断の出発点とするなら、これらの要因を理解することが、短期的な価格上昇を追いかけるよりもはるかに重要です。