天图投资は優诺中国の清算を行い、15.65億元を現金化。IDGは引き継ぎ、新たな章を開くことができるか？

世界的に有名なヨーグルトブランド、ヨープレ（Yoplait）の中国事業に大きな転換点が訪れました。近日、天図投資（01973.HK）は、ヨープレ中国の86.96％の株式売却を完了し、取引総額は15.65億元に達しました。これにより、この投資機関は正式に合弁企業から退出しました。

2019年、中国の高級酸奶市場が急成長していた時期、天図投資はユニリーバからヨープレ中国の支配権を取得しました。しかし、突如として襲ったパンデミックにより、市場のペースは乱れ、低温酸奶分野の競争は一層激化しました。天図投資が開示したデータによると、ヨープレ中国は2020年から2022年まで連続して赤字を計上し、累計損失額は19億元を超え、2023年にようやく839万元の微小な利益を出しました。2024年には業績が著しく改善し、売上高は8.1億元、純利益は9545万元に達し、前年比でそれぞれ78％と1038％の増加を記録しました。

好調な業績にもかかわらず、天図投資はこのタイミングでの退出を選択しました。関係者によると、IDGキャピタルがヨープレ中国を買収する交渉はほぼ1年にわたり、多くの一流投資機関の競争を引きつけました。市場分析では、天図投資は「長期伴走」を特色とするベンチャーキャピタルとして、今回の退出は投資収益を確定させるとともに、企業の拡大期に伴う資金圧力や市場リスクを回避する狙いもあると見られています。会社の公告によると、今回の株式売却はファンドの退出義務を履行する重要な措置であり、管理する天図興鹏基金は退出期に入り、契約に基づき投資者に資本を返還する必要があります。

消費分野の著名な投資機関として、天図投資はナイシェの茶、周黒鴨などの有名企業に成功裏に投資してきましたが、近年は業績が圧迫されています。2023年と2024年には、親会社に帰属する純利益が連続して赤字となり、累計損失額は17.64億元に達しました。最新の取引日現在、天図投資の株価は2.65香港ドル、時価総額は18.37億香港ドルです。今回の株式売却による15.65億元の資金は、同社のキャッシュフローを大きく改善し、今後の投資展開に力強い支援をもたらすでしょう。

ヨープレ中国の後任となるIDGキャピタルは、消費分野で豊富な投資経験を持ち、喜茶、瑞幸コーヒー、元気森林などの有名ブランドに投資しています。中国の低温酸奶市場の激しい競争に直面し、ヨープレ中国の市場シェアは約15位であり、トップ企業との差は大きいです。欧睿国際のデータによると、2025年の中国低温酸奶市場規模は672.8億元に達し、2021年から2025年までの複合成長率は8.5％、2030年には1100億元を突破すると予測されています。ただし、市場の集中度は高く、CR5グループが70％超のシェアを占めています。

IDGキャピタルは、複数の施策を通じてヨープレ中国の発展を促進する計画です。地域展開では、華南、華北市場を重点的に攻め、全国展開を強化します。チャネル構築では、現代小売チャネルとの連携を深めるとともに、ECやコミュニティグループ購入など新興チャネルも模索します。エコシステムの連携では、ヨープレと瑞幸、喜茶など投資先企業とのサプライチェーンやブランド連動の協力を推進します。これらの施策が、ヨープレの成長の壁を突破し、競争の激しい市場でより有利な位置を確保できるかどうかが、業界の注目を集めています。