非農データと日本の総選挙がドル円相場を左右する

先週の為替市場は分化の特徴を示し、ドル指数は0.32％下落した一方、円を含む多くの非米通貨は概ね上昇しました。この動きの背景には、市場の米連邦準備制度理事会（FRB）政策の再評価と、地政学的リスクが為替レートに深く影響していることが挙げられます。今後2週間は、非農業雇用統計と日本の衆議院選挙がドルや円の動向を左右する重要な要因となるでしょう。

先週のドル圧迫と円の短期安定

先週のドルの揺れと下落は、トランプ前大統領のドル安示唆の発言に起因します。米国大統領はドルの弱さを気にしていないと述べ、市場は長期的なドルの下落サイクルを予測し、ドル指数は一時4年ぶりの安値を記録しました。しかし、その後、FRBの新議長人事の発表により市場のセンチメントは一変しました。

新議長候補の発表は転換点となり、次期FRBの方針は資産負債表の縮小に傾くと予想されていたため、流動性引き締めへの懸念が高まりました。この懸念から資金はリスク回避のためドルに流入し、週内にドルは反発しました。

一方、円は一時的に押し下げられた後、持ち直す展開となりました。市場は日本当局による円介入の可能性を警戒し、ドル/円は152円付近まで上昇しましたが、FRBの政策シグナルの変化によりドルが強含むとともに円も調整されました。ただし、他の非米通貨に比べて円の下落幅は小さく、リスク回避資金の円への支持が依然として強いことを示しています。

ユーロの上昇阻止と非農業雇用の重要性

ユーロ/ドルは先週、「上昇一服」の典型的な動きを見せました。ユーロは一時1.2082まで上昇し、2021年6月以来の高値をつけましたが、週末の終値はわずか0.18％の上昇にとどまり、多頭の利益確定売りに直面しました。

今後の焦点は、2月5日の欧州中央銀行（ECB）の金利決定と、2月6日の米国の1月非農業雇用統計に集まります。市場はECBが現行政策を維持すると予想していますが、米国の雇用統計次第では、ドルの動きに大きな影響を与える可能性があります。新規雇用者数が7万人程度にとどまり、失業率が4.4％前後で推移しない場合、市場はFRBの利下げ期待を強め、ドル安を促進し、結果的にユーロの反発を支えることになるでしょう。

テクニカル的には、ユーロ/ドルは過熱感から調整局面に入っていますが、複数の移動平均線の上に位置しており、買い圧力は依然として強いです。1.191を再び超えれば、前回高値の1.208を試す展開も想定されます。一方、下落が続く場合は、21日移動平均線の1.174や100日移動平均線の1.167が重要なサポートラインとなります。

日本の選挙と円の下落圧力

日本の衆議院選挙は2月8日に投開票されます。この選挙結果は円相場に大きな影響を及ぼす可能性があります。自民党が大勝し、現首相の高市早苗氏の権力基盤が強化されれば、積極的な財政政策の推進が期待されます。

高市政権は、消費税引き下げなどの財政刺激策を推進していますが、市場はこうした拡張的財政政策が円の下落リスクを伴うと見ています。三菱UFJモルガン・スタンレー証券やインヴァスト・アセットマネジメントなどの分析によると、高市氏が再選された場合、積極的な財政運営は円安を再燃させる可能性が高く、これが投資家の空売り誘因の一つとなっています。

もし円が急落すれば、日本当局は口頭介入を余儀なくされる可能性もあり、市場はこの動向に注目しています。

テクニカル展望：ドル・円の重要ポイント

ドル/円はすでに100日移動平均線を上回り、上昇の勢いを示しています。今後、さらなる上昇には、21日移動平均線付近の156.5や158のレベルが次の抵抗ポイントとなるでしょう。逆に、100日移動平均線を割り込むと、152円付近に短期的なサポートが形成される見込みです。

総合的に見て、今週の為替市場の変動要因は、米国の非農業雇用統計と日本の選挙結果に集約されます。ドルと円の動きは、これらのイベントが市場予想とどれだけ乖離するかに左右されるため、投資家はリスク管理を徹底する必要があります。