Ondo Financeは、米国債の最初のトークナイズド商品であるOUSGを作り出し、早期にリーダーシップを発揮しました。この革新により、機関投資家向けの金融商品もオンチェーンで成功できることを証明しました。Flux Financeのレンディング部門は、トークン化された資産がDeFi市場で担保として機能する例を示しています。
ガバナンスを超えて、Ondoは最近、Ondo Global Marketsを立ち上げ、証券トークン化への積極的な進出を示しています。伝統的な注文とスマートコントラクト呼び出しの両方を受け付けるブローカー・ディーラーを導入し、SuiやAptosといったブロックチェーンとの提携も進め、トークナイズド米国債の相互運用性を追求しています。
ブロックチェーンのトークン化が本格化：どの暗号プロジェクトがRWA革命を牽引しているのか
ブロックチェーンのトークン化は、暗号資産における最も革新的な潮流の一つとして浮上しており、従来流動性の低い資産への投資や取引の方法を根本的に変革しています。実世界の資産をブロックチェーンネットワーク上のデジタルトークンに変換することで、ポートフォリオの多様化やグローバルな参加の前例のない機会を解き放ちます。RWA（実世界資産）セクターは爆発的に成長しており、市場評価額は80億ドルを超え、ブラックロックのような大手機関もイーサリアム上のトークナイズドファンドを通じて積極的に参加しています。
ブロックチェーンのトークン化の意義は単なる技術革新を超え、従来の金融と分散型システムの融合におけるパラダイムシフトを示しています。ブラックロックがUSD機関投資家向け流動性ファンドを通じてこの分野に参入したことは、機関投資家がブロックチェーンのトークン化を現代的な金融インフラの正当な道として認識し始めている証拠です。
なぜブロックチェーンのトークン化が重要なのか：従来資産に新たな可能性を解き放つ
ブロックチェーンのトークン化による変革は、単なるデジタル化を超えた深いものです。以下に、その革新性を示すポイントを挙げます。
流動性と部分所有権の解放： 不動産やアート、プライベートエクイティなどの従来流動性の低い資産も、ブロックチェーン上で取引可能になります。トークン化により、部分所有権が可能となり、従来は資本力のある機関投資家だけが参加できた市場に、個人投資家も参入できるようになります。
投資アクセスの民主化： 中間業者や地理的障壁を排除することで、資産クラスへのグローバルなアクセスを実現します。東南アジアの投資家も、米国債やプライベートクレジットなどのトークンに、ニューヨークの投資家と同じように容易にアクセスできるのです。
高度な金融工学の実現： 資産を元本、利回り、その他の属性に分解することで、複雑なヘッジや投機戦略が可能になります。この柔軟性は、個人投資家と機関投資家の両方に、よりきめ細かなエクスポージャーを提供します。
透明性による信頼性の向上： ブロックチェーンの不変性を持つ台帳は、所有権や取引履歴の改ざん防止記録を作り出し、デジタル化された実資産に対する参加者の信頼を高めます。
DeFi革新の促進： 実世界資産がオンチェーンに存在することで、従来の金融とデジタル経済を橋渡しする新たな金融商品やサービスの創出が可能となります。
主要プラットフォーム：ブロックチェーンのトークン化を牽引するトッププロトコル
ブロックチェーンのトークン化において、いくつかの突出したプロトコルが業界をリードしています。
Ondo Finance（ONDO）：RWAの先駆者
Ondo Financeは、米国債の最初のトークナイズド商品であるOUSGを作り出し、早期にリーダーシップを発揮しました。この革新により、機関投資家向けの金融商品もオンチェーンで成功できることを証明しました。Flux Financeのレンディング部門は、トークン化された資産がDeFi市場で担保として機能する例を示しています。
重要な節目は、OndoがブラックロックのBUIDLファンドと連携し、9,500万ドルの米国債担保資産を即時決済できる仕組みを計画したことです。このパートナーシップは、暗号プロトコルと伝統的資産運用大手との初の連携例であり、ブロックチェーンのトークン化の成熟を示しています。ONDOのガバナンス・トークンは、コミュニティメンバーがプロトコルの進化に関与できる仕組みを提供します。
ガバナンスを超えて、Ondoは最近、Ondo Global Marketsを立ち上げ、証券トークン化への積極的な進出を示しています。伝統的な注文とスマートコントラクト呼び出しの両方を受け付けるブローカー・ディーラーを導入し、SuiやAptosといったブロックチェーンとの提携も進め、トークナイズド米国債の相互運用性を追求しています。
Mantra（OM）：大規模な主流採用
Mantraは、RWAトークン化専用のブロックチェーン層を構築する戦略を採用しています。Shorooq Partners主導の1,100万ドルの資金調達を経て、MantraはRWAプロトコルのインフラ基盤として位置付けられ、アプリケーション自体ではありません。
規制遵守や開発者向けツールに重点を置き、機関採用には堅牢なガバナンスと法的明確さが必要であることを認識しています。OMトークン保有者は、ネットワークの意思決定に参加し、ステーキングによる利回りも得られます。
中東やアジアの新興市場に焦点を当てることで、ブロックチェーンのトークン化が、従来の金融インフラが未整備な地域の投資家層を飛躍的に拡大できる可能性を示しています。
Polymesh（POLYX）：エンタープライズ向けインフラ
Polymeshは、セキュリティトークンに特化したエンタープライズグレードのアーキテクチャを持つパーミッションドレイヤー1ブロックチェーンです。従来の金融のプライバシーとコントロール要件を満たしつつ、ブロックチェーンの透明性と効率性を両立させています。
POLYXは、取引手数料の支払い、ガバナンス、ステーキング管理、セキュリティトークンの作成など多機能を担います。非対称供給曲線を持つ革新的なトークノミクスモデルは、長期的なネットワークの持続性を意識した経済設計です。
Polymeshのガバナンスモデルは、戦略的意思決定に意味のある参加を求める機関投資家向けに設計されており、純粋な個人投資家向けのプロトコルとは異なります。これにより、企業がブロックチェーンのトークン化を検討するインフラとして位置付けられています。
OriginTrail（TRAC）：知識グラフによる信頼構築
OriginTrailの分散型知識グラフは、金融以外のサプライチェーンや医療などの実世界の運用において、データの整理と検証を行うアプローチです。金融商品をトークン化するのではなく、データ所有権と発見性をトークン化します。
TRACトークン（2018年以降、供給量は5億に固定）は、すべてのDKG運用を支えます。マルチチェーン展開により、Ethereumや新興チェーン間の相互運用性を確保し、実世界資産の真正性や由来の検証に役立ちます。
このアプローチは、金融を超えた運用面での信頼性向上に寄与し、実資産の真正性や出所の検証を求める企業にとって重要なユースケースとなっています。
Pendle（PENDLE）：トークン化による利回り最適化
Pendleは、利回り資産を元本トークンと利回りトークンに分離し、投資家が将来の利回りを独立して取引できる仕組みを提供します。これにより、利回りの変動に対するデリバティブ市場を創出しています。
最近では、MakerDAOのBoosted Dai SavingsやFlux FinanceのfUSDCなどの実世界資産をサポートし、伝統的な金融とDeFiを橋渡ししています。これにより、機関投資家は暗号資産由来の利回りと米国債担保資産の両方に柔軟にエクスポージャーを持つことが可能となっています。
インフラ・エネーブルメント層
個別のプロジェクトに加え、技術的な専門知識がなくてもRWAトークン化を容易にするプラットフォームも登場しています。
**TokenFi（TOKEN）**は、ノーコードのトークン作成ツールを提供し、参入障壁を下げることで、16兆ドル規模のRWA市場の拡大を目指しています。AIを活用したNFT生成やスマートコントラクト監査ツールも備えています。
Securitizeは、コンプライアンスや投資家対応、発行サービスをブロックチェーン非依存のインフラ上で提供し、ブラックロックの取締役レベルの関与も示すように、従来の金融界からも高い評価を受けています。
Untangled FinanceやSwarm Marketsは、それぞれプライベートクレジットや多様な実世界資産に特化し、特定の市場に合わせたトークン化の実現例を示しています。
市場の動き：ニッチから主流へ
MakerDAOの変革は、ブロックチェーンのトークン化の進展を最も明確に示す例です。Ethereumの最古参プロトコルの一つであるMakerは、現在20億ドル超の実世界資産を保有し、その約30％を占めています。機関投資家はDAIステーブルコインを借りて、実質的に国債をトークン化しています。
この変化は、純粋な暗号資産担保から実世界資産を裏付けとした主要なステーブルコインへと移行しており、ブロックチェーンのトークン化が実験段階から実運用へと進んでいる証拠です。大手金融機関も、もはやこの技術を検討しているだけでなく、積極的に活用しています。
今後のブロックチェーントークン化の展望
ブロックチェーンのトークン化のさらなる加速は、いくつかの要因の収束に依存しています。
規制の明確化： 規制枠組みが成熟すれば、より多くの機関投資家が躊躇なく参加できるようになります。明確な基準が、アドホックなコンプライアンスからの脱却を促します。
資産クラスの拡大： 現在は国債やプライベートクレジットに集中していますが、不動産、コモディティ、アートなどもインフラの成熟とともにトークン化が進むでしょう。
流動性の深化： トークン化された資産市場が拡大すれば、参加者も増え、採用とイノベーションの好循環が生まれます。
DeFiとの連携： 高度な金融商品とブロックチェーンのトークン化、洗練されたスマートコントラクトの融合により、従来の市場に閉じ込められていた投資家も取り込めるようになります。
グローバルな参加： 国境を越えたブロックチェーンの特性により、新興国の投資家も先進国の投資家と平等に参加できる民主化が進み、爆発的な成長を促します。
これらのプラットフォームの登場は、ブロックチェーンのトークン化が概念実証段階を超え、実資本や機関投資家の参加、実働プロトコルによるエコシステムの構築へと進展していることを示しています。規制の枠組みが整い、ユーザー体験が向上するにつれ、この分野はさらに加速し、実世界資産の取引と投資のあり方を根本から変革していくでしょう。ブロックチェーンのトークン化の次章は、すでに始まっています。