半導体供給危機：Appleのメモリ不足がMicronの成功のレシピになる可能性

アップルの2026年度第1四半期の収益発表は、半導体業界を再形成している重要な課題を浮き彫りにしました。ほとんどの投資家がiPhoneの販売数に注目する中、ティム・クックのメモリーチップの供給制約についての率直な発言は、まったく異なる状況を示しており、Micron Technologyのようなメモリメーカーの競争環境を根本的に変える可能性があります。

アップルの率直な発言が明らかにしたメモリ危機

「メモリー」という言葉は、アップルの最近の四半期報告で目立って頻繁に登場しました。クックは同社の窮状について遠慮なく語り、「供給追いかけモード」にあると述べ、「現在は制約されており、供給と需要がいつバランスするか予測が難しい」と認めました。

これは、世界第2位のテック企業であるアップルからのこの告白は、業界全体に警鐘を鳴らすものです。圧倒的な購買力と長年のサプライチェーンの経験を持つアップルですら十分なメモリーチップの供給を確保できない状況であれば、小規模な競合他社が直面する課題は想像に難くありません。この不足の深刻さは過小評価できません。

クックは、メモリー価格が第2四半期を超えて「大幅に」上昇し、粗利益率への影響も第2四半期に加速すると予測しています。財務的には即時の打撃は管理可能な範囲ですが、その軌道は今後の圧力増大を示唆しています。

Micronのアップル供給網における重要な役割

ここにMicronにとってのチャンスがあります。電子機器大手には他に行き場がありません。サムスンは依然としてアップルの主要なメモリー供給者であり（iPhone 17向けDRAMとNANDチップの約37％を占める）、SKハイニックスも約33％を供給していますが、シティグループの推計によると、Micronはアップルのメモリーチップの約30％を獲得していると見られます。

このポジショニングは偶然ではありません。アップルの購買チームは最近、韓国を訪れ、サムスンやSKハイニックスの工場の近くに実際に足を運び、長期契約を確保しようとしました。しかし、クックは同時に重要なことも示唆しています。アップルは「さまざまなレバーを引くことができる」として、メモリー制約に対処するための複数の選択肢を持っていると述べました。その一つが、Micronの役割を拡大することかもしれません。

アップルのような規模の企業が本格的な供給制約に直面した場合、代替サプライヤーとの関係を深める必要があります。すでにアップルのメモリー需要の約3分の1を供給しているMicronは、このダイナミクスから大きく恩恵を受ける可能性があります。

供給と需要の完璧な嵐

半導体メモリ市場は、典型的な供給制約の環境にあります。先進的なiPhoneの需要は堅調である一方、世界的なメモリー生産は追いついていません。同時に、MicronはGPUやAIアクセラレータ向けの高帯域幅メモリ（HBM）を生産できる数少ないメーカーの一つとなっており、これは急成長している市場セグメントです。

この二重の追い風により、Micronは転換点に立っています。同社はスマートフォン向けのメモリー供給の逼迫だけでなく、AIインフラの需要増にも同時に乗じて利益を得ています。こうした多角的な強みを持つ半導体企業は稀です。

急騰する市場における評価の乖離

最も注目すべきは、市場がMicronの位置付けに対してどのように価格付けしているかです。株価は過去12か月で約380％上昇しましたが、予想PERはわずか13.1倍にとどまっています。PEGレシオ（今後5年間の利益成長予測を含む）は0.73と、成長志向のテック企業の過去平均を大きく下回っています。

ウォール街のコンセンサスは、現状から15％の下落余地を示唆しており、Micronがこの勢いを維持できるかについて懐疑的です。しかし、チップ供給のダイナミクスやAI採用の動向における根本的な変化は、そうした見方に反しています。市場が保守的な価格目標を設定しているのは、Micronが持つ構造的な優位性を過小評価している可能性があります。

2026年：メモリ制約が勝者を決める年

半導体不足が続き、AI需要が絶え間なく拡大する中、重要な供給を握る企業、特にMicronのような企業は繁栄の位置にあります。アップルがメモリー制約を明確に認め、その結果として価格決定力を持つことは、長期的なサプライヤーにとって追い風となります。

投資の基本的な見解はシンプルです。供給不足と堅調な需要、そして合理的な評価が持続的なアウトパフォーマンスのレシピを作り出しています。Micronは2026年に向けて、これらすべての要素を備えています。