レオポルド・アッシェンブレナーは、かつてOpenAIの研究者であり現在はAI戦略家に転じた人物であり、彼の20億ドルのヘッジファンド「シチュエーショナル・アウェアネス」を通じて半導体業界で大胆な動きを見せています。彼はチップ産業を人工知能への一括投資と捉えるのではなく、微妙なアプローチを採用しています。つまり、ほとんどのセクターに対してヘッジをかけつつ、AI時代を支配すると彼が信じる二大主要企業を積極的に支援しているのです。リスクは高いです。AIが技術の風景を再形成し続ける中、適応できない企業は時代遅れとなる一方、AI開発と国家インフラの交差点に位置する企業は指数関数的な成長を遂げる可能性があります。アッシェンブレナーの最近のSEC提出書類は、この戦略の一端と、AIの勝者と敗者に対する彼の見通しを垣間見ることができます。## 20億ドルの賭け：半導体全体セクターに対するヘッジシチュエーショナル・アウェアネスの最も注目すべきポジションは、むしろ何に対して賭けているかにあります。同ファンドの最新の13F開示によると、アッシェンブレナーはVanEck半導体ETF（NASDAQ：SMH）に対して20,441のプット契約を保有しており、実質的に半導体業界全体を空売りしています。この巨大なポジションは、Q2末時点でファンドの公開保有の27％を占めていました。この取引の背後にある計算は興味深いものです。ETFは時価総額加重型であり、Nvidiaだけでポートフォリオの20％超を占めているため、アッシェンブレナーのプットポジションは業界の大手企業に対するヘッジとなっています。プットオプションは、投資家にあらかじめ定められた価格で証券を売る権利を与えるもので、基礎となる株価が下落すると価値が上がります。ポートフォリオの観点からは、これは保険の役割を果たし、他の部分での利益を守るためのものです。しかし、これは半導体全体の完全な降伏を意味するわけではありません。実際、このヘッジはアッシェンブレナーが本当に価値を見出している部分を浮き彫りにしています。彼のファンドは、インテルのコールオプションやブロードコムの株式に対しても大きなポジションを維持しており、これらは公開取引されているポートフォリオの37％を占めています。この選択的なポジショニングは、広範な業界のストーリーには懸念を抱きつつも、AI主導の半導体市場で勝ち残ると彼が信じる特定の企業を見極めていることを示しています。## インテルの国家安全保障戦略：アッシェンブレナーがチャンスと見る理由アッシェンブレナーのインテルに対する強気のポジションは、一般的な半導体サイクルを超えた仮説に基づいています。それは国家安全保障とAI超知能の開発です。彼は第1四半期に同社のコールオプションを大量に購入し、レバレッジを効かせた契約を通じて価格上昇を狙いました。表面的には、インテルの立場は危ういように見えます。GPUや特殊チップがAIデータセンターの従来のCPUを置き換え、インテルの主要市場を侵食しているからです。しかし、アッシェンブレナーの主張には重みがあります。インテルは、米国に本拠を置く唯一の最先端半導体ファウンドリー運営企業であり、この能力はAI開発にとってますます重要なインフラと見なされています。この仮説は、8月に米国政府がインテルの9.9％の株式取得にコミットし、追加のワラント権を5％まで付与したことで具体的に裏付けられました。この投資とともに、インテルは国内製造能力に1000億ドルを投入する意向を示しており、半導体の主権が重要視されていることを示しています。かつてCEOのリップ・ブー・タンが主要契約なしでは中止もあり得ると示唆していたファウンドリー事業も、今や国家のAI競争力にとって戦略的に不可欠なものと見なされています。## カスタムシリコンと特殊AIチップ：ブロードコムの仮説アッシェンブレナーは第1四半期にブロードコムのポジションを開始し、第2四半期に追加しました。これは、異なる半導体のストーリーに対する確信を示しているようです。彼の仮説は、今後10年でAIインフラは標準的なプロセッサではなく、カスタム設計のシリコンにますます依存するというものです。これは、ブロードコムの強みを直接的に活かしています。同社は、ハイパースケールクラウド事業者向けのカスタムAIアクセラレータの構築において重要なパートナーです。顧客リストには4つの主要ハイパースケーラーが含まれ、そのうちの一つはOpenAIと考えられ、今後1年間で100億ドルの契約を締結しています。経営陣の見通しは、2025年後半から2026年にかけてAIチップの収益が加速すると示唆しており、市場シェアの拡大によるものです。インテルの国家安全保障の観点とは異なり、ブロードコムのストーリーは市場主導です。AIモデルが大きくなり、より専門化するにつれて、クラウド事業者は汎用ハードウェアよりも特注ハードウェアを好む傾向が強まっています。ブロードコムのこの新興エコシステムにおけるポジションは、業界の構造変化に対するシンプルな賭けを反映しています。## この戦略がAI投資家に示すものアッシェンブレナーのポジションの対比—広範な業界に対してヘッジをかけつつ、特定の勝者を支援する—は、AIのインフラ構築を進める上で重要な洞察をもたらします。この戦略は、すべての半導体銘柄が同じように成功するわけではないと仮定しています。セクター全体への一般的なエクスポージャーは、過剰供給、マージン圧縮、技術の嗜好の変化といったリスクにさらされています。しかし、国家安全保障の製造能力やカスタムAIシリコンのように、特定の問題を解決する企業は、優位性を持って運営されています。もちろん、これらのポジションは第2四半期末に開示されたものであり、それ以降の市場動向によりインテルやブロードコムの株価は上昇しています。これにより、現在のエントリーポイントは割安感が薄れている可能性があります。これは、広範なETFに対する大きなプットポジションを持つもう一つの理由かもしれません。アッシェンブレナーは、評価額が大きく上昇したセクターで利益を守るためにリスクヘッジを行っているのです。AI半導体へのエクスポージャーを評価する投資家にとって、教訓は明白です。チップ産業の成長に対して一般化された賭けをするのではなく、アッシェンブレナーのアプローチは、特定の構造的優位性を持つ企業を選び、体系的リスクをヘッジすることに重点を置いています。その仮説が最終的に正しいかどうかは、AI超知能の開発、国家安全保障の優先順位、そして特殊ハードウェアの設計に関する彼の見通しが、彼の想定通りに展開するかにかかっています。
AIの先駆者レオポルド・アッシェンブレナーが半導体の未来に大きく賭ける方法
レオポルド・アッシェンブレナーは、かつてOpenAIの研究者であり現在はAI戦略家に転じた人物であり、彼の20億ドルのヘッジファンド「シチュエーショナル・アウェアネス」を通じて半導体業界で大胆な動きを見せています。彼はチップ産業を人工知能への一括投資と捉えるのではなく、微妙なアプローチを採用しています。つまり、ほとんどのセクターに対してヘッジをかけつつ、AI時代を支配すると彼が信じる二大主要企業を積極的に支援しているのです。
リスクは高いです。AIが技術の風景を再形成し続ける中、適応できない企業は時代遅れとなる一方、AI開発と国家インフラの交差点に位置する企業は指数関数的な成長を遂げる可能性があります。アッシェンブレナーの最近のSEC提出書類は、この戦略の一端と、AIの勝者と敗者に対する彼の見通しを垣間見ることができます。
20億ドルの賭け：半導体全体セクターに対するヘッジ
シチュエーショナル・アウェアネスの最も注目すべきポジションは、むしろ何に対して賭けているかにあります。同ファンドの最新の13F開示によると、アッシェンブレナーはVanEck半導体ETF（NASDAQ：SMH）に対して20,441のプット契約を保有しており、実質的に半導体業界全体を空売りしています。この巨大なポジションは、Q2末時点でファンドの公開保有の27％を占めていました。
この取引の背後にある計算は興味深いものです。ETFは時価総額加重型であり、Nvidiaだけでポートフォリオの20％超を占めているため、アッシェンブレナーのプットポジションは業界の大手企業に対するヘッジとなっています。プットオプションは、投資家にあらかじめ定められた価格で証券を売る権利を与えるもので、基礎となる株価が下落すると価値が上がります。ポートフォリオの観点からは、これは保険の役割を果たし、他の部分での利益を守るためのものです。
しかし、これは半導体全体の完全な降伏を意味するわけではありません。実際、このヘッジはアッシェンブレナーが本当に価値を見出している部分を浮き彫りにしています。彼のファンドは、インテルのコールオプションやブロードコムの株式に対しても大きなポジションを維持しており、これらは公開取引されているポートフォリオの37％を占めています。この選択的なポジショニングは、広範な業界のストーリーには懸念を抱きつつも、AI主導の半導体市場で勝ち残ると彼が信じる特定の企業を見極めていることを示しています。
インテルの国家安全保障戦略：アッシェンブレナーがチャンスと見る理由
アッシェンブレナーのインテルに対する強気のポジションは、一般的な半導体サイクルを超えた仮説に基づいています。それは国家安全保障とAI超知能の開発です。彼は第1四半期に同社のコールオプションを大量に購入し、レバレッジを効かせた契約を通じて価格上昇を狙いました。
表面的には、インテルの立場は危ういように見えます。GPUや特殊チップがAIデータセンターの従来のCPUを置き換え、インテルの主要市場を侵食しているからです。しかし、アッシェンブレナーの主張には重みがあります。インテルは、米国に本拠を置く唯一の最先端半導体ファウンドリー運営企業であり、この能力はAI開発にとってますます重要なインフラと見なされています。
この仮説は、8月に米国政府がインテルの9.9％の株式取得にコミットし、追加のワラント権を5％まで付与したことで具体的に裏付けられました。この投資とともに、インテルは国内製造能力に1000億ドルを投入する意向を示しており、半導体の主権が重要視されていることを示しています。かつてCEOのリップ・ブー・タンが主要契約なしでは中止もあり得ると示唆していたファウンドリー事業も、今や国家のAI競争力にとって戦略的に不可欠なものと見なされています。
カスタムシリコンと特殊AIチップ：ブロードコムの仮説
アッシェンブレナーは第1四半期にブロードコムのポジションを開始し、第2四半期に追加しました。これは、異なる半導体のストーリーに対する確信を示しているようです。彼の仮説は、今後10年でAIインフラは標準的なプロセッサではなく、カスタム設計のシリコンにますます依存するというものです。
これは、ブロードコムの強みを直接的に活かしています。同社は、ハイパースケールクラウド事業者向けのカスタムAIアクセラレータの構築において重要なパートナーです。顧客リストには4つの主要ハイパースケーラーが含まれ、そのうちの一つはOpenAIと考えられ、今後1年間で100億ドルの契約を締結しています。経営陣の見通しは、2025年後半から2026年にかけてAIチップの収益が加速すると示唆しており、市場シェアの拡大によるものです。
インテルの国家安全保障の観点とは異なり、ブロードコムのストーリーは市場主導です。AIモデルが大きくなり、より専門化するにつれて、クラウド事業者は汎用ハードウェアよりも特注ハードウェアを好む傾向が強まっています。ブロードコムのこの新興エコシステムにおけるポジションは、業界の構造変化に対するシンプルな賭けを反映しています。
この戦略がAI投資家に示すもの
アッシェンブレナーのポジションの対比—広範な業界に対してヘッジをかけつつ、特定の勝者を支援する—は、AIのインフラ構築を進める上で重要な洞察をもたらします。この戦略は、すべての半導体銘柄が同じように成功するわけではないと仮定しています。セクター全体への一般的なエクスポージャーは、過剰供給、マージン圧縮、技術の嗜好の変化といったリスクにさらされています。しかし、国家安全保障の製造能力やカスタムAIシリコンのように、特定の問題を解決する企業は、優位性を持って運営されています。
もちろん、これらのポジションは第2四半期末に開示されたものであり、それ以降の市場動向によりインテルやブロードコムの株価は上昇しています。これにより、現在のエントリーポイントは割安感が薄れている可能性があります。これは、広範なETFに対する大きなプットポジションを持つもう一つの理由かもしれません。アッシェンブレナーは、評価額が大きく上昇したセクターで利益を守るためにリスクヘッジを行っているのです。
AI半導体へのエクスポージャーを評価する投資家にとって、教訓は明白です。チップ産業の成長に対して一般化された賭けをするのではなく、アッシェンブレナーのアプローチは、特定の構造的優位性を持つ企業を選び、体系的リスクをヘッジすることに重点を置いています。その仮説が最終的に正しいかどうかは、AI超知能の開発、国家安全保障の優先順位、そして特殊ハードウェアの設計に関する彼の見通しが、彼の想定通りに展開するかにかかっています。