ビットコインは連邦準備制度の2026年ストレステストに近づいており、規制された銀行にとって大きな資本リスクを生み出しています。

ピエール・ロシャールの連邦準備制度に対するビットコインをストレステストに組み込むよう求める呼びかけは、異例のタイミングで行われました。連邦準備制度は2026年のシナリオについての公開コメントを募集している一方で、それらのモデルの構築と更新方法に関する新たな透明性要件も提案しています。

このタイミングは、ロシャールの具体的な主張が正しいかどうかとは無関係に、自然な疑問を生じさせます：連邦準備制度は、ビットコインを「採用」することなく、ストレステストの変数として扱うことができるのか？

答えはイデオロギーの問題ではありません。配管の問題です。

連邦準備制度は、元戦略責任者が丁寧に頼むからといってビットコインを主流にしません。しかし、保管、デリバティブ、ETF仲介、またはプライムブローカー型サービスを通じた銀行のビットコインへのエクスポージャーが十分に大きくなり、資本や流動性の指標を繰り返し動かすようになれば、最終的には連邦準備制度はBTC価格ショックを株式のドローダウンや信用スプレッドと同じ方法でモデル化せざるを得なくなるかもしれません。

その変化は支持を示すものではありません。それは、ビットコインが規制されたバランスシートにあまりにも深く埋め込まれ、無視できなくなったことを示すものです。

ストレステストが実際にテストするもの
連邦準備制度の監督ストレステストは、直接的にストレスキャピタルバッファーに反映されます。これは、大手銀行が規制最低限を超えて保持しなければならない資本の量です。

これらのテストは、逆境シナリオ下での損失と収益を予測し、その予測を必要な資本に変換します。シナリオの設計は重要です。なぜなら、それが企業間の比較可能性を決定するからです。同じ仮想ショックに直面する銀行は、同じ条件で評価されます。

2026年のために、連邦準備制度は2026年第一四半期から2029年第一四半期までのシナリオを提案し、28の変数を使用しています。

このセットには、16の米国指標が含まれています：6つの活動指標、4つの資産価格、そして6つの金利。
国際的には、連邦準備制度は4つのブロック（ユーロ圏、英国、新興アジア、日本）にわたる12の変数をモデル化しています。これらのモデルは、それぞれの実質GDP、インフレ率、為替レートを追跡します。