2025年：暗号が投機から重要な金融インフラに変わった年

2025年は、暗号資産が単なる規制の緩い取引から、より成熟した金融インフラへと進化した年となった。各国政府や銀行は、準備金政策からstablecoinの発行、取引所のライセンス付与に至るまで、重要な役割を担うようになった。

主要法域では規制が強化され、市場構造は集中化し、参入コストは上昇した。暗号エコシステムの産業化は、「本格的なケース」と「サイバー犯罪」の両面を拡大させ、評判や規制の重荷を長期にわたりもたらすこととなった。

2025年は、次のことを明確にした：Bitcoinはリザーブ資産、stablecoinはチャーター商品、Ethereumのスケーリングは現実、ETFは機関投資家向けの流通メカニズム。しかし、依然として複雑な問いも残る。stablecoinの流動性を誰が監督するのか？基盤レイヤーとLayer-2の価値の比率は？permissionlessプラットフォームは、産業規模の詐欺と闘えなくなるのか？

これらの答え次第で、2025年の暗号は、オープンなレールを持つインターネットのようなエコシステムになるのか、それとも国家や銀行、プロトコルが流動性の支配を争う複雑な「スタック」へと進化するのかが決まるだろう。唯一確かなのは、2025年が、暗号がpermissionlessであり続け、規制されず、システム的重要性を持ち続けるという幻想に終止符を打った年だったということだ。