金の歴史的な勢い
2025年のコモディティ超サイクルは、金の顕著な強さを明らかにし、年率60％の上昇を記録—1979年以来最高の伸びとなった。この急騰は、連邦準備制度の利下げ、中央銀行による継続的な買い入れ、地政学的な不安定さの継続など、複数の支援要因を反映している。2026年の見通しは引き続き前向きだ。
世界金協会は、ベースラインシナリオ下で金価格が5％から15％上昇する可能性を示し、経済状況の悪化とFRBの緩和加速により15％から30％の上昇も見込まれると予測している。ウォール街の主要プレーヤーは楽観的なポジションを維持：ゴールドマン・サックスは2026年末までに1オンスあたりUSD 4,900を目標とし、中央銀行の需要とETF投資の流入を根拠としている。バンク・オブ・アメリカの分析は、米国の財政赤字拡大と債務水準の高騰を構造的な追い風とし、2026年の目標をUSD 5,000/ozに設定している。
銀の供給ストーリー
銀は貴金属の中で最も好調であり、供給と需要のバランスの引き締まりと金銀比率の大幅な圧縮の恩恵を受けている。銀協会は、堅調な工業用消費、回復する投資意欲、制約された生産成長により、構造的な供給不足が2026年まで続く可能性が高いと警告している。この構造的な不均衡はさらに拡大する可能性がある。
バンク・オブ・アメリカとUBSはともに前向きな価格動向を示している：UBSは2026年の銀予測をUSD 58–60に引き上げ、上昇余地はUSD 65/ozまでと見ている。一方、バンク・オブ・アメリカも同様にUSD 65/ozを予測している。
ビットコインの転換点
ビットコインは2025年をほぼ損益分岐点で終え、年初の歴史的ピークに達した。しかし、2026年の見通しは機関投資家の間で大きく分かれている。
スタンダードチャータードは、企業の treasury bitcoin購入の停止予想により、ビットコインの目標をUSD 200,000からUSD 150,000に引き下げた—ただし、ETFの流入は相殺支援を提供する見込みだ。バーンスタインは、ビットコインが2026年にUSD 150,000に達し、2027年にはUSD 200,000に上昇すると予測し、資産は従来の4年サイクルを破り、長期的なブルフェーズに入ったと主張している。現在のビットコインの取引価格はUSD 93.80K (24時間で0.40％上昇)しており、継続的な調整を反映している。
モルガン・スタンレーはこの見解に反論し、ビットコインの4年サイクルは依然有効であり、ブルランは終わりに近づいていると警告している。
イーサリアムのトークン化の可能性
イーサリアムも2025年をほぼ横ばいで終えたが、機関投資家の見方は楽観的だ。JPMorganは、ブロックチェーンを基盤とした資産のトークン化の変革ポテンシャルを強調し、イーサリアムのインフラが中心的役割を果たすと述べている。ビットメインの会長トム・リーは、トークン化の波が次の大きな暗号通貨の超サイクルを促進し、2025年の底値から2026年にUSD 20,000に達すると予測している。
現在のイーサリアムの取引価格はUSD 3.28K (24時間で3.75％上昇)しており、機関投資家の採用拡大に伴い、再評価の可能性が高まっている。
ナスダック100の継続的な上昇に期待
米国株は2025年を支配し、ナスダック100は22％上昇—S&P 500の18％を上回り、3年連続の年間利益を記録した。コンセンサスは、2026年も勢いが持続すると見ている。
JPMorganは、Amazon、Google、Microsoft、Metaなどのハイパースケールデータセンター運営者が、サイクルを通じて高水準の資本支出を維持し、2026年までに数百億ドルに達する可能性があると指摘している。この投資の波は、NVIDIA、AMD、Broadcomといった半導体およびインフラのリーダーを支えるだろう。
2026年のターゲットは強気の見方を反映し、JPMorganはS&P 500の上昇シナリオを7,500近くまで示し、ドイツ銀行は8,000を目指すより楽観的なケースを提示している。堅調な収益とAIによる資本配分の持続により、ナスダック100は27,000ポイントを超える可能性もある。
EUR/USD：ドルのさらなる弱含み
EUR/USDは2025年に13％上昇し、約8年ぶりの最高年次パフォーマンスを記録した。2026年は、多くの機関が米国の利下げ継続と欧州中央銀行の堅持を背景に、さらなる上昇を予想している。
JPMorganと野村は、2026年末までにEUR/USDが1.20に達すると予測。一方、バンク・オブ・アメリカはより楽観的で1.22をターゲットとし、モルガン・スタンレーは慎重な見方を示し、最初は1.23まで上昇するも、後半には米国の経済優位性の再確認により1.16に反転すると予測している。
USD/JPY：キャリートレードの巻き戻しリスク
USD/JPYは2025年に全体で約1％下落し、年初のラリー後に調整された。2026年の予測は大きく分かれている。
JPMorganとバークレイズは、日本銀行の利上げ期待はすでに織り込み済みとし、日本の財政拡大が円に圧力をかけ、年末までにUSD/JPYが164に達すると予測。一方、野村は、金利差の縮小により円のキャリートレードの魅力が減少すると反論し、米国のマクロ指標が悪化すれば、投資家はポジションを逆転させ、円高が140レベルに向かう可能性を示唆している。
原油は下落圧力に直面
2025年、OPEC+の生産回復と米国の増産により、原油価格はほぼ20％下落した。構造的な過剰供給の懸念が高まる中、2026年の見通しは慎重だ。
ゴールドマン・サックスは、WTI原油が平均USD 52/バレル、ブレントがUSD 56/バレルの弱気シナリオを描き、供給過剰が続くと見ている。JPMorganも同様に、下振れリスクを強調し、ベースラインケースではWTIがUSD 54付近、ブレントがUSD 58付近に推移すると予測している。OPEC+が生産を維持し、世界的な需要成長が鈍化することを前提としている。
結論
市場は2026年に向けて、貴金属はさらなる上昇の位置にあり、株式はAI投資サイクルの恩恵を受けている。暗号通貨は機関投資家の採用を鍵とした転換点にあり、為替市場は金融政策の乖離とキャリートレードのダイナミクスから異なる圧力に直面している。エネルギー市場は過剰供給の構造的な逆風に直面し、資産クラスごとに選択的なポジショニングが求められる複雑な背景だ。
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2026年のグローバル市場の今後は？金、ビットコイン、通貨の変動が投資環境を再形成
貴金属ラリーは続く
金の歴史的な勢い
2025年のコモディティ超サイクルは、金の顕著な強さを明らかにし、年率60％の上昇を記録—1979年以来最高の伸びとなった。この急騰は、連邦準備制度の利下げ、中央銀行による継続的な買い入れ、地政学的な不安定さの継続など、複数の支援要因を反映している。2026年の見通しは引き続き前向きだ。
世界金協会は、ベースラインシナリオ下で金価格が5％から15％上昇する可能性を示し、経済状況の悪化とFRBの緩和加速により15％から30％の上昇も見込まれると予測している。ウォール街の主要プレーヤーは楽観的なポジションを維持：ゴールドマン・サックスは2026年末までに1オンスあたりUSD 4,900を目標とし、中央銀行の需要とETF投資の流入を根拠としている。バンク・オブ・アメリカの分析は、米国の財政赤字拡大と債務水準の高騰を構造的な追い風とし、2026年の目標をUSD 5,000/ozに設定している。
銀の供給ストーリー
銀は貴金属の中で最も好調であり、供給と需要のバランスの引き締まりと金銀比率の大幅な圧縮の恩恵を受けている。銀協会は、堅調な工業用消費、回復する投資意欲、制約された生産成長により、構造的な供給不足が2026年まで続く可能性が高いと警告している。この構造的な不均衡はさらに拡大する可能性がある。
バンク・オブ・アメリカとUBSはともに前向きな価格動向を示している：UBSは2026年の銀予測をUSD 58–60に引き上げ、上昇余地はUSD 65/ozまでと見ている。一方、バンク・オブ・アメリカも同様にUSD 65/ozを予測している。
仮想通貨：ビットコイン、イーサリアム、ブルマーケットの行方
ビットコインの転換点
ビットコインは2025年をほぼ損益分岐点で終え、年初の歴史的ピークに達した。しかし、2026年の見通しは機関投資家の間で大きく分かれている。
スタンダードチャータードは、企業の treasury bitcoin購入の停止予想により、ビットコインの目標をUSD 200,000からUSD 150,000に引き下げた—ただし、ETFの流入は相殺支援を提供する見込みだ。バーンスタインは、ビットコインが2026年にUSD 150,000に達し、2027年にはUSD 200,000に上昇すると予測し、資産は従来の4年サイクルを破り、長期的なブルフェーズに入ったと主張している。現在のビットコインの取引価格はUSD 93.80K (24時間で0.40％上昇)しており、継続的な調整を反映している。
モルガン・スタンレーはこの見解に反論し、ビットコインの4年サイクルは依然有効であり、ブルランは終わりに近づいていると警告している。
イーサリアムのトークン化の可能性
イーサリアムも2025年をほぼ横ばいで終えたが、機関投資家の見方は楽観的だ。JPMorganは、ブロックチェーンを基盤とした資産のトークン化の変革ポテンシャルを強調し、イーサリアムのインフラが中心的役割を果たすと述べている。ビットメインの会長トム・リーは、トークン化の波が次の大きな暗号通貨の超サイクルを促進し、2025年の底値から2026年にUSD 20,000に達すると予測している。
現在のイーサリアムの取引価格はUSD 3.28K (24時間で3.75％上昇)しており、機関投資家の採用拡大に伴い、再評価の可能性が高まっている。
株式：AI主導の成長ストーリー
ナスダック100の継続的な上昇に期待
米国株は2025年を支配し、ナスダック100は22％上昇—S&P 500の18％を上回り、3年連続の年間利益を記録した。コンセンサスは、2026年も勢いが持続すると見ている。
JPMorganは、Amazon、Google、Microsoft、Metaなどのハイパースケールデータセンター運営者が、サイクルを通じて高水準の資本支出を維持し、2026年までに数百億ドルに達する可能性があると指摘している。この投資の波は、NVIDIA、AMD、Broadcomといった半導体およびインフラのリーダーを支えるだろう。
2026年のターゲットは強気の見方を反映し、JPMorganはS&P 500の上昇シナリオを7,500近くまで示し、ドイツ銀行は8,000を目指すより楽観的なケースを提示している。堅調な収益とAIによる資本配分の持続により、ナスダック100は27,000ポイントを超える可能性もある。
為替市場：乖離とキャリートレードのダイナミクス
EUR/USD：ドルのさらなる弱含み
EUR/USDは2025年に13％上昇し、約8年ぶりの最高年次パフォーマンスを記録した。2026年は、多くの機関が米国の利下げ継続と欧州中央銀行の堅持を背景に、さらなる上昇を予想している。
JPMorganと野村は、2026年末までにEUR/USDが1.20に達すると予測。一方、バンク・オブ・アメリカはより楽観的で1.22をターゲットとし、モルガン・スタンレーは慎重な見方を示し、最初は1.23まで上昇するも、後半には米国の経済優位性の再確認により1.16に反転すると予測している。
USD/JPY：キャリートレードの巻き戻しリスク
USD/JPYは2025年に全体で約1％下落し、年初のラリー後に調整された。2026年の予測は大きく分かれている。
JPMorganとバークレイズは、日本銀行の利上げ期待はすでに織り込み済みとし、日本の財政拡大が円に圧力をかけ、年末までにUSD/JPYが164に達すると予測。一方、野村は、金利差の縮小により円のキャリートレードの魅力が減少すると反論し、米国のマクロ指標が悪化すれば、投資家はポジションを逆転させ、円高が140レベルに向かう可能性を示唆している。
エネルギー：過剰供給リスク
原油は下落圧力に直面
2025年、OPEC+の生産回復と米国の増産により、原油価格はほぼ20％下落した。構造的な過剰供給の懸念が高まる中、2026年の見通しは慎重だ。
ゴールドマン・サックスは、WTI原油が平均USD 52/バレル、ブレントがUSD 56/バレルの弱気シナリオを描き、供給過剰が続くと見ている。JPMorganも同様に、下振れリスクを強調し、ベースラインケースではWTIがUSD 54付近、ブレントがUSD 58付近に推移すると予測している。OPEC+が生産を維持し、世界的な需要成長が鈍化することを前提としている。
結論
市場は2026年に向けて、貴金属はさらなる上昇の位置にあり、株式はAI投資サイクルの恩恵を受けている。暗号通貨は機関投資家の採用を鍵とした転換点にあり、為替市場は金融政策の乖離とキャリートレードのダイナミクスから異なる圧力に直面している。エネルギー市場は過剰供給の構造的な逆風に直面し、資産クラスごとに選択的なポジショニングが求められる複雑な背景だ。