美股のトークン化について、ある見解は暗号プロジェクトへの打撃は致命的であり、その後は模倣品のチャンスもほとんどなくなるというものです。理由は、もともと暗号に投じられる資金が高品質な米国株に吸収されるからです。否定はしませんが、一部の暗号資金がトークン化された米国株に流入することもあります。しかし、これはコインの一面に過ぎず、コインにはもう一つの側面もあります。

資産のトークン化、つまりドル、米国債、米国株、実物の金などのトークン化は、チェーン上の資産量を大幅に増加させるでしょう。暗号分野の金融は可組合性を持ち、イーサリアムの拡張後にプライバシーなどの問題を解決すれば、チェーン上取引の大爆発が起こる可能性があります。これはDEX、PERP、予測市場だけでなく、もともと米国株を取引していた資金の一部も暗号市場に流入する可能性を意味します。米国株をやりたかったが機会がなかった資金も参入し、全体の流動性を拡大します。

さらに重要なのは、米国株のチェーン上流通は一方向だけでなく、双方向の可能性もあるということです。しかし、多くの人が懸念しているのは、暗号プロジェクトの収益が十分でなく、打つ手がないことです。ただし、富の効果は必ずしも収益だけに依存しません。世界には収益があっても時価総額が低い業界も存在します。

もちろん、これは避けられないことですが、過去二つのサイクルで見られた一般的な模倣季の完全な終焉を意味します。しかし、高品質な模倣品や、イーサリアムなどのパブリックチェーン、DeFi、オラクル、プライバシー技術、デジタルアイデンティティ、ウォレットなどの基盤インフラには依然として需要があります。さらには、暗号AIエージェントや資産のトークン化など、新しい遊び方を生み出す可能性も高く、予測市場やPERPのような新たなレースが再び登場する可能性もあります。

ここでの核心は、米国株のトークン化を理由に、終末論的な事態や流動性の奪い合いを過度に恐れる必要はないということです。ステーブルコインや米国株のトークン化がチェーン上に上がれば、単にチェーン上に横たわるだけではなく、流動性を高める必要があります。そして、暗号の可組合性は十分に活用されるでしょう。良いストーリーや良いプロジェクトがあれば、暗号界の資金だけでなく、従来の外部資金も流入し、これは単なる競争の場に過ぎません。

暗号界の少数の優良プロジェクトがストーリーを持てば、リターンは必ずしも米国株に劣るわけではありません。次のサイクルでは、予測市場やPERPのようなプロジェクトが登場する可能性が高く、これらは伝統的な金融市場にはない暗号特有の市夢率を持ち、チェーン上の新たな流動性と可組合性の爆発的な威力を信じています。人々の金銭への渇望と革新への追求は非常に強く、絶え間ない探索の中で、新たな暗号種を自発的に創造しています。

また、過去のサイクルの模倣季はもともと実現しにくくなっています。たとえ米国株のトークン化がなくても、過去二つのサイクルのような全面的な模倣季は暗号の舞台から退いています。しかし、一部の高品質な暗号プロジェクト、特に米国株のトークン化を支えるインフラやアプリケーションには依然としてチャンスがあります。

最後に、各サイクルにはその「バージョンの子」が存在します。前のサイクル、今のサイクル、そして次のサイクルも、それぞれ異なる「バージョンの子」が登場します。

暗号分野の最も黄金の西部世界は徐々に終わりを迎えつつあり、機関投資家の参入により、新たな金融革新の段階に進んでいます。

この段階では、大きなリターンのチャンスは依然として存在します。以前の黄金期と比べると成功確率は低くなっていますが、完全に不可能というわけではありません。次のサイクルの「バージョンの子」はまだ大学四年生かもしれませんし、あるいはこのサイクルで多くの資金を失った者もいます。潜龍は田に潜み、次のサイクルで飛龍となる機会を待っています。