ビル・アックマンの投資戦略が2025年にどのように展開したか：パーシングスクエアのポートフォリオを決定づける3つの主要な賭け

ヘッジファンドの大胆な戦略と今後の展望

ビル・アックマンは決して小さな賭けをするタイプではない。世界屈指のヘッジファンドの一つ、パーシングスクエアホールディングスのヘッドとして、アックマンは過小評価された企業への高信念投資で名を馳せてきた。昨年も例外ではなかった。2025年を通じてポートフォリオは大きく変動したが、その中で特に目立った3つのポジションが最大の資本コミットメントとなり、2026年に向けてのチャンスを示す興味深いストーリーを語っている。

モビリティ戦略：なぜアックマンはUberに全額投資したのか

最も注目された動きは2月にあった。アックマンは公に、パーシングスクエアがUber Technologiesの株30.3百万株を約$2 十億ドルで取得したことを明らかにした。彼の見解はシンプルだが議論を呼んだ：市場は自動運転車に関する懸念を過大評価し、Uberの需要集約者としてのコア競争優位性を過小評価している。

年末までに、その確信は報われた。Uberの株価は約50%上昇し、同社は驚くべき運営の勢いを示した。月次のアクティブプラットフォーム利用者数は四半期ごとに加速し、Q3では17%の拡大を記録、旅行頻度も急増した。数字が物語る—総旅行数は22%増加し、総予約額は21%増えた。

アックマンの洞察は的中した：自動運転車企業は、スクラップから市場リーダーのWaymoまで、ますますUberの人間ドライバーと物流インフラに依存している。Waymoだけでも数十のパートナーシップを締結し、毎月新たに追加している。このダイナミクスにより、Uberは破壊を受ける事業ではなく、不可欠なインフラとして位置付けられる。アックマンは30%の一株当たり利益成長を見込み、株価は今後の倍数で取引されていることから、上昇にもかかわらずまだ成長余地があると示唆している。UberがQ3を通じて最大の株式ポジションであり続けた事実は、彼の継続的な確信を示している。

リバウンド賭け：ナイキの苦難とアックマンのオプション戦略

ナイキの状況はより複雑な計算を示している。アックマンは2024年に1800万株以上のポジションを築いたが、2025年には普通株を保持せず、より戦略的に株を売却し、深いイン・ザ・マネーコールオプションに資金を投入した。レバレッジは意図的であり、リバウンドが成功すれば潜在的リターンを倍増させる狙いだった。

しかし、その賭けはまだ結果を出していない。2025年、ナイキの株価は13%下落し、卸売チャネルの移行や関税の逆風により、年間$1 十億ドルのコスト増が見込まれている。それでも、CEOのエリオット・ヒルの「Win Now」戦略は徐々に効果を見せ始めている。卸売収益は増加し、低マージンのクリアランス在庫を削減することでマージン拡大も進行中だ。

この賭けの魅力は、オプションの構造的な優位性にある。アックマンの損益分岐点は非常に低いため、損失は最小化される一方、ナイキの変革が加速し、オプションの期限前に実現すれば大きなリターンが得られる可能性がある。彼がポジションを解消した兆候は見られない。時間は限られているかもしれないが、リスクとリターンのバランスは、ブランドの持続力を信じる忍耐強い投資家にとって依然有利な状態だ。

インフラ戦略：アマゾンのクラウドを軸とした未来

2025年のもう一つの大きな動きは4月にあった。アックマンは関税の売り浴びせの中、約$1 十億ドルでAmazonの株58万株を購入した。この投資は、競争優位性と隠れた価値に関する長期的な見通しを反映している。

アックマンは二つのダイナミクスに注目している。第一に、Amazon Web ServicesはAI駆動の需要急増を経験しており、同社はインフラに何十億ドルも投資しているにもかかわらず、データセンターの構築が追いつかない状況だ。しかし、真のチャンスは現在のAIブームを超えている。企業のクラウド採用率はわずか20%であり、今後10年でインフラの移行が進むことで巨大な成長余地がある。

同時に、アマゾンの小売事業は物流のマスタークラスを実現している。2020年代初頭に積極的にフルフィルメントセンターを構築した後、同社は配送ネットワークを地域システムに再編し、コストを削減しつつ、1日配送を拡大している。このマージン拡大とPrime会員収益の相乗効果により、好循環が生まれている。

アックマンは4月に約25倍の予想PERで買い付けた。現在の株価は2026年の期待値に対して約29倍と控えめなプレミアムだが、彼は保有を続けることに自信を持っている。二つの巨大な事業で卓越した利益成長を生み出す企業の評価としては妥当な範囲内だ。彼の継続保有は、2026年に向けてこれがコアな確信であり続けることを示している。

このポートフォリオがアックマンの考え方を示すもの

これらの三つのポジションは、アックマンの投資哲学の核を反映している：市場の誤解を見抜き、適切な規模でポジションを取り、企業の実行とともに長期的に保有すること。いくつかの賭けはすぐに成果を出し(Uber)、他は進行中の案件で(Nike)、さらに長期的な価値上昇を見越しているものもある(Amazon)。共通点は、確信が高いときに何十億も投資し、ポジションが成熟するまで何年も忍耐強く待つ姿勢にある。