インフレ率2.4%：ウォール街の「裸の王様」パーティー？

米国の11月CPIが2.4%に落ち着いたとき、市場はまるで号砲を聞いたかのように反応しました――米国株はギャップアップ、金価格は急騰、ビットコインは10万ドルの壁を突破し、SNSは「ブルマーケット復活」の歓声で埋め尽くされました。しかし、この数字の背後にあるのは、本当に現実の転換点なのでしょうか、それともまたしても綿密に仕組まれた集団幻想なのでしょうか？

「冷めた」ぬるま湯

2.7%から2.4%へ、0.3ポイントの下落は、本質的に高熱の患者の体温が40.1℃から39.8℃に下がっただけのこと――体温計の数字は良くなったように見えても、患者はまだICUで横たわっています。コアCPIは依然として3.3%にとどまり、住宅インフレが上昇幅の約40%を占め、サービス価格も月次で加速しています。これらのデータが示す事実はひとつ――インフレ沈静化の「ラストワンマイル」は、最初の99キロよりもずっと困難かもしれません。

FRBの金利政策の道筋は、決して一つのデータポイントで決まるものではありません。2.4%は確かに追加利上げの根拠を弱めますが、利下げを語るには、パウエルらは少なくとも3～4カ月連続でインフレの停滞または低下、加えて労働市場の明確な冷え込みを確認する必要があります。今回の数字は「利上げ休止」の休符程度のもので、「大規模な緩和」のシンフォニーを期待するには時期尚早です。オーケストラの指揮者は、まだ楽譜すら手にしていません。

「利下げ劇」のネタバレ

本当の問題は、このいわゆる「好材料」が2024年にはすでに市場で織り込まれ尽くしていることです。2023年第4四半期から、ウォール街の機関投資家は2024年6月の利下げに大きくベットし、予想が外れると9月、さらに12月に賭け直してきました。今の「狂騒」は、同じ脚本が3回目に繰り返されているだけです。

これはまさに「あなたも私も知っている」影絵芝居のようなもの：影（価格）が幕の上で暴れ回り、背後の操作糸（期待値）が何度も引っ張られる。FRBが本当に利下げボタンを押すその日、舞台照明が点き、観客は気づくでしょう――すべてのサプライズは事前に織り込まれ、残るのは「材料出尽くし」の刈り取りだけです。過去30年間のデータでは、FRB初回利下げ後3カ月以内に米国株は平均5.2%下落しており、決して上昇していません。

流動性の「明渠」と「暗渠」

たとえFRBが本当に蛇口を開けても、その水が市場の池に届くとは限りません。米財務省は1日80億ドルのペースで国債を発行し、2024年度の赤字は1.8兆ドルに達する見込みです。これは、FRBがリビングで水をまき、財務省がキッチンでポンプで抜いているようなもので、しかも後者の方が速く、強いのです。

さらに見えにくいのが逆レポ市場（RRP）の縮小です。現在RRP残高は2.3兆ドルのピークから8000億ドル以下に減少し、市場のクッションが薄くなっています。債務上限問題が再燃したり、格付け機関が再び攻撃すれば、流動性の逆転リスクは一気に高まります。流動性回帰を喜ぶトレーダーたちは、2023年3月のシリコンバレー銀行事件で、48時間以内に市場が「利上げ万歳」から「救済緩和」へと急変したことを忘れているようです。

暗号資産の「デッドキャット・バウンス」トラップ

ビットコインは6.8万ドルから10万ドルに反発し、アルトコインも軒並み30～50%高となっていますが、見かけほど良いものではありません。ポジションデータを見ると、取引所のステーブルコイン準備は12%減少、永久先物の資金調達率は年率60%まで急騰、大口ウォレット（>1000BTC）は減少し続けています。これらのシグナルが示すのは、個人投資家がFOMOで飛びつき、賢い資金が着実に手仕舞いしているという構図です。

これはトレンド転換ではなく、「ショートカバー＋感情修復」の典型的なテクニカルリバウンドです。本物のブルマーケットに必要なのは、機関資金の継続流入、規制環境の明確な改善、マクロ経済の緩和サイクル確立――この三本柱が今はどれも安定していません。

2026年の「大餅」は2025年の空腹を満たさない

さらに滑稽なのは、多くのアナリストが「2026年前半の大相場」という遠い話を語り出していることです。まるで3日間飢えた浮浪者がパンを探さず、ミシュランのメニューを研究しているようなものです。今から2026年第2四半期までの間には、FRBの金融政策会合が12回、債務上限交渉が3回、米国の中間選挙が1回、無数の地政学的ブラックスワンが待ち構えています。

先の期待はアナリストの言い訳であり、トレーダーの守り札ではありません。「2026年は良くなる」と自分に言い聞かせて口座の20%ドローダウンに耐えても、市場は「夜明け前の死」を教えてくれるかもしれません。

コンセンサスは罠、ポジションこそが切り札

「インフレ鈍化＝ブルマーケット開始」がSNSのトップ話題となり、個人投資家の口座開設が47%増加し、恐怖・強欲指数が「強欲」ゾーンに突入――これらは買いシグナルではなく、「撤退のサイン」です。

今すべきは、口座を開いて自分に3つの質問をすることです：

1. 来週CPIが2.8%に反発したら、自分のポジションはどこまで耐えられるか？

2. FRBが3月現状維持なら、自分のレバレッジは清算されてしまうのか？

3. 「利下げ実施」が「材料出尽くし」に変わった時、取引プランはあるか？

市場は慎重な者を罰しません。刈り取るのは常に熱狂した者です。2.4%というインフレ数字は、長い苦難の道のりの途中にあるひとつの標識にすぎません。「ゴールまであと10キロ」と教えてくれるだけで、「おめでとうございます、到着です」とは言っていません。

本当のチャンスは、絶望の中の意外な喜びから生まれるものであり、コンセンサスの中の予定調和からは決して生まれません。#成长值抽奖赢iPhone17和周边 #十二月行情展望 #十二月降息预测 $BTC ‌$ETH ‌$GT ‌