ニューヨーク南部地区連邦裁判所は最近、重大な量刑勧告を受け取りました――検察側はTerraform Labsの共同創設者クォン・ドヒョン（Do Kwon）に対し、12年の禁錮刑を求刑しました。この刑期は短くはありませんが、彼が引き起こした災厄を考えれば、むしろ寛大な処遇と言えるでしょう。

事の発端は2022年のあの壮絶な崩壊に遡ります。同年5月、米ドルと1:1でペッグされていると称したアルゴリズム型ステーブルコインTerraUSD（UST）と、その姉妹トークンLunaが、わずか数日でデススパイラルを起こしました。世界中の投資家たちは、約400億ドルが一瞬で蒸発するのを目の当たりにし、この規模は暗号資産の歴史でも間違いなくトップ3に入ります。

検察側の指摘は極めて明快です。クォン・ドヒョンは誇大な宣伝や不透明な市場操作などを通じて、Terraエコシステムのトークン価格を意図的に押し上げていました。しかし、USTの「アルゴリズム型安定」メカニズム自体が非常に脆弱で、Lunaとの連動システムにほころびが生じれば、全体が一瞬で崩壊する仕組みでした。今となっては、「革新的なメカニズム」と称されたものが、巧妙に設計された詐欺に過ぎなかったことが明らかです。

12年の刑期とはどのような意味でしょうか？彼がもたらした損失規模と比較すると、この判決はむしろ抑制的と言えます。何しろ数十万もの投資家の大切な資産が消え、人生が破綻した人すらいます。この事件は業界全体に警鐘を鳴らしました――どんなに華やかなコンセプトでも、根本的なロジックが成り立っていなければ、遅かれ早かれ破綻するということです。