最近、チャートを注視している方は奇妙な現象に気付いたかもしれません：ステーブルコインの人民元建て価格が下落し、6.95を割り込んでいますが、ビットコインやイーサリアムといった主要コインは逆に上昇しています。

多くの人が興奮し始めて、「相場が飛び立つのでは」と感じています。しかし正直に言うと、こういった状況はむしろ少し心配です。

この背後で何が起きているのでしょうか？私はいくつかの可能性があると考えています：

**1つ目、新規資金が入ってきているわけではない**
多くの場合、コイン価格が上がると、外部から資金が流入していると思いがちです。しかし実際には、もともとステーブルコインを持っていた人たちが、我慢できずに主要コインへと乗り換え始めた可能性があります——このようにしてコイン価格は上がりますが、ステーブルコインは売られ、価格が自然に下落します。お金自体はずっと同じで、場内で回っているだけです。

**2つ目、誰かが意図的に価格を釣り上げている可能性**
市場に新しいニュースが何もないとき、まとまった資金を使って価格を押し上げ、「もう下がらない」「いよいよ始まる」といった雰囲気を作り出し、個人投資家を引き寄せる狙いがあります。この手法は、市場心理が脆弱なときに特に効果的です。

**3つ目、ステーブルコイン価格下落の別の理由**
ステーブルコイン価格が下がっているからといって、米ドル資金が暗号市場に流入しているとは限りません。むしろ、国内のOTC（店頭取引）市場で需給バランスが変化した、例えば出金チャネルの制限や規制環境の変化などが原因である可能性の方が高いです。これは国際資本の流れとは全く別の話です。

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**なぜこのような上昇には問題があるのか？**

以前にも同様の状況がありました：コイン価格は上昇するものの、実質的な新規資金の流入はありませんでした。こういった上昇は長続きしません。場内でポジション移動が終わったり、価格を釣り上げていた資金が退場したりすると、価格は突然急落することがよくあります。まるで突然電源が切れたように。

今のこの乖離した動きは、むしろ以下のような性質が強いです：
- 場内資金の焦燥によるポジションチェンジ
- 短期的なセンチメントの高まりによるテクニカルなリバウンド
- ファンダメンタルズの回復による本格的な反転ではない

ですので、「コインが上がっているから追いかけたい」と思った場合は、まず一度冷静になって、「誰が、なぜ買っているのか」を見極めることをおすすめします。表面的な値上がりに惑わされないようにしましょう。