#数字货币市场洞察 ETHの現在の状態は？一言でまとめると：「やっとどん底から這い上がってきたが、立ってはいるものの、まだ足元が少しふらついている。」

11月の急落で多くの人が怖気づいたが、最近はFusakaアップグレードによる技術面の改善、機関投資家のETF大量買い、オンチェーンのクジラによる静かな蓄積などで、イーサリアムは3,150ドル付近でなんとか踏みとどまっている。

ここ1～2週間で最も重要なのは、3,200ドルの壁を突破できるかどうか。突破すれば、3,400ドルが視野に入るし、3,050ドルを割り込めば3,000ドル、さらにそれ以下を試す展開もあり得る。現状、強気と弱気の攻防が激しく、オプション市場や清算リスクもこのレンジに集中している。

今後1～3カ月を見据えると、Fusakaの実際の効果が徐々に現れてくるだろう——L2エコシステムの活性化やETHのバーン加速が良い循環を生み出す可能性がある。機関投資家の動きでは、BlackRockが先導して継続的に買い進めており、Charles Schwabなど伝統的金融大手も参入を始めているため、資金面の支えはかなり堅い。取引所からのETH流出が続き、DeFiのロック総額が維持・回復すれば、過去最高値の4,000ドル突破も夢ではない。

ただし、過度な楽観は禁物。大量の機関売り出しが突然起きないか（11月にはすでに80%減速済み）、デリバティブのロングが積み上がりすぎて連鎖清算を引き起こさないか、また市場全体のボラティリティが波及しないかなど、注意が必要だ。

要するに、ETHはいまケガを抱えたまま試合に出ている選手のようなもの——ケガは重くないし、回復基調は良好だが、再び絶頂期に戻るには時間とさらなる好材料が必要。これから参入を考えている人には、今は慎重ながらも前向きに検討できるタイミングと言える。押し目で仕込むのはアリだが、しばらくはレンジ内での値動きを覚悟しておこう。