個人投資家は徐々にNvidiaから遠ざかり、投資が鈍化しており、数ヶ月前の潮水のように流入していた投資額が現在は減少傾向にある。今年のある週では、この傾向が特に顕著であった：8月28日時点で、零售投資者によるNvidia株の購入額は4.44億ドルであったが、今週の火曜日には1.46億ドルに減少し、金曜日を迎える前に7500万ドルにまで落ち込んでいた。この急激な縮小現象は実に興味深い。市場全体は崩壊していないとはいえ、Nvidiaのパフォーマンスは確かに期待外れである。Nvidiaの株式市場占有率は依然としてS&P 500の7％以上を占めており、市場全体にかなりの負担をかけている。

過去3年間を振り返ると、Nvidiaの株価は1150%も急騰し、個人投資家の資金の流入が一時的に勢いを増しましたが、今やその熱潮は明らかに退いています。ゴールドマン・サックスのデータによると、現在の月間流入量は約500億ドルに留まり、年初の1400億ドルと比較して減少傾向が顕著です。それでも、2025年までにNvidiaの株価は27%上昇していますが、市場の楽観的な感情は薄れつつあり、全体の市場への警告信号となっています。

シティグループのアナリスト、アティフ・マリクは、過去6か月の強いパフォーマンスを受けて、Nvidiaの株価が一時的に調整されると指摘しています。彼は、ジェンセン・フアンが10月28日のGPU技術会議で新たな刺激点をもたらすと考えています。しかし、それ以前にNvidiaの株価は停滞するか、さらなる下落をする可能性があります。さらに、アメリカの個人投資家の冷淡な態度は、Nvidiaにとって唯一の困難ではありません。アメリカの高級チップに対する輸出制限の規制が進む中、中国のAIチップメーカーがこの空白を埋めるために台頭しています。アリババなどの企業は自社チップの開発を進めており、自主的な革新への転換を加速させています。北京の後押しにより、これが加速しています。

トランプ政権が今年の7月にNvidiaが中国にH20チップを輸出し続けることを承認したにもかかわらず、中国当局は企業に購入を控えるよう警告し、その理由として安全リスクがあると述べました。一方、Nvidiaはこれらのリスクは存在しないと考えています。このような論争は中国市場の需要を凍結させ、中国企業が迅速に介入するきっかけとなりました。上海のMetaX社は7月にH20の代替品を開発したと発表し、大規模生産の準備を進めています。また、北京の寒武紀科技は今年の第2四半期において2.47億ドルを収益として上げ、主に思遠590チップの強力な注文によるものです。過剰な投機のために株価が急落したにもかかわらず、同社の時価総額は870億ドルを超えており、注文が維持されればさらなる収益の向上が期待されます。