Bitunixアナリスト：市場は「リスクの再評価とレバレッジ解消未完」段階にあり、ウォッシュ変数はシステム的な衝撃というよりもリズム調整器に近い。

BlockBeatsのニュースによると、2月4日、Bitunixのアナリストは、現在の市場リスク状況は依然としてリスク回避と構造的なレバレッジ縮小が並行して進行していると述べました。ケビン・ウォルシュがFRB議長に指名された後、市場はすぐに彼の一貫したタカ派的立場、すなわち大幅な資産負債表縮小を主張する姿勢に注目しましたが、この変数だけでは新たな流動性危機の引き金にはなり得ません。

クロスマーケットの観点から見ると、近年の経験は、FRBの資産負債表と米国株式市場との間の「機械的な正の相関関係」が弱まっていることを示しています。たとえ量的引き締め段階にあっても、米国株は財政赤字、企業の利益、テクノロジー産業の動きに支えられ、耐性を保ち続けています。これは、ウォルシュがより積極的にバランスシート縮小を推進したとしても、そのリスク資産への影響は一方向の崩壊ではなく、むしろボラティリティの上昇や資金の偏りとして現れる可能性が高いことを意味します。

暗号資産市場にとって重要なのは、「バランスシートを縮小するかどうか」ではなく、縮小がドル資金調達の圧力を引き起こすのか、国債市場の混乱を招くのか、あるいは準備金不足をもたらすのかという点です。これらの圧力が明確になれば、リスク資産の耐久性は本当に制限されることになります。逆に、財政や規制の枠組みが緩衝材として機能している場合、引き締めはむしろデレバレッジサイクルの延長に過ぎず、加速要因にはなりません。

ここで、BTCは資金がリスクの高い資産を再び受け入れる意欲を測る温度計として見なされています。もし、マクロ経済の不確実性が高まる中でも、BTCが75,000ドル以上の構造を維持できるなら、市場は依然としてシステミックな流動性リスクの価格付けを抑制していることを示します。一方、これを下回る場合は、リスク許容度が未だ回復していないことを反映しています。

今後を見据えると、ワシントンの実際の政策の境界線は、依然として銀行の準備金需要とマネーマーケットの安定性に左右され続けます。引き締めが市場の混乱を引き起こす場合、政策の方向性は調整を余儀なくされる可能性が高いです。短期的には、これは新たなマクロ経済の嵐の始まりというよりも、政策スタイルやコミュニケーションの変化を試す段階に過ぎません。