MicroStrategy mengumumkan pembentukan dana cadangan sebesar 1,44 miliar dolar AS untuk membayar dividen saham preferen dan bunga utang dalam 12 hingga 24 bulan ke depan, yang memicu perhatian luas pasar terhadap ekspektasi pasar bearish. Lembaga analisis on-chain CryptoQuant menyatakan bahwa hal ini menunjukkan MicroStrategy sedang mempersiapkan diri untuk menghadapi kemungkinan bear market Bitcoin. Jika tren bearish berlanjut, harga Bitcoin tahun depan diperkirakan akan bergerak di kisaran 55.000 hingga 70.000 dolar AS.

Tim analis JPMorgan yang dipimpin oleh Nikolaos Panigirtzoglou merilis laporan yang menunjukkan bahwa ketahanan neraca keuangan MicroStrategy (MSTR), pemimpin saham konsep Bitcoin, lebih mampu mendominasi pergerakan harga Bitcoin belakangan ini dibandingkan tekanan jual dari para penambang. Rasio nilai perusahaan MicroStrategy terhadap jumlah kepemilikan Bitcoin saat ini berada di angka 1,13, yang masih di atas garis aman 1,0, menunjukkan bahwa perusahaan kecil kemungkinannya menghadapi tekanan untuk menjual Bitcoin guna membayar dividen atau bunga.

Pasar saham AS mengalami rotasi sektor yang dramatis pada tahun 2025, dan bintang paling bersinar di indeks S&P 500 adalah anggota baru yang baru bergabung kurang dari tiga bulan: Robinhood (HOOD). Saham Robinhood tahun ini telah melonjak hampir 241%, jauh melampaui semua saham teknologi besar lainnya, menjadikannya saham dengan kinerja terbaik di S&P 500.

Penambang Bitcoin IREN pada hari Rabu mengumumkan akan menggalang dana sebesar 3,6 miliar dolar AS melalui penjualan saham dan penerbitan obligasi konversi untuk mempercepat penyebaran komputer guna memenuhi kebutuhan kecerdasan buatan. Setelah pengumuman tersebut, harga saham IREN sempat naik 7,6% selama sesi perdagangan hari Rabu, mencapai level tertinggi di 44,25 dolar AS, dan akhirnya ditutup di 43,96 dolar AS dengan kenaikan sebesar 6,9%. Sebelumnya, pada hari Selasa, setelah IREN mengumumkan rencana peningkatan modal, harga sahamnya turun lebih dari 15%.

Ketua MicroStrategy, Michael Saylor, pada hari Rabu mengatakan kepada Reuters bahwa perusahaannya sedang melakukan konsultasi dengan MSCI mengenai keputusan apakah mereka akan dikeluarkan dari indeks. MSCI menyatakan berencana untuk memutuskan sebelum 15 Januari apakah akan menghapus perusahaan yang model bisnisnya membeli aset kripto, karena khawatir perusahaan tersebut mirip dengan dana investasi. JPMorgan memperkirakan jika penyedia indeks lain mengikuti langkah ini, restrukturisasi MSCI dapat menyebabkan arus keluar saham MicroStrategy sebesar 8,8 miliar dolar AS.

Pada acara Binance Blockchain Week yang diadakan minggu ini, Executive Chairman MicroStrategy Michael Saylor menyebut Bitcoin sebagai fondasi pasar ekonomi, serta menyoroti bahwa ETF Bitcoin Amerika Serikat yang dikelola oleh raksasa Wall Street seperti BlackRock dan Fidelity telah mendekati skala 150 miliar dolar AS. Ia menekankan bahwa hal ini sangat berkaitan dengan perintah eksekutif yang akan ditandatangani Presiden Trump pada awal tahun 2025 untuk mendirikan cadangan strategis Bitcoin.

Menurut laporan CryptoQuant, MicroStrategy awal pekan ini menyiapkan cadangan dolar AS sebesar 1,44 miliar dolar AS, yang menunjukkan bahwa perusahaan tersebut sedang bersiap menghadapi pasar bearish Bitcoin. Julio Moreno dari CryptoQuant menyatakan bahwa pasar bearish telah dimulai sejak awal bulan lalu, dan jika kondisi ini berlanjut, harga perdagangan Bitcoin tahun depan kemungkinan akan berada di kisaran 55.000 hingga 70.000 dolar AS.

Perusahaan penerbit stablecoin terbesar kedua di dunia, Circle, mengalami penurunan harga saham dari 299 dolar AS menjadi 76 dolar AS, turun hingga 75% hanya dalam beberapa bulan, membuat banyak investor terjebak. Di balik anjloknya saham CRCL, model bisnis stablecoin tengah menghadapi tekanan ganda dari siklus penurunan suku bunga dan tokenisasi dana mata uang RWA. Perhitungan institusi menunjukkan bahwa setiap penurunan suku bunga The Fed sebesar 1%, pendapatan Circle turun 27%.

Perusahaan cadangan Ethereum, BitMine, mengumumkan penambahan hampir seratus ribu ETH lagi, sehingga total kepemilikan mencapai 3,72 juta ETH dengan nilai aset keseluruhan sebesar 12,1 miliar dolar AS. Hingga 30 November, BitMine telah mengakuisisi 96.798 ETH dalam satu minggu terakhir, serta memiliki 192 Bitcoin, saham Eightco Holdings senilai 36 juta dolar AS, dan kas sebesar 882 juta dolar AS.

Saat Bitcoin turun lebih dari 30% dari titik tertinggi dalam sejarahnya dan pasar mengalami gejolak hebat, perusahaan penambangan Bitcoin yang didukung oleh putra Trump, American Bitcoin, mengalami pukulan berat pada 2 Desember. Dalam 30 menit, nilai pasarnya menguap setengah, dan beberapa kali mengalami circuit breaker. Perusahaan tambang yang didirikan bersama oleh Eric Trump ini sempat turun ke level terendah intraday di $1,75, dengan penurunan sebesar 51%.

MicroStrategy (MSTR) pertama kali mengakui bahwa jika harga saham tetap di bawah 1 kali nilai buku bersih dalam jangka panjang, perusahaan mungkin akan menjual sebagian Bitcoin. Perusahaan yang selama lima tahun terakhir mengklaim "tidak pernah menjual Bitcoin" sebagai keyakinan perusahaan ini memiliki sekitar 650.000 koin Bitcoin, yang mewakili sekitar 3% dari total pasokan beredar global. Perusahaan ini memiliki beban pembayaran dividen saham preferen yang harus dibayarkan setiap tahun sebesar 750-800 juta dolar AS, yang bukan merupakan "jika pasar tidak baik, maka bayar sedikit saja", melainkan pengeluaran kaku yang tertulis dalam kontrak.

CEO Polygon Sandeep Nailwal memperingatkan bahwa MicroStrategy bisa menjadi "LUNA dari siklus ini", karena kecepatan penurunan saham MSTR lebih cepat daripada Bitcoin. Harga saham MicroStrategy anjlok hampir 10% menjadi 159,77 dolar, turun mengejutkan 66% dari puncaknya sekitar 473 dolar pada bulan Juli. 650.000 Bitcoin yang dimiliki MicroStrategy mencakup 3,1% dari total, menghadapi risiko "death spiral".

MicroStrategy (MSTR) memperbarui proyeksi keuntungan tahun fiskal 2025 pada 1 Desember, memperkirakan bahwa jika harga Bitcoin di akhir tahun 2025 berada di kisaran 85.000 dolar AS hingga 110.000 dolar AS, maka pendapatan operasional tahun fiskal 2025 diperkirakan antara 7 miliar dolar AS hingga 9,5 miliar dolar AS, dengan laba bersih antara 5,5 miliar dolar AS hingga 6,3 miliar dolar AS, dan laba per saham yang tereduksi diperkirakan antara 17,0 dolar AS hingga 19,0 dolar AS.

Bitcoin jatuh di bawah angka 87.000 USD, ditambah dengan Bank Sentral China yang memperketat kontrol terhadap enkripsi, menyebabkan kinerja saham konsep Aset Kripto di Hong Kong merosot tajam. Boyaa Interactive (0434) turun 6,7%, Ouke Cloud Chain (1499) turun 9,7%, Yunfeng Financial (0376) turun 11,3%. Rapat Bank Sentral China jarang kali menyebut stablecoin secara langsung, menyebutkan bahwa ada risiko penggunaannya dalam Pencucian Uang, penipuan penggalangan dana, dan kegiatan ilegal lainnya seperti transfer dana lintas batas yang tidak sesuai.

Michael Saylor menggunakan postingan "titik hijau" untuk mengisyaratkan bahwa MicroStrategy akan melakukan pembelian Bitcoin baru. Grafik menunjukkan bahwa nilai portofolio Bitcoin MicroStrategy sekitar 59 miliar USD, dengan total pembelian 649,870 Bitcoin, dalam 87 kali. CEO MicroStrategy, Phong Le, menyatakan bahwa MicroStrategy hanya akan menjual koin jika mNAV turun di bawah nilai bersih dan tidak dapat memperoleh dana baru.

CEO MicroStrategy Phong Le mengatakan dalam acara What Bitcoin Did bahwa mereka hanya akan mempertimbangkan untuk menjual Bitcoin jika harga saham perusahaan jatuh di bawah nilai aset bersih dan tidak dapat memperoleh dana baru. Le menunjukkan bahwa jika rasio harga terhadap nilai buku (mNAV) MicroStrategy di bawah 1, dan opsi pendanaan habis, maka dumping Bitcoin secara matematis menjadi masuk akal untuk melindungi "laba per saham Bitcoin". Namun, ia menekankan bahwa langkah ini akan menjadi upaya terakhir, bukan perubahan kebijakan.

Dana Pensiun Pegawai Negeri California (CalPERS) mengalami pasar posisi short akibat pullback harga saham MicroStrategy baru-baru ini, dengan posisi saham Bitcoin yang dibangunnya menyusut dari lebih dari 144 juta dolar menjadi 80 juta dolar dalam waktu singkat. Menurut dokumen terbaru yang diajukan ke SEC, CalPERS membeli 448.157 saham MSTR pada kuartal ketiga, saat ini mengalami kerugian belum terealisasi lebih dari 50 juta dolar, dengan tingkat kerugian melebihi 40%.

Dengan Bitcoin yang turun 30% dari puncaknya di bulan Oktober, perusahaan akuisisi tujuan khusus (SPAC) menghadapi ujian untuk meniru kesuksesan MicroStrategy. Kinerja perusahaan Bitcoin Twenty One Capital Inc., yang didukung oleh SoftBank Group dan Tether, setelah merger dengan Cantor Equity Partners Inc. akan diikuti secara dekat setelah pemungutan suara investor pada 3 Desember.

Pendukung MicroStrategy (MSTR) mengkritik tiket dukungan Bitcoin yang diajukan oleh JPMorgan, menuduh bank tersebut menyebarkan ketakutan, ketidakpastian, dan keraguan terhadap MicroStrategy dan perusahaan keuangan Aset Kripto lainnya. Tiket JPMorgan adalah produk investasi terlever yang terkait dengan harga Bitcoin, melacak harga Bitcoin tetapi akan memperbesar hasil, memungkinkan holder untuk mendapatkan 1,5 kali hasil (atau kerugian) sebelum Desember 2028.

Hive Digital Technologies minggu ini meluncurkan rencana penjualan saham baru berdasarkan harga pasar, yang akan memungkinkan perusahaan untuk menjual hingga 300 juta dolar saham dalam waktu dekat, sehingga meningkatkan fleksibilitas keuangan setelah mengumumkan kinerja kuartalan yang memecahkan rekor minggu lalu. Meskipun perusahaan memperluas dengan agresif, harga saham Hive tetap turun sekitar 3,10 dolar, turun lebih dari 53% dari puncak bulan Oktober.

Ketua Dewan Ekonomi Nasional Gedung Putih, Kevin Hassett, baru-baru ini menjadi kandidat terpopuler untuk posisi Ketua The Federal Reserve (FED) berikutnya. Bloomberg mengutip beberapa sumber yang mengetahui bahwa pemerintah Trump secara umum percaya bahwa dia paling memenuhi harapan presiden untuk "penurunan suku bunga yang lebih agresif." Pada bulan Juni tahun ini, Hassett melaporkan memiliki saham COIN yang merupakan saham terkait Bitcoin senilai setidaknya 1 juta dolar, yang memicu diskusi tentang independensi Bank Sentral dan konflik kepentingan.

Ketua BitMine, Tom Lee, menyatakan bahwa "masa terbaik" Bitcoin belum tiba, tetapi dia tampaknya tidak lagi seoptimis sebelumnya dalam memprediksi bahwa Bitcoin akan mencapai 250.000 dolar AS pada akhir 2025. Dalam wawancaranya pada hari Rabu, dia mengatakan: "Saya pikir Bitcoin sangat mungkin menembus 100.000 dolar AS sebelum akhir tahun, bahkan mungkin mencetak rekor baru." Ini tampaknya menjadi pertama kalinya Tom Lee secara terbuka melunakkan target 250.000 dolar AS yang dia tetapkan untuk akhir tahun.

Menurut data dari Arkham Intelligence, sebuah dompet enkripsi yang terkait dengan SpaceX di bawah Elon Musk hari ini mentransfer sekitar 105 juta USD dalam 1.163 koin Bitcoin ke alamat dompet baru. Ini adalah transfer Bitcoin signifikan pertama perusahaan sejak 29 Oktober, dan para analis percaya bahwa transfer ini menunjukkan bahwa raksasa luar angkasa tersebut telah memperbaiki strategi pengelolaan, bukan merencanakan likuidasi.

MicroStrategy (MSTR) memiliki sekitar 641.000 koin Bitcoin, senilai 56 miliar dolar AS. Namun, mengapa Wall Street mencegah MicroStrategy memasuki indeks S&P 500? Penyebab utama adalah karena perusahaan tidak dapat memenuhi persyaratan indeks untuk menghasilkan laba positif selama empat kuartal berturut-turut, harga saham turun 68% dari puncaknya, investor institusi mengurangi kepemilikan sebesar 5,38 miliar dolar AS, serta pengenceran ekuitas yang parah akibat penggalangan dana sebesar 21 miliar dolar AS melalui tujuh penerbitan sekuritas dalam satu tahun.

Cathie Wood dari Ark Invest terus meningkatkan eksposur terhadap saham konsep Bitcoin pada hari Selasa, meskipun pasar kripto secara keseluruhan turun. Menurut pengungkapan perdagangan, Ark Invest membeli saham Block senilai 13,5 juta dolar, saham Circle Internet Group CRCL senilai 7,6 juta dolar, serta saham pertukaran kripto terbesar di AS senilai 3,86 juta dolar.

Strategi cadangan Bitcoin pendiri MicroStrategy (MSTR) telah mengumpulkan dana besar sebesar 20,8 miliar dolar AS tahun ini, di mana 11,9 miliar dolar AS berasal dari saham biasa. MicroStrategy juga meluncurkan lima jenis saham preferen abadi tahun ini yang menjadi penyumbang besar, namun tingkat dividen tahunan lebih dari 8% juga menimbulkan banyak pertanyaan. Untuk membuktikan kemampuan bayar dividen mereka, MicroStrategy meluncurkan informasi waktu nyata di situs web resmi mereka, yang menunjukkan bahwa dengan harga Bitcoin saat ini sebesar 88.221 dolar AS, perusahaan memiliki cukup dana untuk membayar dividen selama 72 tahun.

Pada tahun 2025, harga memori memasuki super siklus didorong oleh permintaan AI dan pergeseran kapasitas produksi dari perusahaan besar, menyebabkan kelangkaan di pasar dan kenaikan harga, bahkan muncul fenomena "penangguhan penawaran harga" dan "harga berubah setiap hari". Hanya dalam paruh kedua tahun ini, harga DDR4 sudah naik sebesar 180%, dengan kondisi permintaan melebihi pasokan yang terus berlanjut. Perusahaan besar seperti Nanya Technology (2408) dan Winbond Electronics (2344) menyatakan bahwa gelombang kelangkaan ini mungkin akan berlangsung hingga tahun 2027, sehingga kelompok saham memori pun menjadi fokus utama para investor.

Bulan ini, harga Bitcoin sempat anjlok hingga 81.000 dolar AS, dengan penurunan harian tertinggi mencapai 8%, mencetak level terendah dalam tiga bulan terakhir. Perusahaan penyimpanan Bitcoin, MicroStrategy (MSTR), menghadapi ancaman dikeluarkan dari indeks MSCI. Perusahaan yang memegang 640.000 Bitcoin dan menggunakan leverage sebesar 27,6 miliar dolar AS ini tengah berada di ambang kehancuran. Jika Bitcoin jatuh di bawah level support kunci 70.000 dolar AS, MicroStrategy mungkin terpaksa melikuidasi 50.000 Bitcoin, yang dapat memicu kejatuhan pasar.

Perusahaan indeks S&P Dow Jones pada hari Senin mengumumkan bahwa produsen perangkat penyimpanan komputer, Sandisk Corp., akan resmi bergabung dengan indeks S&P 500 pada 28 November. Sandisk mengalahkan saham konsep Bitcoin, MicroStrategy (MSTR), yang baru-baru ini memenuhi syarat untuk masuk ke indeks S&P 500. Ini adalah kedua kalinya MicroStrategy gagal masuk; sebelumnya, pada penyesuaian kuartalan September 2025, MicroStrategy juga tidak terpilih.

Meskipun mengalami kerugian belum terealisasi yang besar, BitMine (BMNR) tetap meningkatkan investasinya di Ethereum dengan menambah 21.000 ETH, meskipun sentimen pasar sedang lesu dan situasi makroekonomi AS tidak pasti, dengan mempertaruhkan dana sebesar 60 juta dolar AS. Ketua BitMine, Tom Lee, menyalahkan tekanan pasar pada "guncangan likuiditas" alih-alih lemahnya fundamental, dan memprediksi bahwa US$3.500 bisa menjadi titik terendah jangka pendek, serta bull run berikutnya mungkin sudah siap dimulai.

Direktur Utama TD Cowen Research Group, Lance Vitanza, memperingatkan bahwa premi Bitcoin MicroStrategy (MSTR) terus menurun, dan saat ini sedang menuju titik terendah "musim dingin cryptocurrency" 2021-2022. TD Cowen tetap mempertahankan target harga MicroStrategy di 535 dolar, tetapi indeks MSCI mungkin akan mengeluarkan MicroStrategy pada bulan Februari tahun depan, jika indeks lain mengikuti, dapat menyebabkan arus keluar tambahan sebesar 8,8 miliar dolar.

Harga Bitcoin berfluktuasi di sekitar 88.000 dolar AS, yang membuat dasar biaya operasional MicroStrategy kembali menjadi sorotan. MicroStrategy menambah lebih dari 8.000 Bitcoin antara 10 hingga 16 November, dengan harga rata-rata mendekati 102.000 dolar AS, sehingga meningkatkan basis biaya campuran. Perusahaan MicroStrategy belum merilis pembaruan apa pun mengenai rencana pembelian Bitcoin yang diharapkan, yang mungkin berarti perusahaan tersebut telah menghentikan investasi Bitcoin secara berkelanjutan.

BitMine Immersion Technologies (BMNR) adalah perusahaan keuangan aset digital terkemuka yang berfokus pada Ethereum, dipimpin oleh veteran Wall Street Tom Lee sebagai ketua. Perusahaan mengumumkan laba bersih tahun fiskal 2025 sebesar 328 juta dolar AS, dengan laba per saham (EPS) setelah dilusi penuh sebesar 13,39 dolar AS. Saham BMNR untuk pertama kalinya membagikan dividen tahunan sebesar 0,01 dolar AS per saham.

Berdasarkan data pelaporan rekapitulasi, selama periode akhir kuartal kedua hingga akhir kuartal ketiga tahun 2025, eksposur portofolio institusi pada MicroStrategy (MSTR) secara nilai tercatat menurun sekitar USD 5,38 miliar, dari sekitar USD 36,32 miliar menjadi sekitar USD 30,94 miliar, setara dengan penurunan nilai tercatat institusi sekitar 14,8%. Termasuk BlackRock, Fidelity, dan manajer dana utama lainnya, masing-masing memangkas investasi mereka lebih dari USD 1 miliar atau mendekati USD 1 miliar.

Pada minggu lalu bahkan sebelumnya, harga Bitcoin menunjukkan tren yang mengkhawatirkan. Sesi perdagangan Amerika Serikat mendorong Bitcoin turun, sementara pasar Asia terus membeli saat harga turun, menunjukkan adanya perbedaan yang jelas di antara wilayah. Pelopor Bitcoin Max Keiser menyatakan bahwa pemerintah AS sedang memantau MicroStrategy (MSTR), dan kemungkinan akan memanfaatkan peluang penjualan besar-besaran pada bulan November jika terjadi kehancuran harga Bitcoin. Dilaporkan, pemerintah AS menginginkan nilai pasar MicroStrategy mendekati nilai aset bersih (mNAV) sebesar 1.0 untuk menekan premiumnya.

MicroStrategy terkena dampak anjloknya harga Bitcoin, harga saham MSTR pada penutupan 21 November tercatat sebesar 170,50 dolar AS. Pendiri sekaligus Chairman Eksekutif MicroStrategy, Michael Saylor, merangkum posisinya dengan empat kata: "Saya tidak akan mundur." Polling "Apakah HODL minggu ini" yang diadakan minggu lalu menunjukkan 77,8% responden tetap memilih untuk memegang Bitcoin dan tidak menjualnya.

MSCI (sebelumnya Morgan Stanley Capital International) mengumumkan kemungkinan akan mengeluarkan MicroStrategy (MSTR) dari indeksnya pada Januari 2026, JPMorgan membagikan kabar ini dalam laporan risetnya, yang memicu reaksi keras dari komunitas Bitcoin. Investor properti sekaligus pendukung Bitcoin Grant Cardone mengumumkan bahwa ia menarik kembali $20 juta dari JPMorgan dan menuntut bisnis kartu kredit mereka.

Pasar mata uang kripto global baru-baru ini mengalami gejolak yang hebat, aset kripto seperti Bitcoin mengalami penurunan berturut-turut, mengikuti koreksi besar pada saham teknologi tinggi. Bitcoin turun di bawah 86.000 dolar AS dalam satu hari, dan beberapa ETF Bitcoin spot di Hong Kong juga mengalami penurunan lebih dari 7%. Saham yang terkait dengan konsep Bitcoin seperti MicroStrategy (MSTR) dan Metaplanet keduanya mencapai level terendah dalam hampir satu tahun. Di bawah tekanan koreksi aset risiko, banyak dana dari lembaga dan investor ritel secara bertahap mengalihkan kembali ke bidang energi, logam mulia, dan saham pertumbuhan.

Saham pertambangan Bitcoin melonjak setelah laba Q3 Nvidia, dengan IREN melonjak 21% dan Cipher Mining naik 10%. IREN mendapatkan kesepakatan Microsoft sebesar \$9,7 miliar, sementara Cipher mengamankan \$3,8 miliar dari Fluidstack. Dana lindung nilai mendukung pergeseran dari pertambangan kripto ke infrastruktur AI.

6 perusahaan pengelola aset terbesar di Jepang (dengan total aset yang dikelola mencapai 2,5 triliun dolar AS) telah menyatakan ketertarikan untuk meluncurkan dana kripto, yang mencakup Mitsubishi UFJ Trust and Banking Corporation, Nomura Asset Management, SBI Global Asset Management, Daiwa Asset Management, Asemane One, dan Amova Asset Management. Perkembangan ini dapat menjadi tantangan potensial bagi saham konsep Bitcoin seperti MicroStrategy (MSTR).

MicroStrategy (Strategy Inc.) menghadapi risiko terbesar dalam sejarah karena proporsi kepemilikan Bitcoin-nya yang terlalu tinggi, yang berisiko dikeluarkan dari indeks saham utama MSCI. JPMorgan dalam laporan terbarunya memperingatkan, jika MSCI mengambil keputusan negatif dalam resolusi pada 15 Januari 2026, MicroStrategy mungkin akan dihapus, yang dapat memicu tekanan jual mekanis sebesar 2,8 miliar dolar AS; jika perusahaan penyusun indeks lainnya mengikuti, jumlah keluar pasif tertinggi bisa mencapai 8,8 miliar dolar AS.

Perusahaan manajemen Ark Invest milik Cathie Wood, saat pasar cryptocurrency mengalami penurunan luas, pada 19 November melakukan pembelian kembali terhadap 3 saham yang berkonsep Bitcoin, dengan total investasi mencapai 39,6 juta dolar AS. Tindakan pembelian besar-besaran ini merupakan cerminan dari strategi konsisten Ark Invest: melakukan "pembelian saat harga sedang rendah" ketika harga saham terlihat kurang menarik.

CEO perusahaan cadangan Ethereum BitMine (BMNR) Tom Lee mengatakan kepada CNBC pada hari Kamis bahwa tekanan downward yang dihadapi pasar cryptocurrency akhir-akhir ini mungkin disebabkan oleh celah besar dalam neraca aset dan liabilitas market maker. Lee berspekulasi bahwa crash pasar pada 10 Oktober menyebabkan likuidasi dana sebesar 200 miliar dolar AS yang memecahkan rekor dari pasar, yang akhirnya membuat beberapa market maker tidak siap, menyebabkan masalah likuiditas yang serius.

Michael Saylor dari MSTR masih membeli bitcoin seperti orang gila, tetapi tampaknya tidak banyak orang yang mempercayainya, tidak hanya harga saham yang jatuh di bawah kekayaan bersihnya, tetapi bahkan wakil presiden Shao Wei-Ming menjual sahamnya sendiri. Sejak 18 September, ia telah membawa saham opsi dengan harga rendah ke pasar lima kali dan menjualnya hingga 14 November, menghasilkan total keuntungan sebesar $19,69 juta, dan keraguan tentang perdagangan orang dalam telah marak.

Harga saham Block, Inc. meroket hampir 9% pada hari Rabu, setelah perusahaan mengumumkan rencana untuk mencapai laba kotor sebesar 15,8 miliar dolar AS pada tahun 2028, dan mengumumkan rencana pembelian kembali saham sebesar 5 miliar dolar AS. Block memperkirakan laba kotor akan mencapai 15,8 miliar dolar AS pada tahun 2028, dengan tingkat pertumbuhan pendapatan operasional yang disesuaikan tahunan mencapai 30%.

Penganut emas Peter Schiff kembali menghidupkan kembali perseteruannya dengan dunia Bitcoin, kali ini langsung menargetkan Michael Saylor dan struktur modal MicroStrategy (MSTR). Ia berpendapat bahwa saham preferen berimbal hasil tinggi perusahaan yang berkonsep Bitcoin ini sangat disalahpahami oleh para investor. Peringatannya sangat jelas, bahwa dividen hanya akan didistribusikan ketika MSTR memutuskan untuk mengumumkan dividen, dividen yang tidak diumumkan tidak akan terakumulasi, mereka akan hilang selamanya.

BitMine (BMNR) membeli 54.000 ETH ($173M), sekarang memegang 3,6 juta ETH—3% dari pasokan. Saham BMNR turun 2,6% meskipun $607M cash. Tom Lee menyalahkan krisis likuiditas dari market maker yang terluka pasca-kejatuhan 10 Oktober. Mengharapkan pemulihan 6-8 minggu, puncak siklus pada 2026 melalui tokenisasi.

Setelah Bitcoin mencapai rekor tertinggi, hanya dalam sebulan hingga saat ini, telah mengalami pullback lebih dari tiga puluh persen dari kenaikan tahun ini, dengan harga terendah pada 18 November mencapai 89296 dolar. Hal ini membuat saham-saham terkait Bitcoin yang sebelumnya meraih keuntungan besar mengalami kerugian. Lity (2465), Biostar (2399), Adata (3540), Chengqi (2425), Hanxin (6150), Liji (3444), dan Qingyun (5386) semuanya beralih dari merah menjadi hitam, terperosok ke dalam zona bencana.

Saham konsep Bitcoin merujuk pada perusahaan yang terdaftar yang bisnisnya terkait dengan Bitcoin, termasuk penambangan Bitcoin, platform perdagangan aset kripto, layanan pembayaran digital, dan pengembangan teknologi blockchain. Dengan disetujuinya ETF spot Bitcoin oleh SEC AS pada awal 2024, aset kripto secara resmi memasuki sistem keuangan arus utama, membuat saham konsep Bitcoin seperti Block dan MicroStrategy menjadi perhatian. Saham jenis ini memiliki karakteristik leverage tinggi, ketika harga Bitcoin naik, kenaikannya mungkin melebihi Bitcoin itu sendiri.

MicroStrategy (MSTR) kembali melakukan akuisisi besar-besaran koin Bitcoin, dokumen yang diajukan ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) pada 17 November menunjukkan bahwa perusahaan tersebut telah membeli 8.178 koin Bitcoin. Jumlah pembelian ini meningkat secara signifikan dibandingkan dengan investasi perusahaan tersebut sekitar 400-500 koin Bitcoin setiap minggu pada bulan Oktober dan awal November, dan akuisisi kali ini terjadi saat harga Bitcoin mengalami fluktuasi yang tajam.