Teori Siklus BTC Sudah Mati?

Teori siklus BTC, terutama yang terkait dengan acara BTCHalving, selalu dianggap sebagai alat penting untuk memprediksi BTCPA. Sejarah menunjukkan bahwa BTCHalving biasanya menyebabkan kenaikan harga, tetapi kinerja pasar saat ini dan faktor di belakangnya menunjukkan bahwa keefektifan teori ini mungkin sedang melemah.

Artikel ini akan merekapitulasi empat siklus BTC dari tahun 2011 hingga 2024, secara mendalam membahas perubahan pasar dalam siklus saat ini.

Dasar Teori Siklus BTC 01

Imbalan Penambangan BTC akan Halving setiap 210.000 Blok, yang terjadi sekitar setiap empat tahun. Mekanisme ini bertujuan untuk mengontrol pasokan BTC dan meningkatkan kelangkaannya. Secara historis, acara Halving biasanya disertai dengan peningkatan harga BTC yang signifikan, membentuk siklus. Misalnya:

Halving tahun 2012: Harga BTC melonjak dari sekitar $12 menjadi lebih dari $1000 pada akhir 2013.

2016年Halving：BTC价格在Halving后不久pump至近3000美元，并在2017年底达到近20000美元的历史高点。

Halving tahun 2020: Harga BTC setelah Halving pada bulan Mei 2020 cepat naik ke rekor tertinggi pada tahun 2021.

Setelah peristiwa Halving pada tahun 2012, 2016, dan 2020, harga BTC mengalami pump yang signifikan, membentuk siklus Bull Market yang jelas. Data historis ini membuat teori siklus BTC mendapatkan pengakuan dan kepercayaan yang luas.

Siklus putaran ini selesai melakukan Halving BTC keempat pada tanggal 20 April 2024, namun kinerjanya setelah Halving tidak sesuai dengan harapan.

02. Data Harga Setelah Halving

Jika kita memindahkan tanggal BTCHalving di sejarah ke titik awal sumbu koordinat, dan membandingkan harga setelahnya dengan harga mata uang pada Hari Halving, kita dapat melihat bahwa kinerja siklus saat ini adalah yang terburuk.

Meskipun pasar mencapai titik tertinggi sejarah siklus baru sebelum peristiwa Halving pada bulan April, namun hal ini tidak mengubah fakta bahwa siklus saat ini masih relatif lesu.

Sumber: Glassnode

Berikut adalah situasi kenaikan dan penurunan harga sekitar 144 hari setelah setiap siklus Halving (dibandingkan dengan harga pada hari Halving):

• Periode 1: +895%
• Periode 2: +15%
• Periode 3: + 37%
• Periode 4: -11%

Reaksi harga yang lebih lemah setelah Halving dalam siklus saat ini dibandingkan dengan yang terjadi sebelumnya, kinerja harga BTC tidak begitu baik. Mengapa ini terjadi? Apa perbedaan siklus saat ini dengan siklus sebelumnya?

03. BTC yang Stabil

Siklus BTC tahun 2023-2024 dalam beberapa hal mirip dengan siklus sebelumnya, tetapi juga memiliki perbedaan yang jelas.

Setelah keruntuhan FTX pada akhir 2022, pasar mengalami sekitar 18 bulan pump harga yang stabil. Dengan adanya BTCETF, dana baru terus mengalir, dan setelah mencapai puncaknya di $73,000, pasar mengalami tiga bulan kisaran fluktuasi.

Selama periode ini, dari Mei hingga Juli, harga BTC mengalami koreksi siklik terdalam, dengan penurunan lebih dari 26%. Meskipun penurunan ini signifikan, dibandingkan dengan siklus sebelumnya, penurunan kali ini jauh lebih dangkal, volatilitas juga telah berkurang, mencerminkan struktur pasar BTC yang relatif stabil, sebagai aset keuangan yang lebih matang dibanding sebelumnya.

Sumber: Glassnode

Kita akan melihat indikator teknis lainnya, MVRV Z-score, yang juga dapat menunjukkan perbedaan kinerja pasar BTC pada periode yang berbeda.

Pertama-tama, skor MVRV-Z adalah indikator relatif, dengan rumus perhitungan: (kapitalisasi pasar beredar - kapitalisasi pasar direalisasikan) / simpangan baku (kapitalisasi pasar beredar). Ketika indikator ini terlalu tinggi, ini menunjukkan bahwa nilai pasar BTC dibandingkan dengan nilai sebenarnya overvalued, yang mungkin tidak menguntungkan bagi harga. Sebaliknya, jika indikator ini rendah, itu berarti nilai pasar BTC undervalued.

Sumber: Coinglass

Dari data 2010-2024 dalam gambar di atas, kita dapat melihat bahwa dibandingkan dengan siklus sebelumnya, skor MVRV-Z (garis hijau) mengalami Fluktuasi, puncak, dan pengembalian relatif mudah, dan tidak sebesar pada awalnya.

BTC mulai menunjukkan tren stabil dan naik perlahan, bukan seperti sebelumnya yang mengalami kenaikan harga yang tajam. Pola naik bertahap ini lebih menarik dalam jangka panjang.

04. Penyebab Penurunan Volatilitas

Kita dapat menjelaskan secara visual dengan menggunakan indikator data mengapa volatilitas BTC menurun dan cenderung stabil.

Indikator Gelombang HODL BTC Selama 5+ Tahun menunjukkan persentase BTC yang tidak bergerak dalam on-chain selama setidaknya 5 tahun, terkadang juga disebut sebagai persediaan BTC yang terakhir aktif 5 tahun yang lalu. Secara beberapa hal, mencerminkan perilaku peserta pasar jangka panjang.

Tentu saja, juga mungkin sebagian Bitcoin ini sudah hilang, artinya pengguna tidak lagi dapat mengakses Kunci Pribadi Dompet yang berisi Bitcoin, namun proporsi ini relatif kecil.

Dari grafik dapat dilihat bahwa saat ini lebih dari 30% BTC tidak berpindah tangan dalam lima tahun terakhir, persentase ini mungkin akan terus Naik.

Phenomena ini mengakibatkan jumlah BTC yang beredar di pasar berkurang, dampaknya melebihi pengurangan peningkatan pasokan yang disebabkan oleh peristiwa Halving.

Ini berarti tren memegang BTC jangka panjang sedang naik secara signifikan, membuat pasar dapat lebih baik menahan fluktuasi jangka pendek, dan juga mungkin melemahkan fluktuasi siklikal BTC, ini salah satu alasan melemahnya fluktuasi BTC.

Faktor lain dapat disimpulkan sebagai: misalnya, dengan pasar yang semakin matang, semakin banyak investor memilih untuk memegang BTC dalam jangka panjang, mengurangi pasokan beredar, menurunkan Fluktuasi harga.

Selain itu, hubungan penawaran dan permintaan BTC juga mengalami perubahan, aliran dana yang terus-menerus memberikan dukungan pada harga.

Selain itu, ketidakpastian ekonomi global, perubahan kebijakan, dan sentimen pasar dapat mempengaruhi harga Bitcoin.

Dalam situasi ini, harga BTC mungkin lebih terkait dengan tren pasar TradFi, yang dapat menurunkan volatilitasnya secara independen.

Ketika faktor-faktor ini berinteraksi, volatilitas harga BTC pada siklus saat ini menunjukkan karakteristik yang relatif moderat.

05. Kesimpulan

Dibandingkan dengan siklus sebelumnya, tingkat pullback harga dalam siklus saat ini lebih kecil, struktur pasar relatif stabil, dan volatilitas harga BTC menurun.

Oleh karena itu, saat melakukan perdagangan BTC, analisis siklus pasar saja tidak cukup. Di satu sisi, data historis tidak dapat memprediksi tren di masa depan. Di sisi lain, pasar enkripsi juga akan menuju standarisasi pasar, dengan peningkatan Likuiditas dan penggunaan dalam skala yang lebih besar, ini adalah hasil alami dari perkembangan keuangan.

Pernyataan:

1. Artikel ini diambil dari[Biteye]，hak cipta milik penulis asli [Biteye Kontributor Inti Viee]，jika Anda keberatan dengan pengunggahan ulang, silakan hubungi tim [Gate Learn](https://www.gate.io/questionnaire/3967，tim akan segera menangani sesuai prosedur yang berlaku.

2. Penyangkalan: Pendapat dan pandangan yang diungkapkan dalam artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis dan tidak menjadi saran investasi apa pun.

3. Versi bahasa lain dari artikel ini diterjemahkan oleh tim Gate Learn, tidak diperbolehkan untuk menyalin, menyebarkan, atau menjiplak artikel terjemahan ini tanpa menyebutkan Gate.io.