Review peristiwa penurunan YFI dan likuidasi serta likuidasi dYdX: enam poin ini patut diperhatikan

Akhir pekan lalu, salah satu kisah terbesar yang terjadi di dunia on-chain, yang juga bisa disebut kecelakaan: “serangan” dYdX.

YFI membukukan penurunan sekitar 45% dalam satu hari. Kecelakaan itu mempengaruhi posisi buy pada dYdX, mengakibatkan kaskade likuidasi posisi pada dYdX, dengan hampir $ 38 juta dilikuidasi.

Karena penurunan cepat kali ini, ada kesenjangan pendanaan pada satu titik, dan dYdX membayar harga $9 juta.

Setelah kejadian ini, reaksi dari semua pihak, termasuk dYdX dan masyarakat, beragam.

Odaily telah memilah 6 pertanyaan kunci seputar acara ini.

Bagaimana pergerakan pasar terjadi?

Data pasar dYdX menunjukkan YFI terus meningkat sejak awal bulan ini. Sebelum kejadian ini, harga YFI sudah naik lebih dari 200% dalam reli ini.

! [Tinjauan peristiwa penurunan YFI dan likuidasi dan likuidasi dYdX: enam poin ini patut diperhatikan] (https://piccdn.0daily.com/202311/20152113/lvggccfmid63gqh3.png!webp)

Pada 18 November, Yearn.finance (YFI) mengambil langkah tak terduga. Harga YFI turun 45% dalam hitungan jam, turun dari $14.500 menjadi $8.300, menelan kenaikan baru-baru ini. Lebih dari $ 250 juta kapitalisasi pasar menguap, turun dari $ 525 juta menjadi $ 275 juta.

Di tengah penurunan drastis ini, posisi pengguna dYdX juga mengalami serangkaian likuidasi yang sangat besar.

Data on-chain menunjukkan bahwa hampir setengah dari seluruh pasokan YFI disimpan dalam 10 dompet. Oleh karena itu, beberapa orang percaya bahwa terjun ini dimanipulasi oleh orang dalam.

Pemantauan lookonchain menunjukkan bahwa pengguna anonim menyetor sejumlah besar USDC ke dydx dari beberapa alamat, yang diduga merupakan operasi panjang di YFI. Dan ketika harga YFI memuncak pada 17 November, berspekulasi bahwa pengguna mungkin telah membuka short yang panjang. Spekulasi ini didukung oleh fakta bahwa pengguna menarik sejumlah besar keuntungan dari DYDX setelah jatuhnya harga pada tanggal 18.

Sebelumnya, pada tanggal 1 November, harga SUSHI berfluktuasi liar, dan pengguna anonim ini menggunakan metode yang sama untuk mencoba mendapatkan keuntungan dengan memanipulasi harga SUSHI.

Menurut platform data Arkham, YFI biasanya memiliki volume perdagangan yang sangat rendah di dYdX. Ini juga menunjukkan bahwa likuiditas token tidak mencukupi, dan harganya sangat mudah dimanipulasi dalam menghadapi sejumlah besar dana.

Bagaimana kesenjangan likuidasi $ 9 juta terjadi?

Seperti yang kita semua tahu, ketika pengguna melakukan operasi “beli / jual”, harus ada rekanan berlawanan yang melakukan operasi “jual / beli”. “Likuidasi”, sebagai operasi perdagangan yang diberlakukan oleh sistem, secara alami mengikuti logika transaksi biasa.

Ketika pasar berada dalam ekstrem yang bergerak cepat, “jual / beli” yang dilikuidasi mungkin menghadapi pengurasan likuiditas secara tiba-tiba, dan transaksi tidak memiliki rekanan yang cukup. Bayangkan bahwa jika underlying turun menjadi $ 100, posisi pengguna harus dijual pada harga saat ini agar berhasil dibalik, tetapi harga terus turun menjadi $ 90 sebelum aksi jual selesai, dan nilai aset bersih pengguna menjadi negatif.

Serangan Mangga, yang sebelumnya dilaporkan oleh Odaily, serupa.

“Serang” atau “Transaksi”?

Setelah waktu likuidasi dYdX terjadi, pendiri dYdX Antonio Juliano memposting di platform sosial bahwa minat terbuka YFI pada dYdX melonjak dari $800,000 menjadi $67 juta dalam beberapa hari, dan bahwa dYdX telah menaikkan rasio margin awal YFI sebelum harga YFI anjlok, tetapi ini gagal mencegah peristiwa tersebut terjadi.

Antonio mencatat bahwa ini jelas merupakan “serangan yang ditargetkan” pada dYdX, termasuk manipulasi pasar YFI secara keseluruhan. Dia juga mengatakan bahwa dalam menanggapi insiden ini, dYdX akan bekerja dengan banyak entitas untuk melakukan penyelidikan penuh untuk mengungkap rincian dugaan serangan. Tujuannya untuk menjaga transparansi dengan masyarakat terkait hasil survei.

Menariknya, apakah masuk akal untuk mendefinisikan perilaku ini sebagai “serangan”? Seperti halnya dengan diskusi sebelumnya setelah peretasan Mangga, ada pandangan di masyarakat bahwa perdagangan dari pasar terbuka tampaknya tidak selalu didefinisikan sebagai serangan.

Untuk “penyerang”, perilaku ini tidak diragukan lagi bisa disebut “manipulasi pasar”. Namun, dengan tidak adanya perilaku “peretasan” teknis seperti intrusi sistem, eksploitasi kerentanan, dan pencurian kunci pribadi, masih dapat diperdebatkan apakah metode “manipulasi” alternatif ini dapat disebut “serangan”.

Bagaimana cara kerja Dana Asuransi dYdX?

Sebagai buntut dari kejadian ini, salah satu poin penting diskusi di masyarakat adalah rasionalitas penggunaan dana asuransi.

Menurut dokumentasi resmi dYdX, jika akun pengguna menjadi “bangkrut”, akun tersebut harus segera dibuang untuk memastikan solvabilitas seluruh sistem. Dan bagaimana saldo pengguna sudah negatif, bagaimana bisa membayar kerugian? Oleh karena itu, dana asuransi menjadi backstop untuk likuidasi dalam kasus-kasus ekstrim.

Keberadaan dana asuransi menjaga solvabilitas sistem. Ketika akun akan dilikuidasi, dana asuransi akan menanggung kerugiannya. Dalam dokumentasi resmi, dYdX juga memberikan penjelasan yang jelas tentang hal ini: dana asuransi tidak terdesentralisasi, dan tim dYdX akan bertanggung jawab langsung atas setoran dan penarikan dana.

Tim juga menyatakan bahwa beberapa aspek dari dana terdesentralisasi dapat didesentralisasi di masa depan, tetapi pada tahap awal, prioritasnya adalah untuk memastikan bahwa akun bangkrut ditangani tepat waktu.

Apa yang terjadi jika dana asuransi habis?

Saat ini, data resmi dYdX menunjukkan bahwa setelah pembayaran sekitar $9 juta dalam dana asuransi, masih ada $13,86 juta tersisa di dana asuransi, yang hanya cukup untuk menahan sekitar satu lagi “insiden YFI” dari level yang sama.

Jika dana asuransi habis, akun saldo negatif dapat diimbangi dengan posisi dengan keuntungan dan leverage tertinggi untuk menjaga stabilitas sistem. Deleveraging adalah mekanisme kerugian yang disosialisasikan yang mengharuskan pedagang yang menguntungkan untuk menyumbangkan sebagian dari keuntungan mereka untuk mengimbangi akun yang bangkrut.

Setelah deleveraging terjadi, akun dengan leverage tertinggi akan dideleveraged terlebih dahulu. Secara khusus, platform akan secara otomatis memaksa pengurangan posisi sebagian pedagang, memberikan preferensi ke akun dengan kombinasi keuntungan tinggi dan leverage tinggi, dan menggunakan keuntungan mereka untuk mengimbangi akun yang bangkrut.

Mengingat dampak signifikan deleveraging terhadap pengguna, deleveraging hanya digunakan ketika dana asuransi habis.

Siapa dYdX berikutnya?

Pernyataan publik dYdY dalam insiden ini menyatakan bahwa “dYdX sekarang telah melarang strategi perdagangan untung tinggi”.

Apa itu “Strategi Perdagangan Keuntungan Tinggi”?

Istilah ini berasal dari serangan Pasar Mangga 2022 yang terkenal senilai $116 juta. Avraham Eisenberg, penggagas serangan ini, menyebut model “manipulasi harga pasar spot + keuntungan leverage tinggi di pasar kontrak” digunakan oleh dirinya sendiri sebagai strategi perdagangan. Dia berpendapat bahwa semua kegiatan pasar terbuka yang dia lakukan adalah sah dan bukan merupakan “serangan”.

Meskipun insiden ini menyebabkan kegemparan tahun lalu, apakah kejadian ini benar-benar membawa pelajaran bagi industri?

Ketika membahas masalah platform perdagangan derivatif terdesentralisasi, kita harus menghadapi kenyataan yang tidak dapat diabaikan: kurangnya likuiditas. Seperti yang baru-baru ini ditunjukkan pada platform dYdX, kombinasi manipulasi harga dan likuiditas menjadi pola yang berbahaya dan berulang. Ini tidak hanya mencerminkan tantangan yang melekat pada platform terdesentralisasi, tetapi juga mengekspos kerentanan pasar cryptocurrency.

Setelah acara tersebut, para pendiri dYdX telah memperkenalkan serangkaian pembaruan untuk dYdX, termasuk: pembaruan pasar akan lebih mudah untuk memudahkan pasar menghasilkan likuiditas yang lebih tinggi, fungsionalitas margin pemeliharaan akan dapat diperbarui (sebelumnya tidak didukung di V3), fungsionalitas margin pemeliharaan akan dapat berubah dengan ukuran posisi (sebelumnya tidak didukung di V3), desain ulang mesin likuidasi, dan persyaratan penarikan dengan ekuitas negatif tidak akan diterima (sampai posisi yang mendasarinya dilikuidasi).

Meskipun serangkaian tindakan telah membawa perubahan baru pada dYdX, apakah ini akhir dari peristiwa semacam itu?

Insiden Mango menggambarkan bahwa tampaknya tidak sulit untuk memanipulasi harga spot koin ketika token tidak likuid muncul. Konsekuensi dari insiden dYdX hanyalah “pengulangan” dari yang sebelumnya.

Terakhir kali itu Mangga dan kali ini dYdX, tetapi pola ini kemungkinan akan diulang pada platform lain, meninggalkan pelajaran mendalam bagi industri setiap saat. Kurangnya likuiditas telah membawa terlalu banyak konsekuensi buruk bagi industri crypto. Pertanyaan berulang ini mengingatkan kita bahwa ekosistem crypto masih jauh dari matang, dan bahwa investor dan pengembang sama-sama harus mengadopsi strategi yang lebih hati-hati. Hanya melalui upaya kolektif industri dan inovasi berkelanjutan, kami dapat benar-benar menyadari potensi DeFi sambil meminimalkan risikonya.