Jaringan infrastruktur fisik terdesentralisasi, atau DePIN, bukan hanya kata kunci yang terbatas pada obrolan kripto siklus akhir. Laporan bersama State of DePIN 2025 dari Messari dan Escape Velocity berpendapat sektor ini telah matang menjadi pasar $10 miliar, dengan pendapatan on-chain menghitung sekitar $72 juta pada tahun sebelumnya. Analisis ini membandingkan kohort token DePIN pasca-2018–2022—turun 94% hingga 99% yang mengejutkan dari level tertinggi sepanjang masa—dengan segelintir proyek yang sekarang menghasilkan pendapatan berulang yang dapat diverifikasi dan memerintahkan kelipatan penilaian dalam rentang pendapatan 10x–25x. Messari membingkai kelipatan ini sebagai undervalued mengingat lintasan pertumbuhan, menyoroti pergeseran yang menyelaraskan jaringan dengan penggunaan dunia nyata daripada ekspansi yang didorong oleh subsidi.
Menurut laporan tersebut, kelas DePIN 2018-2022 tetap sangat didiskon dibandingkan dengan tertinggi dalam sejarah, tetapi retorika tersebut memberi jalan kepada narasi utilitas praktis. Studi ini mencatat poros dari pertumbuhan bersubsidi menuju jaringan yang memonetisasi aktivitas asli—mulai dari bandwidth dan komputasi hingga data energi dan sensor. Secara praktis, ini berarti beberapa proyek DePIN beralih dari peningkatan modal dan arus masuk token ke arus kas berkelanjutan yang dihasilkan oleh pengguna dan perusahaan. Penekanan pada penggunaan dunia nyata adalah penyimpangan yang nyata dari siklus awal, ketika inflasi token dan permintaan spekulatif sering melampaui pendapatan nyata.
“Pendapatan lebih penting daripada harga token di sektor DePIN,” kata Markus Levin, salah satu pendiri XYO, pelopor DePIN yang didirikan pada tahun 2018. Levin, berbicara kepada Cointelegraph, mencatat bahwa seiring dengan matangnya pasar, valuasi mulai mencerminkan aktivitas ekonomi aktual yang bertahan bahkan ketika harga token melayang. Kesimpulannya bukanlah bahwa harga token tidak relevan, tetapi pendapatan on-chain yang nyata memberikan sinyal nilai yang lebih tahan lama daripada aksi harga saja.
Pertumbuhan DePIN lebih tangguh daripada DeFi dan L1. Sumber: Messari
Terkait: Natix berbasis Solana membawa data DePIN ke AI self-driving dengan Valeo
DePIN: Dari hype ke pendapatan
Para penulis menarik kontras yang mencolok antara “DePIN 2021” dan “DePIN 2025”, dengan alasan bahwa siklus awal berpusat pada jaringan yang menunggu pendapatan, diganggu oleh inflasi token yang tinggi, kendala permintaan, dan penilaian yang didorong oleh spekulasi ritel. Dalam lanskap saat ini, jaringan terkemuka tidak hanya menghasilkan pendapatan on-chain tetapi juga menunjukkan inflasi pasokan yang rendah atau dapat diabaikan. Pertumbuhan semakin didorong oleh utilitas dan keuntungan biaya kompetitif daripada subsidi. Levin menggambarkan DePIN secara fundamental berbeda dari kripto yang lebih luas karena memberikan utilitas dunia nyata yang nyata kepada pengguna akhir. Pengembalian investasi, dalam pembingkaian ini, muncul dalam penggunaan dan arus kas terlebih dahulu, dengan apresiasi harga bertindak sebagai pertimbangan sekunder bagi investor.
Pemimpin DePIN Messari
Laporan tersebut menyoroti Indeks Pemimpin DePIN yang melacak 15 proyek di seluruh jaringan bandwidth, komputasi, energi, dan sensor yang memenuhi kriteria seperti setidaknya $500.000 dalam pendapatan berulang tahunan dan minimal $30 juta yang dikumpulkan. Temuan penting adalah bahwa pertumbuhan pendapatan DePIN telah menunjukkan ketahanan yang lebih besar daripada beberapa segmen ekosistem keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan blockchain lapisan-1 selama pasar beruang saat ini. Keunggulan empiris ini—stabilitas pendapatan di tengah volatilitas harga—membingkai jaringan DePIN sebagai infrastruktur jangka panjang potensial yang bermain dalam pasar kripto. Helium, peserta DePIN lama, telah menggambarkan ketegangan antara harga dan pendapatan: sementara pendapatan on-chain tumbuh, harga token telah mengalami penurunan substansial.
Narasi DePIN juga berlabuh pada etos infrastruktur-sebagai-layanan yang lebih luas. Laporan tersebut menunjuk pada gelombang kasus penggunaan dunia nyata yang mencakup pemosisian, pemetaan, dan robotika, di mana penggunaan berulang mulai muncul bahkan ketika beberapa vertikal menavigasi tekanan peraturan dan persaingan. Data menunjukkan bahwa jaringan yang paling tahan lama adalah jaringan yang mampu memonetisasi permintaan pelanggan asli tanpa hanya bergantung pada insentif. Implikasi yang lebih luas bagi pemegang dan pengembang token sangat mudah: kualitas pendapatan semakin menandakan nilai berkelanjutan, sementara pergerakan harga spekulatif tetap berisik dan episodik.
InfraFi dan perdagangan infrastruktur DePIN yang sedang berkembang
Tahun lalu menandai rekor penggalangan dana DePIN, dengan sekitar $1 miliar dikumpulkan di seluruh sektor, naik dari $698 juta pada tahun 2024. Laporan Messari memilih konsep yang disebut “InfraFi”, model hibrida DePIN/DeFi di mana pemegang stablecoin membiayai infrastruktur dunia nyata dan mendapatkan hasil dari aset tersebut. Contoh InfraFi awal yang dikutip termasuk stablecoin dan kumpulan aset yang mendanai kapasitas komputasi, energi, dan bandwidth, dengan USDai mencapai sekitar $685 juta dalam setoran pengguna untuk membantu membiayai armada GPU. Messari berpendapat bahwa token DePIN yang paling menjanjikan sekarang menyerupai bisnis infrastruktur generasi berikutnya dalam bandwidth, penyimpanan, komputasi, dan penginderaan, namun mereka berdagang dengan harga yang tampaknya mengabaikan prospek kelangsungan hidup dan kesuksesan akhir mereka.
Levin berpendapat bahwa jaringan dengan potensi pertumbuhan terkuat adalah jaringan yang dapat dengan andal memberikan ke sektor permintaan yang digerakkan oleh perusahaan dan AI. Dia menunjuk pada kasus penggunaan yang melampaui insentif konsumen, di mana nilainya terletak pada aliran pendapatan yang dapat berulang daripada lonjakan harga episodik. Kesimpulan yang lebih luas adalah bahwa pematangan DePIN mungkin bertepatan dengan latar belakang investasi yang lebih disiplin, di mana modal diarahkan ke jaringan dengan penggunaan yang dapat dibuktikan dan daya tarik perusahaan daripada model spekulatif saja.
Seiring berkembangnya sektor ini, pengamat industri mengharapkan penekanan berkelanjutan pada tata kelola, regulasi, dan kesesuaian produk-pasar. Tantangan yang sedang berlangsung adalah untuk merekonsiliasi ketidakpastian peraturan dengan sisi permintaan—integrasi perusahaan, jaringan sensor, dan beban kerja AI—di mana jaringan DePIN dapat menjadi infrastruktur digital yang penting. Percakapan seputar DePIN tetap bernuansa: beberapa proyek akan berjuang untuk bertahan dari hambatan peraturan, sementara yang lain mungkin berkembang dengan mengukir aliran pendapatan penting dan berulang yang mendukung penciptaan nilai jangka panjang.
Catatan: Artikel di atas merujuk pada laporan Messari dan analisis DePIN terkait, termasuk dinamika ekosistem yang lebih luas dan pengamatan tingkat token tertentu.
Apa yang harus ditonton selanjutnya
Metrik yang diperbarui dari rilis Messari/Escape Velocity State of DePIN 2025, termasuk angka pendapatan yang direvisi dan pemimpin baru dalam indeks.
Pencapaian adopsi perusahaan untuk jaringan bandwidth, komputasi, energi, dan sensor, dengan data penggunaan dan arus kas yang terukur.
Perkembangan peraturan yang memengaruhi implementasi DePIN, terutama di sektor-sektor dengan implikasi infrastruktur penting.
Penerapan atau kemitraan InfraFi baru yang memperluas pembiayaan stablecoin untuk proyek infrastruktur dunia nyata.
Pengungkapan publik dari proyek DePIN terkemuka tentang pertumbuhan pendapatan berulang tahunan dan peningkatan modal.
Sumber & verifikasi
Messari dan Escape Velocity, laporan State of DePIN 2025, tautan di atas.
Diskusi dan penjelasan token DePIN, termasuk artikel penjelasan token DePIN.
Indeks harga helium dan data pendapatan on-chain yang dirujuk dalam laporan.
Indeks Pemimpin DePIN Messari dan data pendanaan tahunan yang dikutip dalam laporan tersebut.
Reaksi pasar dan detail utama
Sektor DePIN tidak berbalik pada satu tajuk utama; sebaliknya, investor mengamati pergeseran yang tahan lama. Studi Messari/Escape Velocity menekankan bahwa proyek DePIN terkuat adalah proyek yang menerjemahkan aktivitas pengguna menjadi pendapatan on-chain dan arus kas yang dapat dibuktikan. Ini menciptakan tesis investasi yang lebih tangguh daripada taruhan spekulatif pada apresiasi harga saja. Sementara aksi harga untuk token seperti Helium (CRYPTO: HNT) dan GEODNET (CRYPTO: GEOD) telah mengalami penarikan yang berarti dalam kondisi penurunan baru-baru ini, sinyal pendapatan on-chain menunjukkan pasar yang matang di mana penggunaan riil menopang nilai jangka panjang. Pembingkaian laporan — pendapatan pertama, harga kedua — tampaknya mendapatkan daya tarik di antara pengembang, operator, dan pengamat institusional.
Dua benang sentral muncul dari lanskap saat ini. Pertama, sekelompok proyek DePIN sedang menavigasi menuju model mandiri yang meminimalkan inflasi pasokan dan memaksimalkan utilitas. Kedua, subset proyek yang terus berkembang mengejar permintaan berbasis perusahaan dan AI, yang bertujuan untuk menyediakan layanan infra andal yang dapat diskalakan dengan kebutuhan alur kerja digital modern. Secara praktis, cerita ini bergeser dari fantasi pertumbuhan parabola ke narasi struktural yang digerakkan oleh pendapatan yang dapat mendukung kerangka penilaian yang lebih stabil untuk token infrastruktur.
Pada saat yang sama, latar belakang pasar yang lebih luas tetap menjadi faktor. Bahkan ketika pendapatan on-chain menunjukkan ketahanan, harga token tidak mengimbangi, menggarisbawahi perbedaan antara siklus pasar keuangan dan realitas operasional jaringan DePIN. Bagi pembangun dan investor, kesimpulannya jelas: prioritaskan jaringan dengan aliran pendapatan yang dapat dibuktikan, margin berkelanjutan, dan tata kelola yang menyelaraskan insentif dengan kelangsungan hidup jangka panjang. Ketegangan antara struktur insentif dan penggunaan substantif akan terus membentuk bagaimana proyek DePIN dihargai di bulan-bulan mendatang.
https://widgets.operatewithx.com/js/widget.js
Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai Messari: DePIN Muncul sebagai Sektor $10 miliar dengan Pendapatan Tangguh di Crypto Breaking News – sumber tepercaya Anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.
