Arthur Hayes: Taruhan Tether terhadap Fed berisiko, satu kesalahan bisa menghancurkan USDT

2025-11-30 16:48:00

![](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bb0da88a39c752fab2c04b8b8d2d7402.webp01Arthur Hayes memperingatkan bahwa Tether sedang menjalankan perdagangan suku bunga yang berisiko yang dapat mengancam solvabilitas USDT jika pasar bergerak melawan penerbit stablecoin. Ringkasan

Arthur Hayes mengatakan penurunan 30% pada BTC dan emas Tether dapat menghapus ekuitasnya.
Hayes berargumen bahwa strategi suku bunga perusahaan dapat membebani solvabilitas USDT.
Tether menghentikan penambangan di Uruguay saat cadangan mencapai ) yang didominasi oleh U.S. Treasuries.

Kongco-founder BitMEX menganalisis laporan attestasi terbaru Tether dan mencatat bahwa penurunan 30% dalam kepemilikan Bitcoin dan emas perusahaan akan menghapus ekuitas.

Penerbit stablecoin memegang SD9,86 miliar dalam Bitcoin dan SD12,92 miliar dalam logam mulia menurut rincian asetnya.

Hayes menulis di X bahwa perusahaan tampaknya bertaruh pada pemotongan suku bunga Federal Reserve, yang akan menghancurkan pendapatan bunga mereka dari surat utang AS dan aset pendapatan tetap lainnya.

Hayes mempertanyakan matematika neraca Tether

“Orang-orang Tether berada di awal permainan dalam menjalankan perdagangan suku bunga besar,” tulis Hayes. “Mereka membeli emas dan BTC yang seharusnya dalam teori akan melesat seiring dengan turunnya harga uang.”

Orang-orang Tether sedang berada di awal permainan perdagangan suku bunga besar. Cara saya membaca audit ini adalah mereka berpikir bahwa Fed akan menurunkan suku bunga yang akan menghancurkan pendapatan bunga mereka. Sebagai tanggapan, mereka membeli emas dan $181B yang seharusnya secara teori melonjak saat harga uang jatuh… pic.twitter.com/ZGhQRP4SVF — Arthur Hayes $BTC @CryptoHayes( 29 November 2025

Mantan CEO BitMEX menghitung bahwa penurunan sekitar 30% dalam posisi gabungan emas dan Bitcoin akan menghilangkan bantalan ekuitas Tether. “Maka USDT akan secara teori menjadi bangkrut,” katanya.

Hayes memprediksi bahwa pemegang USDT besar dan bursa akan meminta akses neraca waktu nyata untuk memantau risiko solvabilitas. “Ambil popcornmu, saya berharap MSM akan meluncur liar dengan ini,” tulisnya.

Seorang pengguna X membela strategi Tether, menjelaskan bahwa pembelian Bitcoin dan emas berasal dari keuntungan dan cadangan berlebih, bukan dari USDT yang baru diterbitkan. “Mereka hanya mencetak ketika ada permintaan, dan alokasi BTC/emas dilakukan menggunakan surplus yang mereka hasilkan,” tulis pengguna tersebut.

Hayes mempertanyakan penjelasan ini. “Itu juga asumsi saya, tetapi lalu mengapa aset kas mereka sebagaimana yang mereka definisikan kurang dari kewajiban yang belum dibayar? Apa yang saya lewatkan di sini?” balasnya.

Tether menghentikan operasi penambangan di Uruguay

Dalam berita Tether lainnya, penerbit stablecoin mengonfirmasi bahwa mereka akan menutup usaha penambangan di Uruguay setelah negosiasi harga listrik gagal.

Perusahaan akan melepaskan sekitar 30 dari 38 anggota stafnya di negara tersebut seiring dengan penutupan bisnis.

Total cadangan penerbit stablecoin mencapai $181,22 miliar yang mendukung token yang beredar. Surat utang Departemen Keuangan AS terdiri dari $112,42 miliar dari kepemilikan, menjadikannya kategori aset terbesar.

Perusahaan juga memegang SD17,99 miliar dalam perjanjian repurchase terbalik semalam dan SD6,41 miliar dalam dana pasar uang.

Lihat Asli

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.