Des produits de prêt CDP au marché des prêts à taux fixe, Inverse Finance s'est-elle transformée avec succès ?

1. Présentation du projet

Inverse Finance est un produit de prêt CDP basé sur Ethereum, qui prête le stablecoin DOLA en jalonnant la crypto-monnaie. Fondé en 2020, le projet a été recommandé par le fondateur de YFI AC et a attiré l’attention du marché. À cette époque, le produit du projet fournissait un investissement sans perte autour de la devise stable Dai. Les utilisateurs ont déposé Dai dans le coffre-fort de l’accord et ont reçu le certificat de dépôt inDai dans un rapport de 1: 1, puis le coffre-fort a placé Dai dans l’accord d’agrégation des revenus. tels que Yearn pour obtenir ETH, YFI et d’autres récompenses symboliques.

Mais malheureusement, le projet a subi deux attaques malveillantes consécutives en 2022 et le produit a été désactivé.En octobre 2022, il s’est transformé en un marché de prêt à taux fixe.

2. Équipe

Le profil de membre actuellement public est Nour Haridy, le fondateur du projet, originaire d’Égypte, qui travaille comme ingénieur en développement Web3 depuis 2018. Dans une interview avec Cointelegraph, Haridy s’est présenté comme un développeur dans le domaine Ethereum pendant plusieurs années, concevant principalement des portefeuilles intelligents Dai sans gaz, tels que Metacash et Mosendo. Nour s’occupe actuellement d’Inverse Finance à plein temps, avec 2,8w d’abonnés sur Twitter, et a une petite influence sociale.

Figure : Fondateur de Twitter Les informations de Crunchbase montrent qu’Inverse avait acquis Tonic Finance pour 1,6 million de dollars le 30 avril 2021.

Figure : Profil public d’Inverse Finance

3. Produits

Les principaux produits actuels d’Inverse sont le marché des prêts à taux fixe FiRM et le stablecoin DOLA.

1. DOLLARS

DOLA est une monnaie stable décentralisée émise par Inverse Finance, qui maintient un ancrage 1: 1 avec le dollar américain, et l’approvisionnement et la destruction de DOLA sont gérés par des contrats intelligents **Feds. **

Remarque : En raison de l’attaque de manipulation d’Oracle sur Frontier (front-end), DOLA a actuellement des créances irrécouvrables. Ces créances irrécouvrables sont activement remboursées via DAO, et les produits front-end ont été abandonnés.

Le contrat intelligent de la Fed est contrôlé par Inverse DAO et est divisé en trois types différents, mais tous peuvent frapper DOLA et le fournir directement au pool de liquidités ou au marché des prêts.En même temps, ils peuvent également extraire et détruire DOLA, affectant ainsi la stabilité des prix de DOLA.

Figure : Type de Fed Emprunts croisés fédéraux : Frontier & Fuse, le frontal est désormais obsolète.

Feds de prêt en mode d’isolation : marché des prêts FiRM, le marché FiRM a une limite DOLA globale et chaque marché d’actifs fixera également une limite de prêt quotidienne. Nous présenterons FiRM en détail ci-dessous.

AMM Feds : Fournit des liquidités aux protocoles tels que Velo, Convex, Aura, etc.

2. FERME

En février 2021, Inverse et Anchor ont coopéré pour émettre le stablecoin DOLA.Cependant, avec l’effondrement de l’écologie Terra et Inverse attaqué à deux reprises, le front-end du produit existant a été désactivé. En octobre 2022, Inverse a lancé FiRM, un produit de prêt à taux fixe.

FiRM est un prêt sur-garantie, cohérent avec les autres produits de prêt, appelé prêt à taux fixe car FiRM est un prêt à coût fixe basé sur le DBR (DOLA Borrowing Right). Pour emprunter DOLA dans FiRM, les utilisateurs doivent détenir un DBR. Un DBR représente des frais de prêt DOLA d’un an. Le montant de DBR qui doit être dépensé chaque jour peut être calculé par le montant de DOLA à emprunter et la durée de le prêt, donc les utilisateurs Vous pouvez estimer le montant de DBR qui doit être payé et le coût de l’emprunt. Pour prolonger la durée du prêt, vous pouvez ajouter DBR au portefeuille à tout moment.

La méthode de distribution initiale de DBR est le ** airdrop ** : ① les jalonneurs INV qui restent dans l’application frontale avant le 30 octobre 2022 recevront chacun 2 000 DBR ; ② terminez la loterie pour obtenir jusqu’à 1 000 DBR.

Les DBR peuvent être distribués sur le marché secondaire, de sorte qu’une augmentation ou une diminution de la demande de DBR par les emprunteurs peut entraîner une augmentation ou une diminution du prix des DBR. La forte demande entraînera une augmentation des prix des DBR, ce qui est une bonne chose pour les investisseurs, mais elle entraînera une augmentation des coûts d’emprunt pour les emprunteurs, réduisant ainsi l’attractivité des prêts FiRM, ce qui n’est pas favorable au développement de l’Inverse. protocole lui-même. Par conséquent, Inverse a lancé DBR Streaming, qui consiste à émettre des récompenses DBR aux contributeurs INV. La récompense de jeton DBR peut être obtenue en jalonnant INV via FiRM. La communauté peut affecter le prix du DBR et les coûts d’emprunt des utilisateurs en régulant les émissions de DBR .

4. Données fondamentales

1. TVL

La taille totale de la TVL actuelle est de 51,81 millions de dollars US Après l’attaque, la TVL ne s’est pas améliorée. À partir du 12 juin, les fondateurs de Curve ont successivement déposé CRV et cvxCRV auprès d’Inverse et emprunté la devise stable DOLA.En conséquence, la TVL d’Inverse a été fortement augmentée et a progressivement attiré l’attention des autres acteurs du marché.

Figure : Tendance TVL À l’heure actuelle, seul le fondateur de Curve a déposé environ 23,63 millions de CRV et 6,73 millions de cvxCRV, pour une valeur totale d’environ 24 millions de dollars américains.Il a emprunté environ 7,98 millions de devises stables DOLA, et sa position personnelle (16,08 millions de dollars américains) représente la plus grande proportion de la TVL d’Inverse Jusqu’à 31%, le développement du protocole Inverse est profondément influencé par Curve.

Figure : compte du fondateur de Curve FiRM fonctionne actuellement en “mode protégé”, de sorte que le marché des prêts a des limites de prêt quotidiennes et des plafonds d’offre totale pour chaque type d’actif. Les types d’actifs actuellement pris en charge incluent CRV, cvxCRV, gOHM, WETH, stETH. Parmi eux, CRV et cvxCRV sont les types d’actifs les plus importants.Selon la proposition de mai 2023, la limite de prêt quotidienne du marché CRV est de 1 million de DOLA et la limite d’offre est de 10 millions de DOLA.La limite de prêt quotidienne du marché cvxCRV est de 500 000 DOLA, et la limite d’offre est de 6 millions de DOLA, l’échelle de prêt des deux est de 10,16 millions et le montant du prêt atteint 63,5%. En raison de l’augmentation rapide de l’offre des deux actifs, l’approvisionnement en liquidités du marché a été suspendu il y a deux semaines pour des raisons de sécurité.

Figure : Marché des prêts aux entreprises

2. DOLLARS

Selon les données du site officiel, l’offre totale actuelle de DOLA est de 61,8 millions, dont 37,72 millions sur Ethereum, représentant 61,04 %, suivi par Optimism, représentant 30,44 %. Les principaux lieux d’adoption sont DEX Velo sur Optimism et son propre produit de protocole FiRM.L’équipe DOLA accorde encore plus d’attention à l’adoption de la deuxième couche.

Figure : Échelle d’émission DOLA

Figure : Répartition DOLA Selon les données de defillama.com, DOLA se classe au 19e rang de la valeur marchande de l’ensemble du marché des stablecoins.Comparé à DAI (4,337 milliards), le premier stablecoin décentralisé, il n’atteint que 1,4% de sa valeur marchande.

Figure : Classement de la valeur marchande de Stablecoin Après que DOLA ait connu la tempête de “piratage”, le prix du jeton est resté relativement stable depuis octobre 2022. Il y a eu récemment deux fluctuations de prix majeures. L’une a été affectée par l’événement de désancrage de l’USDC le 8 mars et l’autre était 4 l’incident est actuellement inconnu.

Figure : Tendance des prix DOLA

5. Modèle économique

Il existe trois types de jetons dans le protocole inverse : DOLA, INV et DBR. DOLA est un produit monétaire stable, qui a été présenté en détail dans l’article précédent.Cette partie se concentrera sur INV et DBR.

1. INV

INV est le jeton de gouvernance d’Inverse, et l’utilisation actuelle du jeton est uniquement destinée à la promesse et à la gouvernance.

Le modèle économique complet d’INV n’est pas encore connu. L’offre de jetons est émise par vote sur les propositions de gouvernance. La pratique précédente consistait à approuver une proposition de monnaie chaque trimestre et à formuler les émissions de jetons en fonction de la stratégie de liquidité. La nouvelle proposition du 30 juin déterminait que 60 000 INV seraient frappés au cours du second semestre 2023, de sorte que DAO continuerait à fonctionner dans les 3 à 6 prochains mois.

L’offre totale actuelle de jetons est de 305 000 pièces et le taux de promesses de dons est de 56,4 %. 98 000 pièces ont été promises via FiRM et 74 000 pièces ont été promises par l’héritage frontal. L’interface Inverse sera obsolète en juin 2022 en raison d’attaques malveillantes.

Figure : Fourniture de jetons INV

2. DBR

DBR n’a pas de plafond d’approvisionnement et est émis sous le contrôle d’Inverse DAO. Au cours de l’année écoulée, 13 millions de pièces ont été émises, 12,72 millions de pièces ont été détruites et environ 280 000 pièces étaient en circulation.Selon les données de Coingecko, l’offre totale actuelle de DBR est de 4,646 millions de pièces.

Figure : Approvisionnement et destruction annuels de DBR Depuis mars de cette année, le montant de la combustion de DBR a considérablement augmenté. En juin, en raison des marchés actifs des actifs CRV et cvxCRV, le montant de la combustion était trois fois supérieur à celui de mai, et la combustion annualisée a également dépassé l’émission annuelle. .

En raison de l’augmentation des prêts actifs sur le marché FiRM, afin de répondre à la demande croissante de prêts DOLA, la communauté propose d’augmenter l’émission de DBR de 10 millions par an à 20 millions par an.

Figure : Approvisionnement et destruction mensuels de DBR D’après la consommation de DBR, nous pouvons voir que la principale demande dans un avenir proche est le marché CRV, suivi par OHM, et 0x7a16 est la position du fondateur de Curve.

Figure : Consommation DBR

3. INV et DBR

DBR est un consommable nécessaire dans le protocole inverse.Il existe des scénarios de demande réelle et la demande de prêts DOLA affectera directement l’augmentation du prix de DBR. Une augmentation des prix du DBR signifie une augmentation des coûts d’emprunt.Afin d’assurer un bon développement des produits et de réduire les coûts d’emprunt, Inverse DAO augmentera les émissions de DBR, augmentera l’offre de DBR et réduira les prix du DBR.

Le DBR est principalement produit par les contributeurs INV. La demande de DBR motivera les détenteurs de jetons INV à promettre et à habiliter les jetons INV. Les deux se complètent.

6. Actif et passif

1. Actifs

Les actifs détenus par le Trésor totalisaient 4,57 millions de dollars, dont 4,43 millions de dollars détenus en vertu de contrats du Trésor et 137 800 dollars de réserves Frontier. La plupart des actifs du contrat du Trésor sont DOLA, avec une valeur d’actif de 2,25 millions de dollars américains, suivis des actifs DBR d’une valeur de 1,53 million de dollars américains.

Figure : Répartition des actifs du Trésor

2. Responsabilités

Le 2 avril 2022, Inverse Finance a été attaqué en raison de l’exploitation de la vulnérabilité et a perdu 4 300 ETH, soit environ 14,964 millions de dollars américains. Le 16 juin 2022, il a subi une autre attaque de prêt éclair et a perdu environ 1,2 million de dollars américains.

Selon les informations officielles divulguées sur Discord le 28 juin, les créances irrécouvrables de DOLA encore détenues sont d’environ 9,42 millions de dollars US Depuis juin 2022, l’équipe a remboursé 1,372 million de dollars US, y compris la collecte auprès de DWF et d’autres entités Ventes OTC reçues fonds.

L’équipe vend toujours des actifs INV et DBR pour rembourser les créances irrécouvrables.

1. Proposition nouvellement approuvée : émettre 26 millions de DBR et les vendre aux acheteurs de la liste blanche avec une remise de 15 % sur le prix DBR TWAP de 30 jours proposé sur Coingecko. La proposition a été officiellement mise en œuvre le 3 juillet.

2. Le fondateur a publié sur Twitter qu’il avait acheté INV d’une valeur de 250 000 USD au Trésor à un prix TWAP de 30 jours. Les fonds seront utilisés pour rembourser les créances irrécouvrables et les autres acheteurs sont invités à acheter. L’heure OTC durera jusqu’en juillet. 7.

Figure : Informations Twitter de la fondatrice Nour **Résumé :**Le principal problème actuel d’Inverse est la grande quantité de créances irrécouvrables laissées par l’histoire. À l’heure actuelle, les revenus de l’accord et de la vente de jetons sont tous utilisés pour rembourser les créances irrécouvrables, ce qui affecte relativement l’expansion des produits. Comme Aave a réduit son exposition au risque de CRV, le fondateur de Curve a transféré certaines activités de prêt d’Aave à Inverse, et le protocole Inverse a été remarqué par le marché Bien que l’offre actuelle de liquidités pour les actifs CRV ait atteint la limite supérieure, la TVL d’Inverse est toujours La croissance signifie que le protocole Inverse est progressivement reconnu par le marché, ce qui est un bon signe de développement.