📍L'inflation PCE augmente fortement pour la première fois depuis 2023

📌 Le PCE principal augmente de +0,7 % MoM et +3,5 % YoY - le plus haut depuis 05/2023.
- La hausse la plus forte en près de 3 ans oblige les acteurs de Wall Street à reconsidérer l'idée que « la désinflation est sur la bonne voie ».
- La contribution principale à cette hausse provient de l'essence et des produits énergétiques. Les dépenses pour l'essence et autres produits énergétiques ont augmenté jusqu'à 81,3 milliards de dollars - le plus élevé parmi les groupes de dépenses de mars.
📌 Le PCE de base est également assez mauvais : +0,3 % MoM et +3,2 % YoY - conforme aux attentes mais supérieur au mois précédent.
📌 Le supercore PCE augmente de +0,3 % MoM et +3,4 % YoY. Toujours élevé par rapport à l'objectif de 2 % de la Fed.
Ce n'est pas inquiétant que les données d'inflation chaudes soient de retour, car les chiffres sont presque tous conformes aux attentes. Le problème concerne la trajectoire de l'inflation : le headline passant de 2,8 % à 3,5 %, le core passant de 3,0 % à 3,2 %.
Le marché a déjà intégré ces données à partir du CPI et du PPI de mars. Mais le PCE est la mesure privilégiée par la Fed, donc l'impact principal reste dans les attentes de politique.
📌Le PCE de mars ne confirme pas que l'inflation de 2021-2022 est revenue. Mais il est clair que la désinflation a été stoppée. Le temps de Powell en tant que président de la Fed ne se compte plus qu'en jours. En attendant de voir ce que Warsh dira après sa prise de fonction.