Je viens de lire quelques données macro intéressantes et cela m'a fait réfléchir à notre position actuelle dans ce cycle.

Donc, le PMI manufacturier de l'ISM a atteint 52,7 et est resté au-dessus de 50 pendant trois mois consécutifs - c'est un territoire d'expansion après près de trois ans de contraction. La plus longue série de ce genre en plus d'un siècle selon les records. Ce qui attire l'attention des gens, c'est la façon dont cela s'aligne avec les précédentes hausses du marché crypto. Les précédentes phases haussières en 2013, 2017 et 2021 coïncidaient toutes avec des reprises similaires dans la fabrication et une amélioration des conditions de liquidité.

Raoul Pal a fait un point intéressant à ce sujet - il dit essentiellement que la crypto suit le cycle économique. Bitcoin suit de près l'ISM. Mais voici où cela diffère du cycle traditionnel de quatre ans basé sur le halving auquel nous sommes habitués. Celui-ci ressemble plutôt à une structure de cinq ans, ce qui suggérerait que l'ISM devrait atteindre son pic vers 2026.

Il y a deux principales façons dont les gens envisagent la prochaine accélération du marché haussier crypto. La première est le modèle traditionnel du halving - après le halving d'avril 2024, nous avons vu une consolidation puis de nouveaux sommets en 2025, suivant le même schéma qu'en 2020. Ce cadre suggère que le pic majeur pourrait s'étendre jusqu'en 2026 ou au-delà. Ensuite, il y a la perspective macroéconomique - avec le PMI repassé au-dessus de 50, nous observons une amélioration des conditions économiques et, historiquement, cela signifie plus de liquidités qui entrent dans des actifs risqués comme la crypto.

Ce qui est intéressant, c'est le positionnement institutionnel. Une enquête de Coinbase a montré que 74 % des investisseurs institutionnels s'attendent à une hausse des prix de la crypto dans les 12 prochains mois, et 73 % prévoient d'augmenter leur exposition aux actifs numériques en 2026. C'est une conviction assez forte du côté institutionnel.

Les conditions de liquidité évoluent et cela pourrait accélérer les choses, surtout si nous voyons des baisses de taux d'intérêt. Mais il y a encore le bruit géopolitique et les développements réglementaires à surveiller. Ces facteurs externes ne sont pas partis. Quoi qu'il en soit, la question de savoir quand aura lieu la prochaine hausse du marché crypto semble moins être une question de si, mais plutôt de savoir si nous surfons sur la vague macroéconomique ou si nous restons fidèles au cycle du halving - probablement que les deux jouent un rôle ici.