Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant dans les flux de fonds - Equinox Partners a réduit une part assez importante de leur position dans Eldorado au cours du quatrième trimestre. Ils ont vendu 355 000 actions d'une valeur d'environ 10,6 millions de dollars, ce qui représente une réduction solide quand on pense à la hausse que cette action a connue.

Voici cependant le point important - Eldorado lui-même a été en pleine croissance. En hausse d'environ 200 % au cours de l'année passée, alors que le marché plus large n'a gagné qu'environ 16 %. Ce genre de mouvement pousse naturellement les gestionnaires de fonds à se demander s'il faut continuer à suivre la tendance ou prendre quelques bénéfices. Il semble qu'ils aient choisi cette dernière option, du moins en partie. Leur participation restante est toujours d'environ 300 000 actions d'une valeur d'environ 10,7 millions de dollars, ils n'ont donc pas complètement quitté la position.

Ce qui a attiré mon attention, c'est que ce fonds est clairement fortement investi dans les métaux précieux et les sociétés minières - leurs principales positions sont principalement en or et en argent. La réduction dans Eldorado semble plus une rééquilibration du portefeuille après un rallye extrême qu'un changement fondamental. La société a en fait livré des chiffres solides en 2025, produisant environ 488 000 onces d'or et générant plus de 750 millions de dollars de flux de trésorerie opérationnels.

Donc, est-ce un signal de vente ? Probablement pas. Cela ressemble plus à une prise de bénéfices après une course folle. Les secteurs cycliques font cela tout le temps - lorsque les prix montent bien au-delà des fondamentaux, l'argent intelligent retire une partie de ses gains. Cela ne signifie pas nécessairement que la thèse à long terme sur Eldorado ou l'or est cassée.